Vítejte v Dubaji: Méně turistů, pláže potřísněné ropou a kamiony plné vody

Než se ponoříme do nejnovější analýzy Karla Millera, jen krátký komentář k překvapivému vítězství prezidenta Luly v nedávno skončených prezidentských volbách v Brazílii. Sázkové trhy favorizovaly Bolsonara a mnoho lidí při sázkách na něj prodělalo peníze (ačkoli sázkové kanceláře jsou nadšené). Lulovo vítězství znamená, že BRICS zůstává nedotčená a Donald Trump utrpěl porážku. Je to předzvěst toho, co Trumpa čeká 3. listopadu? Nyní se pojďme obrátit ke Karlu Millerovi.

Spojené arabské emiráty dvě desetiletí prodávaly světu fantazii: oázu skleněných věží, nekonečných bazénů a bezcelního zlata, pokojně se vznášející nad chaosem Blízkého východu. Rezervujte si svou zastávku, hlásaly reklamy. Nic špatného se zde nikdy nestane.

Nejnovější hodnocení ekonomiky Spojených arabských emirátů od Karla Millera ze dne 25. října zní jako recenze zákazníka poté, co se sliby v brožuře ukázaly jako neopodstatněné. Jedna hvězdička. Méně hostů, než bylo inzerováno. Pláž uzavřena kvůli ropě. Prosím, přineste si vlastní vodu.

Kam se všichni ztratili?

Začněme s turisty, respektive s jejich nedostatkem. Od ledna do srpna zaznamenala Dubaj 6,97 milionu mezinárodních návštěvníků, kteří přenocovali. Ve stejném období loňského roku to bylo 12,54 milionu. To je o 5,57 milionu návštěv méně, což představuje pokles o 44 procent. Jak se ukazuje, být „v dosahu íránských dronů“ není v cestovních brožurách zrovna prodejním argumentem.

Hotely si toho všimly. Průměrná obsazenost klesla v první polovině roku přibližně o 30 procent ve srovnání s předchozím rokem a ceny pokojů klesly o 7 procent. Dohromady se tak snížily příjmy na pokoj přibližně o 35 procent. Mezinárodní letiště v Dubaji, které se rádo označuje za největší světové centrum pro mezinárodní cestující, odbavilo v první polovině roku 31,5 milionu cestujících, což představuje pokles o 31 procent. Letecká nákladní doprava poklesla o 29 procent. Z kdysi globálního centra se stalo místo, kam lidé prostě jen létají.

Abychom byli spravedliví, došlo k oživení. Obsazenost hotelů vzrostla z žalostných 36 procent v březnu na 66 procent v srpnu. Pak se ropa začala vyplavovat na břeh.

Vlny volají – a jsou černé

Spojené arabské emiráty tento měsíc uzavřely pláže v Umm al-Kuvajnu poté, co se na břeh vyplavila ropná skvrna o rozloze více než 60 čtverečních mil, která zřejmě pocházela z havárie supertankeru 9. října. Rybáři byli vyzváni, aby se k plážím vyhnuli. Vláda ujistila obyvatele, že zápach nepředstavuje žádné zdravotní riziko – přesně to, co chcete slyšet od své dovolenkové destinace.

Miller zdůrazňuje, že úklid není jednorázovou událostí. Ropa se usazuje v sedimentech, vsakuje se do mangrovů a vrací se s přílivem. Kupující mořských plodů hledají jiné dodavatele. Provozovatelé přístavů drhnou trupy lodí. Turisté, kteří vidí fotografie pláží pokrytých ropou, si raději rezervují Thajsko. Dokončený úklid, suše poznamenává, zákazníky zpět nepřivede.

Skutečný problém: voda

A teď k té části, která by měla prince z Abú Zabí dojmout k slzám – a to nejen kvůli horku. Umm al-Kuvajn není jen pláž. Nachází se zde odsolovací zařízení NAQA’A s nominální kapacitou 150 milionů imperiálních galonů denně, což je zhruba 682 milionů litrů. Podle Millera toto jediné zařízení představuje více než tři čtvrtiny odsolovací kapacity společnosti Etihad Water and Electricity, energetické společnosti pro severní emiráty. Jen v Dubaji dodává komplex Jebel Ali přibližně 88 procent odsolovací kapacity emirátu. Jak se ukázalo, SAE diverzifikují své investiční portfolio, ale ne pitnou vodu.

V předchozím příspěvku jsem se zabýval následujícím, ale stojí za to to zopakovat. Odsolovací zařízení potřebují jednu jednoduchou věc: čistou mořskou vodu. Pokud se ropa dostane k místu odběru vody, musí provozovatelé snížit produkci nebo zařízení odstavit, aby ochránili jeho filtry a membrány. Miller uvádí hypotetický – a zdůrazňuji hypotetický – scénář, ve kterém by se dodávky NAQA’A snížily o 50 procent. To by vedlo ke ztrátě přibližně 341 milionů litrů pitné vody denně. Během týdne by to činilo 2,4 miliardy litrů.

„Nebojte se,“ říkají optimisté. „Necháme si to dovézt kamionem.“ Miller s tím také počítal. K nahrazení ztracené vody cisternami o objemu 30 krychlových metrů by bylo denně potřeba 11 365 plně naložených dodávek, nepočítaje zpáteční cesty pro doplnění vody. Představte si jedenáct tisíc kamionů s vodou, které se každý den v letním vedru prodírají ulicemi severních Emirátů. To je řešení asi stejně užitečné, jako kdybyste se snažili odčerpat Titanic šálkem čaje.

A co nouzové rezervy? Zařízení ve Fudžajře v Ománském zálivu dokáží čerpat vodu do vnitrozemí, ale Fudžajra má svůj vlastní problém s ropou a je také zranitelná vůči íránským útokům. Strategická rezerva v Liwě je navržena tak, aby v případě nouze dodávala přibližně 182 milionů litrů denně – což je užitečný příspěvek, který by v Millerově scénáři pokryl zhruba polovinu nedostatku NAQA’A. Jak říká, mít někde velkou nádrž neznamená, že můžete vodu dostatečně rychle odčerpat nebo dopravit tam, kde lidé žízní.

Hotelový účet

Miller také vytvořil jednoduchý model, který ukazuje, co se stane s resortem s 1 000 pokoji, když hosté zůstanou pryč. Vezměme si hotel, který normálně funguje se 70% obsazeností a účtuje si 1 000 AED za noc. Aby přilákal hosty, sníží cenu na 800 AED, ale stále zůstává z 90 procent prázdný. K tomu připočtěte 10 milionů AED v hotovosti. S fixními náklady a obsluhou dluhu jsou tyto peníze pryč asi za 37 dní. Pokud připočtete jeden milion dirhamů měsíčně za donášku vody a čištění pláže, zbývá vám asi měsíc.

Pro upřesnění: Miller zdůrazňuje, že míra neobsazenosti 90 procent je zátěžový test a nikoli měřený průměr pro celé Spojené arabské emiráty. Zátěžový test však daný bod ilustruje. Při snížené ceně musí hotel obsadit přibližně 56 procent svých pokojů, aby dosáhl bodu rentability na základě cash flow. Ještě v březnu byla skutečná míra obsazenosti v Dubaji 36 procent. Někde si majitel hotelu právě telefonuje se svým bankéřem a procvičuje si frázi „prázdniny od splácení dluhů“.

Důsledky se neomezují pouze na hotel. Zpožděné platby se šíří po řetězci k prádelnám, dodavatelům potravin, taxikářům a dodavatelům. Millerův model nemovitostí ukazuje, že 25% pokles příjmů v kombinaci s investory požadujícími 7% návratnost místo 6% snižuje hodnotu nemovitosti generující příjem zhruba o 36%. To není kolaps. Ale stačí to k tomu, aby se jakákoli diskuse o refinancování v Dubaji stala extrémně nepříjemnou.

Centrum, které nemůže slíbit včasné dodání

Pak je tu obchod. SAE neprodávají jen zboží. Prodávají rychlost a spolehlivost, slib, že váš kontejner dorazí včas. Když se lodě musí vyhýbat dronům a ropným skvrnám, tento slib se prodraží. Miller vypočítává, že 30denní zpoždění u zásob v hodnotě 10 milionů dolarů financovaných s 12% úrokem stojí jen na úrocích asi 99 000 dolarů. To je zhruba pětina typického hrubého zisku obchodníka, který ztratí ještě předtím, než se zkazí jediný karton. Pokud se to stane několikrát, zákazníci začnou svůj náklad přesměrovávat jinam. Jakmile najdou spolehlivou alternativu, jen zřídka se vracejí.

Ekonomika Mirage

Miller nepředpovídá kolaps SAE. Výslovně uvádí, že si Emiráty zachovávají skutečné silné stránky, že některé průmyslové a logistické společnosti zůstávají odolné a že nejhorší možný scénář – současné narušení dodávek vody na obou pobřežích – je nahodilý a dosud k němu nedošlo. Jeho scénář centrálního plánování je však „dlouhodobé narušení“, což by mělo znepokojovat všechny, kterým bylo řečeno, že tato válka bude krátká a její náklady ponese Írán.

Spojené arabské emiráty vybudovaly prosperující ekonomiku na třech předpokladech: že turisté budou i nadále přicházet, lodě budou i nadále plout a moře bude i nadále zásobovat pitnou vodou. Nyní všechny tři předpoklady závisí na tom, zda další raketa nezasáhne další tanker poblíž dalšího místa příjmu vody. Další kolo amerických a izraelských útoků na Írán vyvolá další kolo íránské odvety a situace v Perském zálivu již ukázala, kde účet skončí.

Ale podívejme se na to z té lepší stránky. Pláže nejsou přeplněné, hotely mají spoustu volných pokojů a výhled na hořící tankery na vodě je úchvatný. Stačí si přinést vlastní vodu.

Napsal Larry C. Johnson