Souboj o bilionový trh: Proč lídři umělé inteligence hledají kapitál u veřejnosti?
Svět technologických investic stojí na prahu významného milníku. Společnost OpenAI, stojící za globálním fenoménem ChatGPT, předložila důvěrnou registrační dokumentaci, čímž si otevřela možnost budoucího vstupu na burzu. Tento krok přichází v momentě, kdy celé odvětví naráží na limity dosavadního financování a čelí silnému konkurenčnímu tlaku. Případný přechod z rukou soukromých investorů na veřejné burzy by mohl být pro sektor umělé inteligence významnou zkouškou.[1]
Diskrétní krok do finančního zákulisí
Prvním zásadním krokem společnosti OpenAI bylo předložení návrhu registračního prohlášení na formuláři S-1 důvěrným způsobem tamní Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC). V praxi to znamená, že firma oficiálně projevila zájem ponechat si možnost vstoupit na burzu, ale své podrobné finanční výsledky, zisky, ztráty či rizika zatím zpřístupnila pouze regulátorovi. Samotné oznámení nepředstavuje nabídku k prodeji ani výzvu k nákupu cenných papírů.
Tento postup je v moderním podnikání strategický. Umožňuje firmě získat od regulátora zpětnou vazbu, opravit případné chyby v dokumentech a připravit se na možný vstup na trh bez okamžitého zveřejnění citlivých interních údajů. OpenAI si tímto krokem zachovává flexibilitu – pokud se situace na světových trzích zhorší, může proces pozastavit. Podle mediálních informací by se případná nabídka mohla uskutečnit již ve 4. čtvrtletí roku 2026, společnost však načasování oficiálně neurčila.[2]
Souboj titánů
Pokud by k IPO – prvotní veřejné nabídce akcií – reálně došlo, šlo by o jednu z největších událostí v dějinách finančních trhů. Soukromé ocenění OpenAI se na základě posledních soukromých transakcí odhaduje na 852 miliard USD. Aby firma snížila tlak na okamžitý otevřený prodej akcií, podle mediálních informací plánuje nejprve umožnit zaměstnancům prodat část jejich podílů v rámci interní nabídky (tender offer) při odpovídajícím ocenění, čímž by jim poskytla potřebnou hotovost.[3]
OpenAI však na tomto poli není sama. V těsném závěsu, dokonce o týden dříve, podala podobnou důvěrnou žádost její největší rivalka – společnost Anthropic. Ta po posledním investičním kole dosáhla soukromého ocenění až 965 miliard USD, čímž OpenAI z pohledu posledního soukromého ocenění prozatím předstihla.
Když k tomu připočítáme plány vesmírné společnosti SpaceX Elona Muska, která již odstartovala setkání s investory a podle aktuálního harmonogramu plánuje začít obchodovat s akciemi v nejbližších dnech, svět se připravuje na paralelní příchod tří gigantů. U jednotlivých emisí se zmiňují banky včetně Goldman Sachs a Morgan Stanley a případné emise by se mohly zařadit mezi tři největší burzovní debuty historie.[4]
Miliardový byznys, který bleskově utrácí hotovost
Proč však firmy s tak výrazným růstem potřebují další kapitál od veřejných investorů a fondů? Odpověď se ukrývá v jejich provozních nákladech. Ačkoli ChatGPT využívá přibližně 900 milionů lidí týdně a OpenAI dokázala od investorů vybrat již přes 180 miliard USD, firma nadále vynakládá vysoké částky na provoz. Vývoj nových, pokročilejších modelů, nákup čipů a pronájem výpočetního výkonu v datových centrech stojí desítky miliard USD ročně.
Finanční situaci technologických firem navíc ovlivňuje celková makroekonomická situace v USA. Tamní trh práce vykazuje sílu – nejnovější statistiky (NFP report) ukázaly přírůstek 172 000 pracovních míst, což překonalo očekávání trhu. Pro investory to může znamenat, že americká centrální banka (Fed) má větší prostor ponechat úrokové sazby na vyšších úrovních déle.[5]
„Třetí fáze“ Sama Altmana: Konec experimentů
V období příprav na možný vstup na burzu prochází OpenAI pod vedením ředitele Sama Altmana vnitřní proměnou, kterou management označuje jako „třetí fázi“ vývoje. Zatímco v první fázi šlo o výzkum směřující k vytvoření obecné umělé inteligence a ve druhé se firma proměnila v produktovou společnost testující reálné využití nástrojů v praxi, aktuální třetí fáze představuje období, kdy se pod vlivem AI začíná měnit samotná globální ekonomika. Hlavním úkolem OpenAI je proto učinit technologii masově dostupnou, cenově přijatelnou, bezpečnou a jednoduše použitelnou pro lidi i organizace.
V praxi to znamená větší důraz na provozní disciplínu. OpenAI v posledních měsících ukončila provoz webové a mobilní aplikace na generování krátkých videí Sora. Namísto toho přesouvá větší pozornost do firemního segmentu, pracovních nástrojů a programovacího asistenta Codex, který přímo konkuruje produktu Claude Code od Anthropicu. Sam Altman uvedl, že Codex momentálně zaznamenává výrazný zájem připomínající start samotného ChatGPT.
Soudní dozvuky a nekompromisní konkurence
Přípravy na možný vstup na burzu provázela také intenzivní atmosféra v podobě třítýdenního soudního sporu s Elonem Muskem. Ten již v roce 2024 zažaloval OpenAI s tvrzením, že firma porušila svůj původní slib fungovat jako nezisková organizace. Porota však rozhodla v neprospěch Muska, když dospěla k závěru, že žalobu podal příliš pozdě. Ačkoli Musk tvrdí, že o podstatě sporu nebylo rozhodnuto, výsledek pro OpenAI znamená odstranění významné právní překážky před případným vstupem na burzu.[6]
Konkurenční boj se však ze soudních síní přesouvá přímo na trh. Muskova vesmírná společnost SpaceX se totiž v tomto roce spojila s jeho vlastním AI projektem xAI a v burzovních dokumentech otevřeně označuje OpenAI, Anthropic a Google za své klíčové rivaly.
Budoucnost investic do umělé inteligence
Případný vstup OpenAI na burzu by mohl být výrazným předělem v období prudkého růstu zájmu o umělou inteligenci. Finanční ředitelka Sarah Friar již v dubnu naznačila, že firma takové velikosti musí začít fungovat a působit s transparentností veřejně obchodované společnosti. Pokud se brány burzy otevřou, generální ředitel Sam Altman již nebude předstupovat pouze před nadšené fanoušky, ale také před pragmatické investory. Ti budou chtít vědět, kdy masivní růst používání produktů převýší náklady na čipy a datová centra a kdy se rozsáhlé investice promítnou do dlouhodobé ziskovosti.[7]
Anna Šuhajdová, předsedkyně představenstva CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s.
[1] – [7] Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. Výhledová prohlášení svým charakterem zahrnují riziko a nejistotu, protože souvisejí s budoucími událostmi a okolnostmi, které nelze předvídat, a skutečný vývoj a výsledky se mohou výrazně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje, které se týkají minulosti, nejsou garancí budoucích výnosů. Investování v cizí měně může ovlivnit výnosy v důsledku výkyvů. Všechny obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak i ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. Společnost CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. je subjekt regulovaný Národní bankou Slovenska.
Zdroje:
https://openai.com/index/openai-submits-confidential-s-1/
https://www.cnbc.com/2026/06/08/openai-confidentially-files-for-ipo-prepping-wall-street-for-ai-debut.html
https://www.cnbc.com/2026/03/31/openai-funding-round-ipo.html
https://www.cnbc.com/2026/05/20/openai-ipo-filing.html
