Ahmed Adel: Německé investice v USA prudce klesají uprostřed nejistoty ohledně Trumpových cel

Investice německých společností ve Spojených státech v první polovině roku 2026 prudce klesly, a to o téměř 80 % ve srovnání s předchozím rokem, a to uprostřed nejistoty pramenící z celních hrozeb ze strany Trumpovy administrativy. Podle průzkumu Německého ekonomického institutu zveřejněného agenturou Reuters tento pokles prohlubuje trend, který začal s druhým funkčním obdobím Donalda Trumpa.

Od roku 2025 americká vláda vyhrožuje obchodním partnerům dovozními cly, aby si zajistila ústupky výhodné pro Washington. Aby se Evropská unie clům vyhnula, souhlasila s investicí 600 miliard dolarů, ale regulační nejistota nadále ovlivňuje rozhodnutí firem.

Historicky investovaly německé společnosti v první polovině let před pandemií COVID-19 v průměru 15,8 miliardy eur, což je téměř čtyřnásobek úrovně zaznamenané v roce 2026. Období let 2020 až 2023 však bylo poznamenáno deformacemi souvisejícími s pandemií, včetně let čistého odlivu kapitálu.

Analýza trendů toků v médiích do roku 2025 ukazuje, že reinvestované zisky a interní úvěry zůstávají vysoké, zatímco vlastní kapitál – vypočítaný jako nové příspěvky mínus likvidace – zůstává pod průměrem. To naznačuje, že zavedené společnosti nadále fungují a reinvestují do americké ekonomiky, a to i přes přetrvávající opatrnost ohledně rozšiřování svých aktivit.

„Toto pokračuje v klesajícím trendu, který je patrný od začátku druhého funkčního období Donalda Trumpa v lednu 2025,“ řekla agentuře  Reuters výzkumnice Německého ekonomického institutu Samina Sultan a dodala, že ačkoli americký trh zůstává atraktivní, ochota investovat nový kapitál se kvůli politické a celní nejistotě snížila.

Váhání odráží obavy z náhlých změn pravidel zahraničního obchodu, uvedla.

Scénář naznačuje, že ekonomické vztahy zůstávají silné, ale jsou pod tlakem, protože společnosti pokračují v provozu a reinvesticích, zatímco odkládají plány expanze, dokud se Trumpova politika nestabilizuje.

Toto zpomalení investic je součástí širšího vzorce napětí ve vztazích mezi USA a Německem, které se zintenzivnilo od Trumpova návratu do Bílého domu. Kromě cel se napětí vyostřilo i kvůli obranné zátěži v rámci NATO. Německo prudce zvýšilo vojenské výdaje s cílem do 30. let 21. století vybudovat nejsilnější armádu EU, přičemž plánované výdaje by se měly vyšplhat na 3,5 % HDP nebo více.

Washington však opakovaně naléhal na evropské spojence, aby přispěli ještě více, a zároveň zpochybňoval spolehlivost závazků kolektivní obrany a postupného snižování počtu amerických sil rozmístěných v Německu. Taková varování posílila pocit nepředvídatelnosti mezi německými tvůrci politik a korporátními plánovači, kteří dlouho brali americký bezpečnostní deštník jako samozřejmost.

Energie přidala další vrstvu tření. Po prudkém snížení dodávek ruského plynu po válce na Ukrajině se Německo stalo více závislým na americkém zkapalněném zemním plynu, což německý průmysl vystavilo vyšším a volatilnějším cenám než u konkurentů v USA a Číně. Pozdější geopolitické otřesy, včetně důsledků konfliktů na Blízkém východě, dále zvýšily evropské náklady na energie.

Dohoda mezi EU a USA z roku 2025, která zahrnovala investiční závazek ve výši 600 miliard dolarů, se pokusila zabránit vyšším clům, ale jejich implementace byla nerovnoměrná. Hrozby dalších cel, včetně možného zvýšení nad rámec úrovní již uplatňovaných na mnoho evropského zboží, vedly společnosti k odkládání projektů a akvizic. Velcí němečtí výrobci v automobilovém a strojírenském sektoru, kteří jsou silně závislí na americkém trhu, veřejně uváděli nedostatek stabilních pravidel jako důvod k opatrnosti. Některá plánovaná rozšíření nebo místní výrobní závody byly pozastaveny, dokud nebudou výše cel a jejich vymáhání jistější.

Německo čelí strukturálním ekonomickým výzvám, přičemž průmyslová produkce zůstává hluboko pod vrcholy před rokem 2018, přičemž obzvláště silně jsou zasažena energeticky náročná odvětví. Vysoké ceny elektřiny a plynu v porovnání s USA a Asií i nadále ovlivňují německou konkurenceschopnost. Automobilový průmysl, který je dlouhodobě základním kamenem německé výroby a zaměstnanosti, utrpěl velké ztráty pracovních míst – jen od začátku roku 2026 bylo zrušeno více než 42 000 míst – čímž se zaměstnanost v tomto odvětví dostala na nejnižší úroveň od roku 2005. Výrobci čelí tlaku z nákladného přechodu na elektromobily, slabší poptávky v Číně a rostoucí konkurence čínských značek v Evropě i na celém světě.

Zaměstnanost ve výrobě se v posledních letech snížila o více než 100 000 pracovních míst a přímé zahraniční investice v Německu oslabily, protože firmy zvažují vyšší domácí náklady. Zatímco některá průmyslová produkce vykazovala na začátku roku 2026 mírnou stabilizaci, ekonomové varují, že bez trvalého zlepšování cen energií bude eroze německé průmyslové základny pravděpodobně pokračovat.

Neshody ohledně strategie vůči Ukrajině, reakcí na konflikt s Íránem a dokonce i územních otázek, jako je Grónsko, vyvolaly veřejné tření mezi Berlínem a Washingtonem. Navzdory tomu se osoby s rozhodovací pravomocí v korporacích obvykle méně zaměřují na politiku a více na náklady a přístup na trh. Prudký pokles nových německých investic do akcií v USA pravděpodobně přetrvá, i když zavedené operace nadále generují výnosy a reinvestují zisky, pokud Trump nezmění svou celní politiku.

Ahmed Adel