Rychlý růst ceny zlata odhaluje konec klidu a začátek změny

Zlato překročilo hranici 4 000 dolarů za unci – pouhých 200 dní poté, co prolomilo hranici 3 000 dolarů. Co kdysi bývalo pomalým pochodem od krize ke krizi, se proměnilo ve zrychlený sprint , který změnil pohled střadatelů, investorů a tvůrců politik na nejstarší měnový kov světa .

Kromě symbolického dopadu kulatého čísla tento okamžik zdůrazňuje stále napjatější souhru makroekonomických tlaků , geopolitické nestability a sebeposilujících se momentálních smyček .

Překrývající se síly ženou cenu zlata nahoru

• Volatilní obchodní politika , neshody mezi centrálními bankami a přetrvávající fiskální dysfunkce podnítily poptávku po bezpečných aktivech.
  Opakované fiskální krize a explodující dluhová zátěž USA činí zlato obzvláště atraktivním pojištěním – zejména během současné, pravděpodobně dlouhodobé, uzavírky vlády.
• Často opakovaná námitka, že zlato nevyplácí dividendy ani výnosy, se stává výhodou, když se reálné (očištěné o inflaci) úrokové sazby stanou zápornými.
  Vzhledem k tomu, že americký Federální rezervní systém zahájil politiku uvolňování, náklady příležitosti spojené s držbou zlata klesají, což dává kovu nový impuls .
• S klesajícím americkým dolarem se zlato stává levnějším a atraktivnějším pro zahraniční kupce jako diverzifikátor rezerv .
• Od Pekingu po Brazílii centrální banky neustále rozšiřují své zlaté rezervy – částečně proto, aby se pojistily proti sankcím nebo geopolitickým otřesům, částečně proto, aby se distancovaly od dolaru.
• Fyzicky kryté ETF zlatem přitahují nový kapitál – částečně od soukromých investorů, ale převážně od institucionálních investorů, kteří chtějí zůstat dlouhodobě angažovaní.
• Na rozdíl od ropy nebo obilí nelze produkci zlata rychle zvýšit .
  Doly trpí nedostatkem kapitálu, politickými riziky a geologickými omezeními.
  Recyklace do jisté míry přispívá k nabídce, ale zdaleka nestačí k uspokojení rostoucí poptávky.
• Rostoucí vládní dluh , nekonvenční fiskální politika a pochybnosti o nezávislosti centrálních bank podkopávají důvěru v fiat měny.
  Každá nová politická krize posiluje argumenty pro hmotná aktiva .
• Pro mnoho investorů je zlato více než investice – je to ochrana proti extrémním scénářům, jako je válka, bankroty nebo náhlý nárůst inflace.
  Tyto „ toky losů “ dodávají růstu další hloubku.

Výsledkem je dokonalá bouře vzájemně se posilujících sil . Zlato neroste z jednoho důvodu – ale z mnoha.

Je velké pokušení zaměřit se na symbolickou hranici: 4 000 dolarů za unci je rekord, více než 3 000 dolarů – přičemž už se usilovně snažíme o 5 000 dolarů.

Ale důležitější než samotné číslo je rychlost, s jakou zlato tyto prahy překonává.
Zlato poprvé dosáhlo 1 000 dolarů za unci v roce 2008 , během finanční krize . Až v srpnu 2020 – téměř o 12 let, neboli přibližně o 4 400 dní později – překonalo hranici 2 000 dolarů. Skok z 2 000 dolarů (2020) na 3 000 dolarů (březen 2025) trval přibližně pět let , neboli 1 700 dní . Skok z 3 000 dolarů na 4 000 dolarů trval pouhých sedm měsíců – asi 200 dní .

Toto dramatické zkrácení intervalů – z dvanácti let na pět a pak na méně než jeden – naznačuje systémovou změnu :
buď zrychlující se ztrátu důvěry ve finanční systém, nebo sebeposilující dynamiku , která se stává hnací silou růstu cen.

Tempo těchto skoků vypráví hlubší příběh než jen kulatá čísla.
Vyvolává otázku: Jsme svědky bubliny – nebo strukturálního přehodnocení role zlata ve finančním systému?

Analýza „počtu dní na nový tisícidolarovský skok “ v porovnání s makroekonomickými faktory – jako jsou reálné úrokové sazby, rezervy centrální banky nebo poměry dluhu k HDP – by mohla ukázat, zda se jedná o více než jen o hybnost:
možná o tržní signál k zásadnímu přehodnocení .

Závěr

Cena zlata za 4 000 dolarů za unci je víc než jen titulek.
Je to součet překrývajících se nejistot – inflace, nestability měny, dluhu, politiky centrální banky a geopolitického napětí.

Je to ale také příběh vyprávěný v číslech :
zkracující se intervaly mezi cenovými prahy odrážejí svět
, který se mění stále rychleji ,
kde se bezpečná útočiště již nehledají pomalu, ale naléhavě .

Není pochyb o tom, že zlato může dosáhnout hranice 5 000 dolarů .
Zásadní otázkou je:
Jak rychle – a co toto tempo říká o stavu globální ekonomiky?

Napsal Peter C. Earle