Globální ropná krize: Rizikové čtvrté čtvrtletí Evropy

Globální trh čelí masivnímu nedostatku nafty, zatímco výpadky rafinérií, narušené obchodní trasy a zmenšující se zásoby vyčerpávají rezervy. Rusko, klíčový dodavatel, z velké části ukončilo provoz; Hormuzským průlivem prochází jen zlomek běžné lodní dopravy; a dokonce i asijské rafinerie nyní dosahují rekordních marží. Evropu tato krize zasahuje s menším počtem domácích rafinérií, větší závislostí na dovozu a dalšími politickými překážkami – těsně před začátkem obzvláště kritického čtvrtého čtvrtletí.

Nafta udržuje reálnou ekonomiku v chodu. Na tomto palivu závisí nákladní automobily, sklízecí stroje, stavební stroje, doly a velká část globální nákladní dopravy. Systém stále funguje: Čína vyváží více paliva, Indie uvolňuje vývozní omezení, Saúdská Arábie buduje nové dopravní trasy a některá skladovací zařízení se v poslední době začala mírně doplňovat. Rozdíl však zůstává obrovský. Jen Rusku a státům Perského zálivu chybí ve srovnání s únorem přibližně 1,6 milionu barelů nafty a plynového oleje denně, zatímco z monitorovaných zásob ropy po celém světě bylo od února vyčerpáno více než půl miliardy barelů. Čtvrté čtvrtletí začíná 1. října – a s ním se současné nedostatky shodují s dobou sklizně, údržbou rafinérií a začátkem topné sezóny. Skutečná zkouška pro trh s naftou teprve přijde.

Miliony barelů chybí

Mezinárodní energetická agentura odhaluje hloubku problému. V srpnu se čistý vývoz nafty a plynového oleje z Ruska a států Perského zálivu snížil ve srovnání s únorem přibližně o 1,6 milionu barelů denně. Před eskalací se tyto regiony podílely na téměř 45 procentech světové námořní nafty. Obzvláště prudký pokles zaznamenaly dodávky z Perského zálivu: V srpnu klesl čistý vývoz pouze o zhruba 390 000 barelů nafty a plynového oleje denně – o něco více než čtvrtinu předchozích objemů. Vývoz rafinovaných produktů a zkapalněného zemního plynu dohromady se ve srovnání s únorem snížil přibližně o 3,7 milionu barelů denně, tj. téměř o 60 procent.

Ani rafinerie nedohánějí. Celosvětově se v srpnu zpracovávalo průměrně 81,4 milionu barelů ropy denně. Navzdory vysokým maržím to bylo o 4,2 milionu barelů méně než v předchozím roce. IEA očekává do roku 2026 celkový pokles rafinérského zpracování o 2,6 milionu barelů denně. Úzkým hrdlem tedy není jen ropa: chybí zařízení, kapacita a hotové výrobky. Více ropy samo o sobě je k ničemu, pokud se z ní vyrábí příliš málo nafty. Ceny to brutálně ilustrují. Na začátku září stála nafta v USA dočasně více než 200 dolarů za barel, přičemž ceny v Evropě a Asii sotva klesly. Ropa sice může zlevnit – ale dokud bude nafty nedostatek, tlak na ceny bude přetrvávat. Je to srovnatelné s obilím: bez ohledu na to, jak velká je úroda, pokud není dostatek mlýnů, mouka zůstává drahá, stejně jako chléb.

Sklady se vyprazdňují

Podle IEA klesly globální zásoby ropy od února o 507 milionů barelů. V průměru to znamená, že ze zásob mizelo každý den asi 2,8 milionu barelů, přičemž jen v srpnu se ztratilo dalších 95 milionů barelů. Tyto rezervy zatím stabilizovaly trh: každý nový nedostatek byl absorbován stávajícími zásobami, odklony a zvýšenou produkcí rafinérií. Tato rezerva se však zmenšuje a s každým dalším měsícem roste riziko, že další velký nedostatek nebude tak snadno absorbován.

Společnosti Shell a Equinor v polovině září také varovaly , že stávající „tlumiče nárazů“ energetického trhu slábnou. Snižování zásob, flexibilní obchodní toky a klesající poptávka nemohou donekonečna absorbovat každé nové narušení provozu. Trh je proto stále více závislý na prevenci dalších velkých výpadků rafinérií, ropovodů nebo kritických přepravních tras.

Rusko je venku

V roce 2025 bylo Rusko jedním z největších světových dodavatelů nafty. Podle údajů společnosti Kpler se vyváželo více než 800 000 barelů denně , což představuje zhruba dvanáct procent celosvětového obchodu s námořní naftou. Dnes z toho zbývá jen zlomek. Tři ze šesti největších ruských rafinerií nafty musely v září drasticky snížit nebo zcela zastavit výrobu; těchto šest závodů dohromady vyrábí zhruba polovinu ruské nafty. Kiriši byla dočasně zcela uzavřena, zatímco Volgograd a NORSI fungovaly pouze na zhruba čtvrtinu své nominální kapacity. Zasaženy byly i další závody. Podle IEA byla ruská rafinerie během prvních osmi měsíců letošního roku v průměru úspěšně napadena každé tři dny.

Narušení dodávek nyní ovlivňuje i ruský domácí trh. Moskva omezila vývoz nafty, benzinu a leteckého paliva, aby si zajistila vlastní dodávky; zvažuje se prodloužení těchto omezení do konce října. To znamená, že těsně před zimou globální trh postrádá jednoho ze svých nejdůležitějších dodavatelů. Donald Trump sice v polovině září hovořil o možném energetickém příměří mezi Ruskem a Ukrajinou , ale i kdyby se udrželo, škody přetrvávají. Mnoho útoků zasáhlo klíčové destilační zařízení ropy a hydrokrakovací zařízení, která nelze nahradit během několika dní. Sankce dále brání Rusku v získávání specializovaných technologií a náhradních dílů. Ruský problém s rafinací proto nezmizí, ani kdyby zítra nedošlo k dalším útokům.

Také Asie se otepluje

Čína, Jižní Korea, Japonsko a další asijské rafinerie nyní vstupují do hry jako alternativní dodavatelé. I tam se však objevují varovné signály. Rafinérská marže pro nízkosirnou naftu v Asii vzrostla 16. září na více než 87 dolarů za barel – což je historické maximum. Před současnou krizí se pohybovala kolem 22 dolarů. Globální trh tak absorbuje prakticky každý další barel nafty a asijské rafinerie odpovídajícím způsobem zvyšují produkci a nyní dodávají zásilky až do Afriky. Nicméně neexistuje žádná záruka, že pro říjen zůstanou k dispozici dostatečné dodatečné objemy spotové dodávek.

Čína v tom hraje klíčovou roli. V srpnu země vyvezla 1,33 milionu tun nafty, což je o 42,1 procenta více než v předchozím roce a nejvyšší měsíční objem od března 2024. Celkem bylo vyvezeno 6,01 milionu tun rafinovaných paliv. Bez Číny by trh byl již tak výrazně napjatější, ale i Peking jen částečně zmenšuje mezeru, kterou zanechalo Rusko a státy Perského zálivu. Vláda navíc kontroluje vývoz prostřednictvím státních kvót. Pokud Peking tyto kvóty znovu zpřísní, dopady se rychle projeví na celém globálním trhu.

Vysokých marží využívá i Indie. V polovině září Nové Dillí snížilo zvláštní clo na vývoz nafty z 25 na 20 rupií za litr; snížena byla i cla na benzin a letecké palivo. To činí vývoz atraktivnějším a přináší na světový trh dodatečná množství. A právě takové vládní reakce v současnosti drží systém pohromadě. Zároveň se již začíná projevovat i druhá strana. Ghanský státní obchodník s palivy BOST snížil dodávky nafty a benzinu do Burkiny Faso a Mali, aby ochránil domácí dodávky. Burkina Faso v červenci a srpnu obdržela pouze zhruba polovinu z požadovaných 80 000 tun a Mali také obdrželo výrazně méně, než bylo objednáno. Jakmile si více zemí ochrání své vlastní trhy, dodatečná množství z volného obchodu zmizí. Pak i vyšší cena pomůže jen omezeně.

Saúdská Arábie staví objížďky

Saúdská Arábie se také snaží znovu zvýšit svůj export. Společnost Aramco plánuje v září a říjnu přepravit přibližně 60 milionů barelů ropy přes Ras Tanura a následně z lodi na loď u pobřeží Soháru v Ománu. To by mohlo na světový trh přinést dalších 1 až 1,5 milionu barelů denně. Tyto nové trasy již vyvíjejí tlak na snižování cen ropy; ropa Brent 18. září klesla zpět na 100 dolarů. Zároveň se zásoby ropy v USA, Evropě a Singapuru nedávno zvýšily celkem o přibližně 3,7 milionu barelů. To tlak částečně zmírňuje – situace však zdaleka není vyřešena. Podle předběžných údajů společnosti Kpler propluly ve čtvrtek Hormuzským průlivem pouze čtyři nákladní lodě. Desetidenní průměr byl kolem 16. Před krizí proplula Hormuzským průlivem zhruba pětina světové spotřeby ropy a plynu. Nejdůležitější ropná trasa států Perského zálivu nadále funguje jen na zlomek své dřívější kapacity.

Čína se nyní snaží využít svého vlivu na Teherán. Peking nedávno mimo jiné vyvinul tlak na Írán, aby na své spojence Hútíů vyvíjel umírněný vliv. Čína i Írán jsou členy zemí BRICS a Peking je také jedním z nejdůležitějších ekonomických partnerů Teheránu. Čína má proto silný zájem na obnovení energetických a obchodních tras v regionu. Čínský tlak však nenahradí fungující námořní trasy. Konflikty v Perském zálivu a Rudém moři jsou vzájemně propojené a Hormuzský průliv zůstává hluboko pod běžnou úrovní dopravy. Rychlý návrat k podmínkám před krizí by proto byl extrémně optimistický. Zároveň prudce vzrostly náklady na přepravu. Supertankery jsou vzácné a drahé, objížďky trvají déle a pojištění zvyšuje náklady na každou plavbu. Už nestačí jen někde vyrobit naftu; musí se také dostat do cíle.

USA téměř na hranici svých možností

USA se staly jedním z nejdůležitějších dodavatelů na globální trh s ropou, ale i tam zásoby klesají. V týdnu končícím 11. zářím americké rafinerie zpracovaly přibližně 17,3 milionu barelů ropy denně. Využití kapacity bylo kolem 97 procent – ​​takže zbývalo jen málo rezerv. Zatímco zásoby destilátů v USA nedávno vzrostly na 107,9 milionu barelů, zůstávají o 13 procent pod pětiletým sezónním průměrem. Zásoby jsou obzvláště nízké na východním pobřeží.

Nyní také začíná sezóna údržby. Po měsících vysoké letní aktivity musí rafinerie odstavovat a opravovat zařízení, zatímco zemědělství během sklizně vyžaduje velké množství nafty. K tomu se přidávají neplánované odstávky : Rafinerie Joliet společnosti ExxonMobil s kapacitou 275 000 barelů denně byla odstavena kvůli problémům s proudem a záplavám. Závod obvykle vyrábí pro Středozápad přibližně jedenáct milionů galonů benzinu a nafty denně. Na normálním trhu by se jednalo o regionální anomálii. Na napjatém trhu s naftou se však počítá každý větší výpadek.

Evropa je více závislá na globálním trhu

Evropa vstupuje do této krize s výrazně menší domácí rafinérskou kapacitou než před deseti a půl lety. Podle FuelsEurope bylo od roku 2009 uzavřeno 35 rafinérií, což snížilo evropskou kapacitu přibližně o 20 procent. Svou roli sehrála stárnoucí zařízení, klesající poptávka a mezinárodní konkurence; odvětví také poukazuje na vysoké náklady na energii, emise CO2 a regulaci. Důsledek je jednoduchý: Evropa produkuje méně doma a musí více dovážet.

Zároveň EU v rámci sankcí proti Rusku uzavřela další dodavatelské trasy. 18. balíček sankcí zakázal dovoz ropných produktů ze třetích zemí, pokud byly vyrobeny z ruské ropy; některé partnerské země jsou z něj vyňaty. EU se tímto opatřením snaží snížit ruské příjmy. Tím se také eliminuje část potenciálních dodavatelských řetězců pro Evropu. Evropa tak ztratila rafinérskou kapacitu a dále omezila dovozní trasy. Nyní kontinent soutěží s dalšími regiony o naftu z USA, Indie, Číny a zbývajících exportních center. Dokud je produktu dostatek, vítězí nejvyšší cena. Když je jí málo, vítězí ten, komu je díky dobrým vztahům vůbec ještě něco dodáváno.

Vysoké ceny snižují spotřebu

Nedostatek nyní ovlivňuje poptávku. IEA očekává, že globální spotřeba ropy v roce 2026 klesne o 2,5 milionu barelů denně. Ve čtvrtém čtvrtletí se předpokládá, že spotřeba bude o dva miliony barelů denně nižší než v předchozím roce. Trh se tak nutí k utahování: společnosti omezují svou činnost, doprava se prodražuje, projekty se odkládají a spotřebitelé omezují spotřebu. Poptávka klesá, protože nafta se prodražuje a ekonomická aktivita se zpomaluje.

Šok se nekončí u benzínových pump. Nafta pohání nákladní automobily, traktory, sklízecí stroje, bagry, generátory a části lodního průmyslu. Topný olej také soutěží o stejné střední destiláty z rafinérií. To, co začíná naftou, se později používá v nákladní dopravě, potravinách, stavebních materiálech, surovinách a průmyslovém zboží.

Tři scénáře pro čtvrté čtvrtletí

Situace zůstává rozporuplná. Čína více exportuje, Indie uvolňuje svá cla, Saúdská Arábie buduje objízdné trasy a některé sklady opět rostou. Zároveň je poškození ruských rafinérií obrovské, doprava přes Hormuzský průliv zůstává výrazně omezená a marže z nafty v Asii jsou na rekordní úrovni. Objevují se tři možné scénáře pro období od října do prosince. Procenta jsou analytickým hodnocením založeným na datech z 18. září 2026.

55 procent: Nedostatek přetrvává

Nejpravděpodobnějším scénářem je trh, který zůstane napjatý po celé měsíce, aniž by došlo k rozsáhlému kolapsu. Čína si udržuje vysokou úroveň exportu, Indie využívá svých obrovských marží, Saúdská Arábie přináší na trh další objemy a USA nadále výrazně dodávají. To stačí k zaplnění největších mezer. To však neznamená, že se situace uvolní: zásoby zůstávají nízké, výpadky rafinérií okamžitě zvyšují ceny a Evropa musí platit více, aby přilákala tankery. Hormuzský průliv zůstává neustálým rizikem. I částečné zlepšení lodní dopravy by mohlo pomoci, ale rychlý návrat k úrovni před krizí se vzhledem k současným trendům stěží očekává. Systém se drží – draze a s neustále se zmenšujícími zásobami.

30 procent: Krize se stupňuje

K tomu, aby se to stalo, nemusí se stát mnoho věcí najednou. Ruské rafinerie zůstávají déle mimo provoz, energetické příměří se hroutí, doprava přes Hormuzský průliv zůstává nízká nebo dále klesá, americké rafinerie procházejí více údržbou, než se očekávalo, a brzká studená zima dále snižuje dodávky topného oleje. Pak by ostatní země mohly omezit export a chránit si vlastní trhy. Od tohoto okamžiku už hlavním problémem není cena, ale kdo se k tomuto zboží skutečně dostane. Evropa by byla v takové řetězové reakci obzvláště zranitelná.

15 procent: Situace se znatelně uklidňuje

Deeskalace je stále možná, ale bylo by zapotřebí více než jen několik dalších tankerů a zlepšení skladovacích kapacit. Provoz přes Hormuzský průliv by se musel na několik týdnů výrazně zvýšit, státy Perského zálivu by musely vyvážet nejen více ropy, ale také podstatně více nafty a dalších rafinovaných produktů, Čína a Indie by si musely udržet vysokou úroveň exportu a zároveň by nemohly být uzavřeny žádné nové velké rafinerie. Čína diplomaticky prosazuje uklidnění situace a má na Írán značný ekonomický vliv. Peking však nemůže ukončit konflikty v regionu dekretem ani znovu otevřít samotný Hormuzský průliv. I s politickým sblížením potřebuje fyzický trh čas: tankery je nutné přemístit, rafinerie opravit a vyčerpaná skladovací zařízení znovu naplnit. Rychlý návrat ke starému normálu je proto nepravděpodobný.

Říjen bude těžkou zkouškou

Říjen v sobě snoubí téměř všechna rizika. Rusko je stále oslabené, americké rafinerie procházejí údržbou, Severní Amerika sklízí úrodu, Jižní Amerika začíná setbou a poptávka po topném oleji roste. Zároveň Čína, Indie a další asijské rafinerie musí i nadále dodávat obrovské množství. To vše zastřešuje Hormuzský průliv. Dokud tam bude fungovat jen zlomek běžné lodní dopravy, klíčová část globálních dodávek energie zůstává zranitelná. Jednotlivé odklony problém zmírňují, ale tuto trasu nenahrazují.

Listopad ukáže, zda trh bouři přežije. Pokud se výrazně zvýší vývoz produktů ze států Perského zálivu, doprava přes Hormuzský průliv se udržitelně zvýší a Čína si udrží vysokou úroveň vývozu, tlak by se mohl postupně zmírnit. Pokud se dva z těchto faktorů nenaplní, severní polokoule vstoupí do zimy s vyčerpanými zásobami a rafinérským systémem pracujícím téměř na plné obrátky. Skutečnost, že ropa Brent 18. září klesla zpět na 100 dolarů, proto nenabízí žádné ujištění. Rafinační marže nafty v Asii jsou nad 87 dolary za barel. Na trh se dostává o něco více ropy – ale nedostatek nafty přetrvává.

Prozatím může globální trh najít náhradu téměř všude. Sklad se vyprázdní, rafinerie zvýší produkci, tanker se přesměruje. Čína však může vyvíjet tlak na Teherán, Saúdská Arábie může najít nové trasy a obchodníci mohou odklánět tankery – nikdo však nedokáže magicky vrátit miliony ztracených barelů. Čtvrté čtvrtletí ukáže, jak dlouho tato improvizace vydrží.