BRICS nepotřebuje společnou měnu k oslabení dolaru
Země BRICS mohou „jednoduše“ snížit svou závislost na dolaru, aniž by se musely snažit vytvořit společnou měnu podobnou euru.
Obchod lze vypořádávat také v národních měnách prostřednictvím multilaterálního clearingového systému, což umožňuje členům produktivně využívat nashromážděné zůstatky.
„Zprostředkovatelé“ se stávají nadbytečnými
Dokonce i transakce, které se nikdy netýkají Spojených států, často procházejí přes dolar. Dovozci dolary přijímají, banky používají kanály denominované v dolarech a vlády drží dolarové rezervy. Přímé vypořádání v rublech, rupiích, juanech nebo jiných měnách BRICS automaticky eliminuje tohoto prostředníka, snižuje náklady na konverzi a snižuje zranitelnost vůči finančním sankcím.
Nevyvážený obchod však představuje další problém. Pokud země vyváží výrazně více, než dováží, hromadí měnu obchodního partnera a má jen málo příležitostí ji utratit nebo investovat. Tyto nevyužité zůstatky mohou nakonec vést vývozce k odmítnutí plateb v místní měně.
Navrhovaný systém by proto omezil množství každé měny, kterou by členové mohli držet. Clearingová instituce BRICS by spravovala čisté obchodní toky mezi několika zeměmi, namísto aby vypořádávala každou transakci zvlášť. Přebytečné zůstatky by mohly být investovány do státních dluhopisů, fondů pro infrastrukturu a rozvoj, konvertovány prostřednictvím měnových swapů nebo v krajním případě transformovány.
Stabilita dolaru je zpochybňována
Toto opatření je tedy zaměřeno na funkci, která dolaru poskytuje velkou část jeho stability. Země akceptují dolar zejména proto, že hloubka amerických trhů jim umožňuje reinvestovat své obchodní přebytky do likvidních aktiv. Země BRICS však k replikaci této funkce nepotřebují společnou centrální banku ani sdílenou fiskální politiku. Postačí důvěryhodná clearingová pravidla a užitečná aktiva pro držitele přebytků.
Některé prvky již existují. Centrální banky BRICS vyvinuly iniciativu dobrovolných přeshraničních plateb a diskutují o „BRICS Clear“, potenciální nezávislé clearingové a vkladové síti. Indické speciální účty Vostro v rupiích již umožňují zahraničním bankám držet obchodní příjmy v rupiích a investovat je do autorizovaných dluhových cenných papírů.
Potenciálními překážkami zůstávají kurzové riziko, kapitálové kontroly, nerovné trhy a politická nedůvěra. Clearingová unie by měla zatraktivnit držení národních měn v obdobích obchodní nerovnováhy. Takový systém by samozřejmě nesesadil dolar z trůnu přes noc. Jeho hodnota spočívá ve schopnosti přesunout více obchodu z dolarového oběhu, snížit závislost na rezervách a omezit dopad západních finančních sankcí.
Moc dolaru se proto může skrze platební infrastrukturu oslabit, a to dlouho předtím, než se země BRICS dohodnou na společné měně.
