Larry Fink vysvětluje, že finanční systém se restartuje – tokenizace je ústředním bodem nové infrastruktury a tvoří jeden ze tří pilířů digitálních peněz
„Nejde jen o to, aby se země přizpůsobila stávajícímu finančnímu systému. Jde o vybudování moderní finanční infrastruktury od základů,“ říká Larry Fink.
Následující zpráva by měla vyjít v nejnovějším čísle časopisu Revive The Table .
Náš „přítel“ Larry Fink je zpět, aby nám připomněl, že globální finanční systém prochází rychlými změnami, jejichž jádrem je tokenizace. Generální ředitel společnosti BlackRock (která v současné době spravuje aktiva v hodnotě přes 14 bilionů dolarů; téměř trojnásobek HDP Německa, třetí největší ekonomiky světa) a spolupředseda Světového ekonomického fóra nedávno vydal svůj „Výroční dopis předsedy investorům 2026“. Letošní dopis se zaměřuje na dlouhodobé investování, širší účast na trhu a transformační potenciál tokenizace; mechanismy, o kterých věří, že podpoří větší finanční inkluzi a odpovědnost mladších generací, které se potýkají s prosazením se po celém světě.
Dříve jsme se zabývali jeho dopisem z roku 2025 s názvem „Demokratizace investování“, v němž Fink podrobně popsal, co je tokenizace, jak rozdělí investice a vlastnictví a jak je nutné nejprve integrovat digitální identity, než se projeví skutečné „výhody“ tokenizace, jak ji sám nazývá. Tokenizace byla také hlavním tématem letošního výročního zasedání Světového ekonomického fóra v Davosu, kde Fink a mnoho dalších hostů diskutovali o tzv. „nové fyzice peněz“.
Ve svém posledním dopise Fink komentoval tokenizaci takto (zvýraznění moje):
„Trhy fungují, když investoři věří, že mohou nakupovat a prodávat za spravedlivou cenu. Tato důvěra pomáhá podnikům získat kapitál, který potřebují k růstu, a umožňuje rodinám diverzifikovat své investice nákladově efektivně do mnoha různých aktiv, než aby se spoléhaly pouze na jedno. Širší přístup k tomuto systému – prostřednictvím lepších technologií a finanční gramotnosti – by mohl pomoci více lidem zapojit se do hospodářského růstu. Postupem času by tyto stejné technologické pokroky mohly také pomoci vytvořit větší transparentnost a potenciálně širší přístup k částem soukromých trhů – oblastem, jako je infrastruktura a soukromé úvěry, které byly tradičně pro většinu individuálních investorů mimo dosah.“
„ Polovina světové populace má ve svém chytrém telefonu digitální peněženku. Představte si, že byste s toutéž digitální peněženkou mohli dlouhodobě investovat do široké škály společností – stejně snadno jako odesílání plateb. Tokenizace by mohla pomoci urychlit tuto budoucnost modernizací základů finančního systému – usnadní vydávání investic, obchodování s nimi a zvýší jejich dostupnost. “
„[…] [Indie] také nabízí ponaučení pro další fázi rozvoje tržní infrastruktury: tokenizaci – zaznamenávání vlastnických práv v digitálních účetních knihách za účelem snížení tření, snížení nákladů a urychlení vypořádání. Indický systém není založen na blockchainové infrastruktuře – ve skutečnosti se do značné míry vydal jinou cestou. Ale přesně o to jde. Jeho úspěch ukazuje, že nové finanční struktury nezávisí na jediné technologii. Uspějí, když politika, technologie a přijetí jdou ruku v ruce.“
„Ekonomiky, které vybudovaly moderní finance – Spojené státy, Spojené království, EU – nyní pracují na modernizaci zavedených systémů, aby mohly tradiční a digitální trhy koexistovat. Vzhledem k vybudování nejhlubších kapitálových trhů na světě může být přechod pozvolnější. Cíl by však měl být stejný: usnadnit lidem investování do růstu jejich země.“
„Peněženka v chytrém telefonu, která vám umožňuje investovat, je sama o sobě pozoruhodná. Svět investičních příležitostí se však výrazně rozšíří, až se finanční investice stanou digitálně nativními. Dluhopis, který vlastníte, je stále dluhopisem – ale může se efektivněji pohybovat v rámci moderní infrastruktury.“
„Časem by to mohlo umožnit, aby jedna regulovaná digitální peněženka držela nejen platební zůstatky, ale širokou škálu finančních aktiv. V jedné peněžence by někdo mohl držet burzovně obchodované fondy (ETF), digitální eura, tokenizované dluhopisy a zlomkové podíly aktiv, které byly dříve nedostupné – od infrastruktury až po soukromé úvěrové fondy. Snížením minimálních investičních částek a usnadněním rozdělení aktiv na menší jednotky může tokenizace otevřít dveře více investorům. Mohla by také investorům usnadnit přístup k informacím a hlasování jako akcionáři. Cílem není novinka. Jde o to poskytnout střadatelům jednodušší a bezproblémovější způsob, jak se podílet na trzích a budovat bohatství.“
„Jak jsme s Robem Goldsteinem psali na konci loňského roku, věříme, že tokenizace je zhruba tam, kde byl internet v roce 1996. Nenahradí stávající finanční systém přes noc. Představte si místo toho most, který se staví z obou stran řeky a setkává se uprostřed. Na jedné straně jsou tradiční instituce. Na druhé straně jsou inovátoři zaměření na digitální technologie: emitenti stablecoinů, fintech společnosti, veřejné blockchainy. Úlohou tvůrců politik je pomoci tento most vybudovat co nejrychleji a nejbezpečněji.“
„Klíčová bude konzistence. Místo vytváření zcela nového souboru pravidel pro digitální trhy bychom měli aktualizovat ta stávající, aby tradiční a tokenizované trhy mohly spolupracovat. Tokenizace také potřebuje ochranná opatření, jako jsou jasná opatření na ochranu kupujících, aby se zajistila bezpečnost a transparentnost tokenizovaných produktů, přísné standardy rizika protistrany, aby se zabránilo šíření šoků, a ověřování digitální identity, aby se řešila rizika spojená s nelegálním financováním. Lidé tak mohou obchodovat a investovat se stejnou jistotou, jakou mají při platbě kartou nebo bankovním převodu.“
„Nejde jen o to, aby se země přizpůsobila stávajícímu finančnímu systému. Jde o vybudování moderní finanční infrastruktury od základů.“
Ačkoli Fink tvrdí, že Indie se (zatím) nevydala cestou komplexní tokenizace, indická vláda předložila svůj první oficiální návrh zákona o tokenizaci, který nastiňuje, jak budou tokeny regulovány, včetně stablecoinů a řady dalších tříd aktiv, jako jsou nemovitosti, komodity, emisní povolenky a duševní vlastnictví. Indie také začátkem tohoto roku zavedla potravinové poukázky založené na CBDC v rámci nového programu přídělového systému potravin, které se vkládají přímo do digitálních identifikačních peněženek.
Fink a další zástupci průmyslu chválili Indii a označili ji za zemi, údajně druhou nejlidnatější na světě, za ukázkový příklad transformace. Na Světovém ekonomickém fóru v Davosu v lednu Fink argumentoval, že tokenizace všech aktiv a jejich umístění na univerzální blockchain by ukončilo korupci.
„Věřím, že trend směrem k tokenizaci, směrem k decimalizaci , je nezbytný.“
„Je ironické, že dvě rozvíjející se ekonomiky jsou světovým lídrem v tokenizaci a digitalizaci svých měn. Jsou to Brazílie a Indie . Myslím, že v tomto ohledu musíme dosáhnout velmi rychlého pokroku.“
„Snížili bychom poplatky. Dosáhli bychom větší demokratizace snížením dalších poplatků, kdybychom měli všechny investice na tokenizované platformě, která by se dala přepnout z tokenizovaného fondu peněžního trhu na akcie a dluhopisy a zpět.“
„ Máme sdílený blockchain. Mohli bychom omezit korupci. Takže bych tvrdil, že i když můžeme mít více závislostí na jednom blockchainu, o čemž bychom mohli všichni diskutovat, transakce budou pravděpodobně zpracovávány bezpečněji než kdykoli předtím.“
Indický systém digitální identifikace Aadhaar je nicméně tak účinný v identifikaci všech občanů, že někteří naznačují, že země by nemusela tokenizovat všechno, protože identifikační systém funguje tak dobře, že vláda a RBI vědí, co lidé dělají.
Toto oznámení bylo provedeno během Týdne Mezinárodního měnového fondu (MMF) a Světové banky, který pořádala Atlantická rada, v prezentaci s názvem „Jak tokenizace peněz ovlivní mezinárodní měnový systém“.
Siddharth Tiwari z Banky pro mezinárodní platby (BIS), známé jako „centrální banka centrálních bank“, vysvětlil, proč jsou digitální identity tak důležité v kontextu CBDC, tokenizace, stablecoinů a bezhotovostních plateb.
Tiwari uvedl následující (zvýraznění moje):
„Myslím si tedy, že v Indii byl internet použit k digitalizaci platebního systému – ne k jeho tokenizaci, ale k jeho digitalizaci. Je to docela sofistikovaný systém. Je k dispozici 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, 365 dní v roce. Funguje okamžitě. Je zdarma . Je přátelský k velkým technologickým firmám a finančním technologiím, na rozdíl od Číny, kde existuje konkurence mezi Alipay, WeChat Pay a PBC.“
„A je to vypořádáno v rámci regulačního systému ve fiat měně . A je to první příklad velkých fintech společností, jako jsou Google Pay, Apple Pay a WhatsApp Pay, které se vypořádaly v rámci regulačního systému. A jsou s tím velmi spokojené. Jsou s tím nesmírně spokojené.“
„[…] Takže to není ani tak otázka rozvojových zemí nebo vyspělých ekonomik. Jde o to, zda máte historii finančních transakcí. Můžete poskytnout záruku?“
„A tyto problémy jsou v Indii stejné již 10 let. Rozdíl mezi muži a ženami, vzdělanými a nevzdělanými, obyvateli měst a venkova, zaměstnanými a nezaměstnanými – přístup k finančnímu systému klesl na jednotkové číslo, což je největší pokles za posledních možná 100 let. A to je obrovské.“
„Dnes bych si mohl jednoduše vytáhnout mobilní telefon – je kompatibilní – převést vám nějaké peníze a vy byste je dostali za méně než vteřinu. V Singapuru je to stejné. Myslím, že guvernér zde řekl, že na maloobchodní úrovni nesledují tokenizaci, protože drobní investoři nebudou přecházet mezi tokenizovanými vklady a tím, co již drží.“
Hung Tran z Atlantické rady zopakoval Tiwariho body a zdůraznil, že digitální identifikace je klíčová pro fungování tohoto systému, zejména s ohledem na potenciální tokenizaci ekonomiky na úrovni maloobchodu. Tran dodal:
„Pokud vím, klíčovým předpokladem pro fungování tohoto systému UPI v Indii je digitální identita, která byla v Indii zavedena jako veřejný statek a vyžaduje dvoufaktorové ověřování. To znamená, že každý má nyní jakýsi digitální identifikační prvek.“
„Banky se při takových transakcích cítí bezpečně, protože vědí, že se skutečně jedná o jejich zákazníka a že se skutečně jedná o příjemce, kterému chce tento zákazník poslat peníze. Bez tohoto systému digitální identifikace je proto těžké si představit, že by něco takového fungovalo . A tuto digitální identifikaci pravděpodobně nelze snadno přenést do jiných zemí, protože tam převládají jiné kulturní a společenské hodnoty a lidé s ní nemusí souhlasit. Existují tedy další požadavky.“
Tran pokračoval s tím, že identity – tedy my sami – budou tokenizovány za 15 let.
„BIS se zabývá něčím, čemu se říká jednotná účetní kniha . To nás vrací na začátek této konverzace: pokud máte 10 a 90 procent, proč to celé netokenizovat? Tokenizovat veřejné fondy, CBDC, bankovní vklady, akciový trh , aby mohly sloužit jako zástava k půjčování. A pokud se touto cestou vydáte, jakmile bude vše tokenizováno, bude to extrémně efektivní.“
„A také to uděláte – vidíte, nepochybuji o tom, že za 15 let budeme my dva tokenizovaní .“
Západní vlády tiše přecházejí svá hospodářství na tokenizovaný model a zavádějí digitální identifikační karty.
Spojené království nedávno oznámilo svůj záměr plně přijmout tokenizovanou ekonomiku a Philip Belamant, spoluzakladatel a generální ředitel společnosti Zilch, aplikace pro digitální platby a nakupování, po oznámení uvedl: „ Umělá inteligence zásadně změní způsob, jakým lidé spravují peníze, a promění platby z něčeho, co spotřebitelé aktivně spravují, v něco, co je inteligentně spravováno a optimalizováno na pozadí. Vzhledem k tomu, že se to stává realitou, je zásadní, aby se regulace vyvíjela tak, aby podporovala inovace a zároveň zachovala silnou ochranu spotřebitelů.“
Mezitím v dubnu americký ministr financí Scott Bessent oznámil, že prezident Trump plánuje podepsat výkonný příkaz, který by bankám nařizoval, aby od zákazníků vyžadovaly biometrické údaje a cestovní pasy k otevření a vedení bankovního účtu – pod rouškou boje proti nelegální imigraci. Tento plán vychází z požadavků uvedených v zákoně Genius Act, který Trump podepsal loni, a ve zprávě Bílého domu s názvem „Posilování amerického vůdčího postavení v oblasti digitálních finančních technologií“, jejíž autoři uvádějí, že Bílý dům „podporuje myšlenku, že digitální aktiva a technologie blockchain mohou způsobit revoluci nejen v americkém finančním systému, ale také v systémech vlastnictví a správy v celé ekonomice“ – o čemž jsme psali v prvním čísle RTT.
To vše je součástí komplexní celosvětové iniciativy zaměřené na přepracování a restrukturalizaci globálního finančního systému. V dubnu napsal generální ředitel Světového ekonomického fóra Matthew Blake: „Finanční systém prochází transformací. Zúčastněné strany se musí přizpůsobit.“
„Včerejší severní hvězda globální finanční harmonie ustoupila dnešní realpolitice. Regionální spolupráce však nemusí svět zcela fragmentovat. Trváním na tom, aby vlády pevně integrovaly interoperabilitu do architektury finančních systémů, mohou vedoucí pracovníci proměnit regionální integraci v odrazový můstek pro obnovenou globální propojenost, spíše než aby jí dovolili zkostnatět v trvalou slepou uličku.“
„Ti, kdo přizpůsobí své obchodní modely, politické rámce a rizikové předpoklady této nové realitě, pomohou vytvořit systém vhodný pro multipolární svět. Ti, kdo se drží zastaralých předpokladů, riskují, že zůstanou pozadu.“
Klíčovým slovem je „interoperabilita“. Jednotlivé země se vydají různými cestami: některé se budou pro velkoobchodní a maloobchodní transakce spoléhat výhradně na CBDC, jiné se zaměří na stablecoiny, zatímco další zavedou hybridní systémy, které představují střední cestu – zcela se neopustí hotovosti, ale zajistí, aby byla zavedena tokenizovaná, blockchainová a POS infrastruktura, která zaručí sledovatelnost transakcí; všechny tyto různé systémy však budou schopny harmonicky spolupracovat.
Jak vysvětluje společnost Fireblocks, která je považována za nejdůvěryhodnější společnost na světě v oblasti infrastruktury digitálních aktiv a stablecoinů, odkazovala na to, co nazývá „tři vrcholy měnového trojúhelníku“; sestávající z CBDC, stablecoinů a tokenizovaných aktiv.
Klíčem k tomu všemu je interoperabilita, jak se jí říká:
„Klíčem je zajistit takzvanou uniformitu peněz – jejich úplnou zaměnitelnost za nominální hodnotu – aby byla zaručena hladká a důvěryhodná interakce, jak ji dnes očekáváme.“
„Nakonec musíme přestat vnímat tyto tři formy peněz jako konkurenty. Jak systém dozrává, bude jasné, že budou koexistovat jako tři základní kameny nového trojúhelníku digitálních peněz , stejně jako je tomu u různých forem peněz dnes.“
„Interoperabilita pomůže uvolnit potenciál programovatelnosti a kombinovatelnosti blockchainů. To nám například umožní naprogramovat tokenizovaný vklad tak, aby finanční prostředky byly obchodníkovi převedeny ihned po doručení zboží, zatímco řidič kurýra současně obdrží platbu ve stablecoinu dle vlastního výběru a programově vyrovná dlužné částky daňovým úřadům v reálném čase ve formě CBDC – to vše bez nutnosti ručního odsouhlasování.“
V průběhu let a v reakci na veřejnou kritiku CBDC se zdá, že centrální banky, soukromé fintech společnosti a korporace se snaží zavést ještě kontrolnější a represivnější systém, než byl původně oznámen; systém, který se jeví jako transparentnější a spravedlivější, svobodnější a férovější, ale ve skutečnosti je to ještě sofistikovanější, gigantický systém, který nechceme. Nikdy nezapomeňte, že jsou to ti samí lidé, kteří se na vás usmívají a říkají: „Nebudete nic vlastnit a budete šťastní.“
Zatímco se masy rozptylují jinde, buduje se nová infrastruktura pro naše digitální zotročení. Rok 2026 se rýsuje jako klíčový pro tokenizaci a digitální identitu…
Zdroje:
- 1 https://www.blackrock.com/corporate/investor-relations/larry-fink-annual-chairmans-letter
2 https://thewinepress.substack.com/p/tokenization-blackrocks-larry-fink
3 https://thewinepress.substack.com/p/tokenization-takes-center-stage-at
4 https://thewinepress.substack.com/p/tokenization-how-tokenizing-all-assets
5 https://www.ledgerinsights.com/first-tokenization-bill-tabled-in-india-but-legislation-not-proposed-by-government/
6 https://thewinepress.substack.com/p/india-introduces-monthly-cbdc-based
7 Tamtéž.
8 https://www.youtube.com/live/ZZX4sTQN9GQ
9 https://thewinepress.substack.com/p/united-kingdom-affirms-plans-to-fully
10 https://thewinepress.substack.com/p/digital-id-treasury-secretary-scott
11 https://thewinepress.substack.com/p/tokenization-trump-administration
12 https://www.weforum.org/stories/2026/04/the-financial-system-is-rebooting-stakeholders-must-adapt/
13 https://www.fireblocks.com/blog/stablecoins-tokenized-deposits-cbdcs
