Larry C. Johnson: Jsou země BRICS klíčovým faktorem masivního nárůstu cen stříbra a zlata?
Donald Trumpův pokus o obnovu americké průmyslové základny prostřednictvím cel selhává a místo toho urychluje přechod zemí BRICS k alternativní finanční infrastruktuře, která není závislá na americkém dolaru jako rezervní měně. Cena zlata a stříbra v posledních dvou týdnech explodovala na historická maxima. Tento pohyb však nezačal v roce 2026… Centrální banky po celém světě v roce 2025 nakoupily rekordní množství zlata (přes 1 000 tun), přičemž Indie a Čína vedly v tomto směru, a zároveň prodávaly americké státní dluhopisy. Tato diverzifikace je jasná: vlády nahrazují dolarová aktiva drahými kovy, aby zmírnily rizika spojená s velikostí amerického dluhu (38,5 bilionu dolarů) a potenciálními sankcemi a cly. Stříbro, ačkoli je v měnových rezervách méně důležité, se také setkává s rostoucím zájmem vlád, který je poháněn prudkým nárůstem průmyslové poptávky (např. solární energie a elektromobily). Tento trend signalizuje obavy z „konce dominance amerického dolaru“ a posun směrem ke komoditám.
Růst cen zlata a stříbra na nominální rekordní maxima v lednu 2026 – zlato nad 5 000 dolarů za unci a stříbro nad 110 dolarů za unci – ve skutečnosti nepředstavuje úrovně upravené o inflaci, jaké jsme nezaznamenali za posledních 300 let. Historická data ukazují, že na začátku 80. let (v období geopolitických krizí a vysoké inflace) dosáhlo zlato po očištění o inflaci vrcholů kolem 3 000 až 4 000 dolarů za unci, zatímco stříbro dosáhlo reálných maxim přes 150 dolarů za unci v roce 1980. Současný růst je však poháněn souhrnem faktorů, které činí tyto kovy mimořádně atraktivními:
Geopolitická nejistota a poptávka po bezpečných přístavech: Rostoucí globální napětí (např. hrozby amerických cel vůči spojencům, jako je Kanada, Mexiko a Čína, a také probíhající války na Ukrajině a na Blízkém východě) posílily zlato jako ochranu proti nestabilitě. Centrální banky (zejména v Číně, Indii a Rusku) v letech 2025–2026 vytvořily rekordní množství zlatých rezerv, přičemž nákupy přesahovaly 1 000 tun ročně. Stříbro těží podobně, ale také ze své průmyslové role.
Průmyslová poptávka a zelená energie: Využití stříbra v solárních panelech, elektromobilech, elektronice a polovodičích vedlo k rekordnímu objemu spotřeby stříbra v roce 2025, což vytváří trvalé deficity v nabídce (těžba nedosahuje poptávky o 150–200 milionů uncí ročně). Poptávka po zlatě ze strany ETF fondů a investorů prudce vzrostla uprostřed obav z uzavření a celních opatření v USA.
Ekonomické faktory: Růst podnítila politická nejistota v USA (Trumpova hrozba cla až do výše 100 %), obavy z globální nadměrné kapacity a slabší dolar. Analytici předpovídají, že cena zlata by mohla do konce roku 2026 dosáhnout 6 000 dolarů a stříbra mezi 125 a 300 dolary, pokud budou současné trendy pokračovat.
A pak je tu efekt BRICS… Existují značné důkazy o tom, že několik zemí – zejména rozvíjejících se ekonomik jako Čína, Indie a Brazílie – v posledních letech (včetně let 2025–2026) prodalo části svých amerických státních dluhopisů a část těchto prostředků realokovalo do fyzických zlatých a stříbrných rezerv. Tento trend je poháněn kombinací geopolitických rizik (jako jsou americká cla a sankce), snahou diverzifikovat se od aktiv denominovaných v dolarech, inflačními tlaky a atraktivitou drahých kovů jako bezpečných uchovatelů hodnoty v době globální nejistoty. I když se ne všechny země chovají jednotně (například někteří evropští investoři v roce 2025 zvýšili své americké státní dluhopisy), tento vzorec je jasně patrný mezi hlavními členy BRICS a centrálními bankami, jak ukazují nedávné zprávy a data.
Čína a Indie v tomto trendu vedou: V posledních měsících (do konce roku 2025 a začátku roku 2026) Čína a Indie výrazně snížily své držby amerických státních dluhopisů. Čína, druhý největší zahraniční držitel (po Japonsku), se zbavila miliard státních dluhopisů tváří v tvář rostoucím americkým clům (která Trumpova administrativa hrozí dosáhnout 100 %) a tlaku na dedolarizaci. Indie následovala tento příklad, snížila své držby a zároveň zvýšila nákupy zlata. To je součástí širší „globální zlaté horečky“, v níž tyto země prodávají státní dluhopisy, aby se pojistily proti volatilitě americké politiky.
Brazílie v posledních třech letech také snížila svou expozici vůči americkým státním dluhopisům a připojila se ke koordinované strategii BRICS s cílem snížit svou závislost na americkém dolaru. To zahrnuje prodej amerických státních dluhopisů a navyšování zlatých rezerv jako nárazníku proti potenciálnímu ekonomickému tlaku ze strany USA. Další zahraniční investoři v roce 2025 také urychlili prodej amerického dluhopisu, což pomohlo zvýšit cenu zlata nad 4 800 dolarů za unci. Například Dánsko prodalo americké státní dluhopisy v hodnotě 100 milionů dolarů – tento krok naznačuje širší rizika repatriace. Japonsko by mohlo následovat tento příklad a repatriovat více kapitálu tváří v tvář rostoucím výnosům USA, což by znamenalo další prodeje státních dluhopisů. Ne všichni však prodávají: evropští kupci se v roce 2025 hrnuli k americkým státním dluhopisům (což představuje 80 % přílivu zahraničních dluhopisů od dubna do listopadu), což představuje smíšený globální obraz.
Tato poslední skutečnost je obzvláště matoucí… Vzhledem k tomu, že americké ministerstvo financí má stále větší potíže s nalezením zahraničních kupců pro americký dluh, dalo by se předpokládat, že by se USA chtěly vyhnout tomu, aby naštvaly evropské kupce. Zamyslete se znovu. Trumpovy imperiální eskapády ohledně Grónska otřásly vztahy USA s Evropou a NATO. Myslíte si, že evropští kupci, kteří dosud nakoupili státní dluhopisy, jsou nyní motivováni k dalšímu nákupu? Nebo Trumpovy nevyzpytatelné a agresivní hrozby vytvořily pobídky k prodeji těchto státních dluhopisů a nákupu zlata a stříbra? Uvidíme.
A teď k zdánlivě nesouvisející otázce… Ovlivní volatilita na komoditních trzích se zlatem a stříbrem rozhodnutí Donalda Trumpa zahájit nový útok na Írán? Pokud by se USA rozhodly zaútočit na Írán, domnívám se, že je vysoce pravděpodobné, že by Írán uzavřel Hormuzský průliv, čímž by přerušil denní světové dodávky ropy o 45 %. To by vyvolalo okamžitý nárůst cen ropy a pravděpodobně by to způsobilo vážné ekonomické problémy zemím, které jsou závislé na ropě z Perského zálivu.
Tlumivý dopad na ekonomiky hlavních dovozců ropy z Perského zálivu by mohl být zmírněn velikostí strategických rezerv držených postiženými zeměmi. Vysoce závislé země (např. Čína, Indie, Japonsko, Jižní Korea – které dovážejí 50–90 % nebo více své ropy z tohoto regionu) by mohly udržet své dodávky po dobu 30 až 60 dnů s využitím stávajících zásob a krizových plánů. Delší odstávka (déle než 60 dnů) by však přetížila zásoby „just-in-time“ a vedla by k vážnému nedostatku.
