Svět čelí „dluhovému tsunami“

Výnosy dluhopisů ve vyspělých zemích podstatně vzrostly, přičemž centrální banky uvolnily své rozsáhlé držby

Prodej státních dluhopisů by se příští rok mohl dále zvýšit, protože rozpočtové deficity v rozvinutém světě narůstají, uvedla tento týden agentura Bloomberg.

Podle analýzy outletu to přichází ve špatnou dobu, protože centrální banky urychlily snižování držby obrovských dluhopisů nashromážděných prostřednictvím kvantitativního uvolňování.

„Tato dvojitá rána znamená, že výnosy dluhopisů, zejména na delším konci křivky, jsou nastaveny na obtížný rok 2024,“ napsal Bloomberg s tím, že americká centrální banka, Evropská centrální banka a Bank of England by měly omezit své nadšení pro zmenšování. jejich rozvahy.

Podle Bank of America, citované ve zprávě, se očekává, že emise státních dluhopisů příští rok dosáhne rekordních 1,34 bilionu dolarů. Mezitím se očekává, že deficit USA v roce 2026 vyšplhá na 2 biliony dolarů.

Zpráva uvedla, že hodnoty dluhopisů ovlivňuje více faktorů, ale „jedinou konstantou v neustále se měnícím světě je rostoucí emise dluhů“.

Americký Fed údajně od června 2022 snižuje svou bilanci o 95 miliard dolarů měsíčně, čímž ji zatím snížil na 7,8 bilionu dolarů, což je téměř dvojnásobek předpandemické hranice 4 bilionů dolarů.

Rizikem zůstává, že kombinace zpřísnění měnové politiky ze strany Fedu s rozšiřující se nabídkou amerického ministerstva financí se ukáže jako „smrtelná“, napsal Bloomberg.

Totéž lze pozorovat v EU, kde se očekává, že Německo, Francie, Itálie a Španělsko v příštím roce zvýší prodej dluhopisů na více než 1,1 bilionu eur (1,2 bilionu dolarů). Očekává se, že Evropská komise vydá dluhopisy v hodnotě 150 miliard eur.

I malé snížení reinvestic QE vypadá podle zprávy nerozumně, zatímco je to „první obranná linie“ pro eurozónu, která umožňuje recyklaci splatného německého dluhu do nákupu italských dluhopisů.

Mezitím se očekává, že nabídka britských vládních dluhopisů bude příští rok kolem 260 miliard GBP, což je skok o 20 % oproti letošnímu roku. Bank of England snižuje dvojnásobným tempem než Fed a ECB.

„Stále sílí názor, že centrální banky jsou na zenitu cyklu zvyšování úrokových sazeb, ale snížení portfolia dluhopisů QE by nadále zpřísňovalo měnové podmínky,“ napsal Bloomberg s tím, že potenciální propad globálního růstu v příštím roce může přijít krátce před sazbou. škrty nebo pauza ve snižování rozvahy, nebo pravděpodobně obojí.