Larry C. Johnson: Plné rafinerie, prázdné nádrže

Zde je číslo, na které si Bílý dům raději nevzpomíná: 99,259 milionu barelů. Tolik destilátu – nafty, topného oleje a podobně – měly Spojené státy na skladě na konci října. Je to nejnižší týdenní číslo od května 2003. Zásoby nafty jsou nyní o 17,8 procenta pod úrovní z 27. února, den před operací Epic Fury, a asi o 13 procent pod pětiletým sezónním průměrem.

Pokud v Nové Anglii řídíte kamion, obděláváte pole nebo vytápíte dům, toto číslo se již zobrazuje na vašem účtu. Celostátní průměrná cena nafty byla 2. listopadu 6,29 dolaru za galon. Termínované obchody s naftou uzavřely v pátek na 4,39 dolaru za galon. A jak suše poznamenal jeden tržní analytik, jehož hodnocení důvěřuji, zima se „do nabídkové války ještě plně nezapojila“.

Rafinérie si vedou dobře. To je přesně ten problém

Jednoduché vysvětlení by bylo, že se americké rafinerie rozpadají. Nerozpadají se. Nejnovější data od Správy energetických informací za týden končící 30. října ukazují opak:

• Rafinerie zpracovávaly denně 16 725 milionů barelů ropy, což je o 199 000 barelů více než v předchozím týdnu a o 5,6 procenta více než v únoru.
• Obsazenost v celé zemi dosáhla 94,5 procenta. Na pobřeží Mexického zálivu to bylo 96,1 procenta.
• Produkce destilátů zůstala stabilní na 5 154 milionech barelů denně, což je o 7,1 procenta více než v únoru.

Jinými slovy, systém běží na plnou kapacitu, a přesto si nemůže vytvářet žádné rezervy. Snížení zásob v daném týdnu nebylo způsobeno odstávkou rafinerie ani náhlým nárůstem exportu. Domácí poptávka vzrostla o 232 000 barelů denně na 4,439 milionu. Export se zvýšil pouze o 21 000 barelů denně. Část z toho je pravděpodobně způsobena sklizní, protože sklízecí mlátičky a obilné vozy spotřebovávají naftu v zemědělském pásu. Údaj o poptávce od EIA je však odhadem zdánlivé spotřeby, nikoli měřením pro každý traktor v Iowě.

Strukturální problém spočívá v tom, že američtí i zahraniční kupci se ucházejí o stejnou, ubývající nabídku. Během posledních čtyř týdnů činila domácí poptávka v průměru 4,175 milionu barelů denně, což je meziroční nárůst o 8,7 procenta. Export činil v průměru 1,353 milionu barelů denně, což je o 23 procent více než v únoru. Export leteckého paliva se od února zvýšil o 81 procent. Prodáváme palivo do zahraničí za válečné ceny, zatímco naše vlastní nádrže docházejí.

Jak uvádí analýza, Amerika neselhává ve výrobě nafty. Nedaří se jí obnovit rezervu. V systému bez rezervy stačí hurikán, požár v rafinérii nebo náhlé chladné počasí, aby se napjatý trh proměnil v nedostatek.

Rezerva, která jí není

Pak je tu Strategická ropná rezerva, národní spořicí účet přesně pro tento typ nouze. K 27. únoru obsahovala 415,4 milionu barelů. Nyní činí 282,2 milionu – nejnižší úroveň od října 1982. Za osm měsíců se snížila o 32 procent, a to především díky příspěvku USA ve výši 172 milionů barelů k nouzovému uvolnění povolenému Mezinárodní energetickou agenturou.

A to není vše. Minulý týden vláda oznámila, že ropné společnosti souhlasily s půjčkou dalších 40 milionů barelů – poslední tranše závazku USA. Podle vlastních projekcí ministerstva energetiky bude po úplném vyčerpání rezerva tvořit přibližně 243 milionů barelů.

Zamysleme se nad prahy, které překračujeme na cestě dolů:

• Neformální bezpečnostní limit je kolem 300 milionů barelů. Amos Hochstein, bývalý Bidenův poradce pro energetiku, uvedl, že nezná nikoho, kdo by věřil, že rezervy lze bezpečně dále výrazně snížit. Pod tuto hranici jsme klesli na podzim.
• Zákonné minimum je 252,4 milionu barelů. Kongres jej stanovil jako limit pro běžný nouzový prodej. Ministerstvo energetiky jej obchází tím, že úniky označuje jako „výhodné nabídky“ spíše než jako prodej. Chytré. Podzemní skladovací jeskyně mezi těmito dvěma faktory nerozlišují. Až bude uvolněno posledních 40 milionů barelů, klesneme i my pod tento limit.
• Samotné jeskyně. Národní laboratoře Sandia na konci roku 2024 zjistily, že deformace vrtů překročila opravnou kapacitu ministerstva. Tři ze šesti jeskyní v Bayou Choctaw lze ještě jednou vyprázdnit, než bude narušena jejich strukturální integrita. GAO nyní odhaduje efektivní těžební kapacitu na necelých 2,7 milionu barelů denně, oproti projektované kapacitě 4,4 milionu.

To, co zbývá v jeskyních, je stejně důležité jako jejich množství. Ministerstvo energetiky USA 16. října oznámilo 96,6 milionu barelů sladké ropy a 185,6 milionu barelů kyselé ropy. Ani jedna z nich není těžká ropa. Ministerstvo energetiky USA popisuje obě ropy jako převážně lehké, s indexem API mezi 30 a 40. Rozdíl spočívá v obsahu síry a samotná síra nepředstavuje velké množství. Rafinerie musí platit za její odstranění, aby splnily limit 15 ppm pro naftu.

Rozhodujícím faktorem je, kam barely tečou. Rafinerie na pobřeží Mexického zálivu, které produkují většinu americké nafty, investovaly miliardy do koksoven a hydrokrakerů, aby zpracovaly těžší ropu s vyšším obsahem síry a z každého barelu získaly více nafty a leteckého paliva. Pokud jsou tyto závody místo toho zásobovány lehčí břidlicovou ropou s nižším obsahem síry, vyprodukují více benzinu a méně nafty. Skutečnou zárukou nafty jsou proto barely s kyselou ropou v rezervě. Jsou nejblíže ropě, pro kterou byly tyto rafinerie navrženy.

Tato rezerva se zmenšila na zhruba 186 milionů barelů. Pokud bude posledních 40 milionů barelů poskytnutých k zápůjčce převážně kyselých, mohla by rezerva klesnout na zhruba 146 milionů. Ale ani tehdy rezerva nemůže nahradit opravdu těžkou kanadskou, venezuelskou a mexickou ropu, pro kterou byly tyto rafinerie postaveny. Proto je pro váš účet za naftu důležitější téměř 4 miliony barelů denně, které pocházejí z Kanady, než hlavní čísla ze SPR.

Takže rezerva není jen menší. Je pomalejší, starší a zranitelnější, než číslo napovídá. A ministerstvo energetiky, které se nikdy nevyhýbá eufemismům, ji stále označuje za strategickou.

Kdo platí?

Nafta není luxusní zboží. Pohání téměř vše, co Američané jedí, nosí a kupují. Pohání kombajny, nákladní vlaky, čluny a nouzové generátory. Pokud cena nafty zůstane nad 6 dolary za galon, projeví se to o několik týdnů později v cenách potravin, poplatcích za dopravu a v každé položce „palivového příplatku“ na každém účtu v zemi. Toto je inflace, za kterou voliči minulé úterý potrestali ty, kteří ji viní, a ta je již v ceně na zimu započítaná.

Vyčerpané rezervy situaci zhoršují, protože vládu připravují o jediný skutečný nástroj pro případ dalšího šoku. Zákon o ropných rezervách (SPR) dává prezidentovi pravomoc otevřít kohoutky, pokud hurikán ochromí rafinerie na pobřeží Mexického zálivu nebo válka uzavře průliv. Tento prezident je již pro současnou válku otevřel. Pokud by Írán v lednu narazil na další tanker nebo by severovýchod zasáhla vlna chladného počasí, zbude na boj s problémem mnohem méně a ropa by se uvolňovala pomaleji. Doplňování ropy také nebude levné. Při 90 dolarech za barel by 200 milionů barelů stálo asi 18 miliard dolarů; v pátek se WTI obchodovala za téměř 91 dolarů.

Nic z toho by nemělo překvapit nikoho, kdo četl Karla Millera. Jeho hodnocení SAE z 22. října ukázalo, že zásoby produktů ve Fudžajře klesly přibližně o 65 procent a zásoby lehkých produktů až o 87 procent. Jeho zpráva o flotile tankerů v Perském zálivu z 1. listopadu ukázala, proč se rezervní kapacita v dohledné době nevrátí: 79 poškozených tankerů, 18 tankerů VLCC mimo provoz a náhradní plavidla nebudou k dispozici dříve než v letech 2028 až 2030. Odhadl, že i ztráta pouhých 10 procent kapacity tankerů na přepravu produktů v Perském zálivu by snížila dodávky nafty o 243 750 barelů denně a dodávky leteckého paliva o 130 000 barelů denně na delších trasách. Generální ředitel ADNOC v pondělí agentuře ADIPEC sdělil, že zásoby nafty na některých trzích jsou sezónně na nejnižší úrovni za 35 let.

Záliv ztratil své ochranné pásy kvůli raketám. Amerika tyto pásy využívá k tomu, aby zabránila ještě rychlejšímu růstu cen plynu. Je to stejný problém s jinou příčinou a trh v obou případech zaznamenává ceny.

Zima se blíží. A účet také

Abychom byli spravedliví, data neukazují kolaps. Rafinerie běží na plnou kapacitu, kanadský těžký topný olej proudí rychlostí téměř 4 miliony barelů denně a sleva na Western Canadian Select ukazuje, že těžké suroviny nejsou bezprostředním úzkým hrdlem. Stejně tak čísla nedokazují, že by někdo ve Washingtonu záměrně vyvážel naftu do zahraničí, aby zvýšil ziskové marže rafinérií. Co ukazují, je jednodušší a upřímně řečeno horší. Amerika vyrábí více nafty než před válkou a přesto nadále vyčerpává své zásoby, zatímco nouzová rezerva, která tyto zásoby tvoří, je téměř vyčerpána.

A tady je část, na kterou by Washington raději zapomněl, když jsou hlasy sečteny. Volby skončily. Šok z cen ropy ne. Hlasovací lístky byly odevzdány v úterý, ale barely ztracené od 28. února jsou stále ztraceny. Tankery ležící na dně Ománského zálivu se nevynořily, když televizní stanice oznámily Sněmovnu reprezentantů.

I optimisté měří zotavení v letech. Generální ředitel společnosti Aramco Amin Nasser v říjnu varoval, že i po úplném znovuotevření Hormuzského průlivu by „mohlo trvat až dva roky“ doplnění globálních rezerv a zároveň uspokojení poptávky. Data o flotile od Karla Millera ukazují, že náhradní tankery nedorazí dříve než mezi lety 2028 a 2030. Doplnění vlastních amerických rezerv znamená zpětný nákup více než 170 milionů barelů na trhu, který si nemůže dovolit nic ušetřit. Příměří zítra by zastavilo krveprolití. Nedoplnilo by nádrže, neobnovilo flotilu ani nesnížilo cenu nafty zpět na 4 dolary za galon. Voliči válku v listopadu potrestali. Budou za to platit cenu až do dalšího prezidentského období. Po osm měsíců se administrativa chovala ke strategickým ropným rezervám jako ke kreditní kartě bez data splatnosti. Účet se blíží k úhradě právě teď, právě když se zapínají kotle. Zásoby nafty jsou pod 100 miliony barelů, rezervy jsou na nejnižší úrovni za 44 let a flotila tankerů v Perském zálivu nebude obnovena před příštím prezidentským obdobím. Voliči si toho již všimli. Trh si toho všiml dávno před nimi. Bílý dům si toho, jako obvykle, uvědomí jako poslední.