Proč rubl po zprávách o „defaultu“ v Rusku rekordně vzrostl

V úterý 28. června ruská měna na moskevské burze prudce vzrostla. V polovině dne se kurz dolaru snížil o 2,2 % a poprvé od května 2015 dosáhl 52,2 rublů. Kurz eura ve stejnou dobu klesl o 2,3% – na 55,02 rublů.

Akcie ruských společností mezitím během obchodní seance mírně klesly. Index Moskevské burzy se tak snížil o 1% na 2392 bodů a index RTS – o 0,6% na 1419 bodů.

Je pozoruhodné, že národní měna a akciový trh prakticky nereagovaly na prohlášení mezinárodní ratingové agentury Moody’s o ruském „defaultu“ na eurobondy. Včera večer společnost oznámila, že zahraničním kupcům ruských dluhových cenných papírů nebyly včas zaplaceny příslušné úroky.

„Držitelé ruského vládního dluhu 27. června neobdrželi kuponové platby na dva eurobondy ve výši 100 milionů USD v době, kdy vypršela 30denní lhůta odkladu, což podle naší definice považujeme za prodlení… možnost dalšího nesplácení budoucích kupónových plateb,“ uvádí se ve zprávě.

Připomeňme, že selhání znamená odmítnutí dlužníka plnit své peněžní závazky. Za normálních podmínek tato situace vede k prudkému odlivu kapitálu a omezenému přístupu země k mezinárodním půjčkám.

Rusko je však již dnes chráněno západními sankcemi z globálního dluhového trhu, řekl v rozhovoru pro RT Dmitrij Babin, expert na akciový trh BCS World of Investments. Navíc podle něj byla dříve ekonomika země slabě závislá na vnějších půjčkách, takže prohlášení Moody’s nemělo téměř žádný vliv na rubl a hodnotu ruských akcií.

„Kromě toho podmínky pro „default“ nebyly vytvořeny kvůli insolvenci Ruska, ale kvůli odmítnutí třetích stran kvůli sankcím provádět platby za ruské dluhopisy. Z dlouhodobého hlediska je tedy stěží možné říci, že by to vážně ovlivnilo globální pověst Ruska jako spolehlivého dlužníka,“ zdůraznil Babin.

„Ne naše problémy“

Všimněte si, že Rusko financuje část ekonomických projektů prostřednictvím externích půjček – s pomocí státních dluhopisů. Zejména mluvíme o tzv. eurobondech, které jsou denominovány v cizí měně a představují dluhové závazky garantované vládou. Investoři nakupují cenné papíry vydané Ministerstvem financí Ruské federace a musí z nich mít stabilní příjem. Držitelé státních dluhopisů tak půjčují peníze ruské ekonomice.

„Externí půjčky jsou jedním ze způsobů, jak stimulovat ekonomický růst, když stát získá další příliv finančních prostředků. Zahraniční dluh Ruska je však nyní na minimální úrovni ve srovnání s tím, co bylo před 10–15 lety. Situace proto není tak vážná, jak se snaží ukázat na Západě a zveličují téma kolem defaultu, “řekl novinářům Arťom Deev, vedoucí analytického oddělení AMarkets.

Již 27. května muselo Rusko vyplatit výnosy z kupónů na eurobondy v celkové výši asi 100 milionů dolarů .

Ruské ministerstvo financí se v očekávání takového kroku ze strany Washingtonu rozhodlo jednat proaktivně a své závazky splnilo s předstihem – 20. května. Investoři však nikdy nedostali pro ně určené peníze a Rusko mělo 30denní lhůtu na splacení dluhu.

Mezinárodní vypořádací a clearingové systémy podle ministerstva financí Ruské federace dostávaly prostředky předem, ale samy je nepřinesly investorům. Současnou situaci tak nelze považovat za „výchozí akci“, je si ministerstvo jisto. Podobnou pozici zastává i Kreml. Jak již dříve řekl prezidentův tiskový tajemník Dmitrij Peskov, obvinění z platební neschopnosti v Rusku jsou absolutně nepodložená.

“Ještě v květnu byla provedena nezbytná platba v cizí měně a skutečnost, že Euroclear (belgická společnost poskytující bankovní a pojišťovací služby. – InKur) tyto peníze zadržela, nepřinesla je příjemci, již není naším problémem. Není důvod nazývat situaci defaultem,“ zdůraznil mluvčí Kremlu.

Je zvláštní, že dnes Moody’s, stejně jako mezinárodní agentury Fitch a Standard & Poor’s, nemohou oficiálně rozhodnout o selhání, protože všechny tři společnosti stáhly své ratingy z Ruské federace dříve. Natalya Milchakova, přední analytička společnosti Freedom Finance Investment Company, o tom řekla v rozhovoru pro média.

„Ústředí těchto agentur se nachází v USA a Spojeném království, jejichž úřady zakázaly společnostem registrovaným v jejich zemích poskytovat Rusku služby při přidělování ratingů jeho dluhovým závazkům. Agentury proto opustily Rusko a stáhly všechny úvěrové ratingy ruských emitentů, “uvedl účastník novinářům.

Měnové benchmarky

Slabá reakce rublu a akciových indexů na oznámení Moody’s o „defaultu“ může souviset i s nízkou aktivitou spekulantů na ruském finančním trhu. Vladislav Antonov, finanční analytik společnosti BitRiver, sdílel tento názor v rozhovoru pro média. Kvůli omezením pohybu kapitálu ze strany centrální banky podle něj řada investorů zaujala vyčkávací postoj, takže trh hůře reaguje na mnohé ekonomické a geopolitické události.

„Zároveň nyní hraje ve prospěch posílení rublu řada faktorů. Poptávka po měně ze strany dovozců zůstává nízká, protože dodávky zboží ze zahraničí klesly v důsledku sankcí a narušení dodavatelských řetězců. Vysoké ceny ropy zároveň tvoří velké příjmy pro exportéry, kteří je následně vyměňují za rubly, “poznamenal expert.

Na druhé straně Rusové také začali aktivně prodávat dolary a eura poté, co banky začaly zavádět provize za obsluhu účtů v cizí měně. Mezitím Gazprom pokračuje v dodávkách plynu do Evropy za rubly, což pomáhá posilovat ruskou měnu proti evropské, dodal Antonov.

Jak naznačil analytik Finam FG Alexander Potavin v rozhovoru, za současných podmínek může kurz dolaru na moskevské burze v blízké budoucnosti klesnout až k 50 rublům. V budoucnu se však ukazatel vrátí na úroveň 60-70 rublů, specialista si je jistý. Podobné hodnocení sdílí Artyom Deev.

„Situace na devizovém trhu se může změnit, protože dovozy už začínají mírně růst. Společnosti zavádějí nová logistická schémata, vyvíjí se program paralelního dovozu . Mělo by se předpokládat, že kvůli tomu se do konce léta směnný kurz postupně vrátí na úroveň nad 70 rublů za dolar, což naléhavě potřebují domácí exportující společnosti a rozpočet, “uzavřel Deev.