Zvýšení úrokových sazeb ECB: Proč by to mohlo být pro eurozónu nákladné

Evropská centrální banka poprvé za tři roky zvýšila klíčové úrokové sazby – o 0,25 procentního bodu. To pravděpodobně povede k nárůstu nákladů na státní dluhopisy. Země eurozóny čelí miliardovým dodatečným nákladům na financování svých dluhových hemžení.

Náklady veřejných rozpočtů na obsluhu státního dluhu v konečném důsledku určují tři faktory: zaprvé samotná výše dluhu, zadruhé splatnost dluhopisů nebo úvěrů a zatřetí samozřejmě úrokové platby. Země eurozóny nyní čelí velkému problému. Nejenže jejich hory dluhů exponenciálně rostou v důsledku probíhajících krizí, ale Evropská centrální banka (ECB) také zvýšila klíčové úrokové sazby o 0,25 procentního bodu.

ECB nyní vyplácí úrok z vkladů komerčních bank ve výši 2,25 procenta, oproti původním 2,00 procentům. Banky, které si od ECB půjčují, budou nyní platit 2,40 procenta a krátkodobé úvěry budou stát 2,65 procenta ročně. Vzhledem k trvale vysoké inflaci způsobené íránskou krizí se navíc očekává, že centrální bankéři letos prosadí další dvě zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. To také zvýší zátěž pro vládní rozpočty, podniky a jednotlivce, pokud jde o obsluhu dluhu a úvěry.

Problém s měnovou politikou ECB však spočívá v tom, že míra inflace, kterou se snaží kontrolovat, není způsobena měnovými faktory (tj. příliš velkým množstvím peněz v oběhu nebo přehříváním ekonomiky), ale spíše nabídkovým šokem. Zatímco ekonomika sténá pod vysokými cenami energií a některé země se snaží problém zmírnit dalším zadlužováním, Evropská centrální banka potřebné peníze prodražuje – a tím ekonomiku dále dusí. Zároveň vyšší úrokové sazby z úvěrů dále snižují kupní sílu mnoha lidí. To vede k nižším daňovým příjmům, zatímco se zvyšují výdaje. Rozhodnutí frankfurtských centrálních bankéřů by se dalo dokonce považovat za medvědí službu.

Zatímco klíčové úrokové sazby ve Spojených státech a Velké Británii jsou ve výši 3,75 procenta výrazně vyšší než v eurozóně, samotným členským státům EU to nepřináší velkou útěchu. Ve Švýcarsku je úroková sazba 0,00 procenta. Již tak slabý hospodářský růst v eurozóně pravděpodobně v důsledku tohoto snížení úrokových sazeb dále utrpí – a mohl by dokonce uvrhnout Německo do recese.