BlackRock zastavuje výběry: Miliardový fond omezuje výplaty – kdy to ovlivní drobné investory?

Pokud se vaše peníze náhle stanou nedostupnými: BlackRock omezuje výběry.

Společnost BlackRock, největší světový správce aktiv, omezila výběry z jednoho ze svých hlavních úvěrových fondů . Dotčeným fondem je HPS Corporate Lending Fund (HLEND), jehož objem aktiv je přibližně 26 miliard dolarů. Investoři se v posledním čtvrtletí snažili vybrat přibližně 1,2 miliardy dolarů – zhruba 9,3 procenta aktiv fondu.

Podle pravidel fondu však lze za čtvrtletí rozdělit pouze pět procent. V důsledku toho mohlo být vyplaceno pouze přibližně 620 milionů dolarů, zatímco zbytek prozatím zůstává ve fondu. Toto je poprvé, co byl tento limit dosažen.

Tento proces odhaluje strukturální problém na moderních finančních trzích. Mnoho fondů investuje dlouhodobě do úvěrů nebo jiných obtížně obchodovatelných aktiv, zatímco investoři očekávají okamžitý přístup ke svému kapitálu. Když mnoho investorů chce současně odejít, tato iluze likvidity se náhle projeví.

Aby se zabránilo nuceným prodejům, fondy poté omezují výplaty – tzv. „brány“. To dává smysl z hlediska řízení rizik, ale pro investory to znamená, že dočasně nemají přístup ke svým penězům.

Tento případ však také vyvolává zásadní otázku, která jde nad rámec finančních prostředků. Běžní bankovní klienti také předpokládají, že jejich peníze jsou snadno dostupné. Banky však drží pouze část vkladů jako likvidní aktiva; zbytek je půjčován jako úvěry.

V případě vážných finančních krizí může být přístup k bankovním vkladům omezen. Příklady toho již existují: Na Kypru byly v roce 2013 vklady částečně zmrazeny a v Řecku byly v roce 2015 zavedeny denní limity pro výběry.

Případ BlackRock slouží jako připomínka toho, jak silně se moderní finanční systém spoléhá na důvěru. Dokud jsou trhy stabilní, funguje hladce. Když však mnoho investorů současně požaduje své peníze zpět, rychle se ukáže, jak omezená může být ve skutečnosti likvidita.