Očekávaný finanční krach je konečně tady

Když dva zkušení ekonomičtí a finanční analytici, kteří oba správně předpověděli derivátovou krizi z roku 2008, znovu varují před hrozícím krachem, raději se posaďte a zpozorněte.

Dnes Yves Smith z Naked Capitalism píše o nyní nevyhnutelné finanční krizi:

Měsíce jsem byl přesvědčen, že Evropa bude trpět finanční krizí a depresí, tzn. H. skutečnou ekonomickou katastrofou doprovázenou krachem akciového trhu. Nemusí být tak závažná a dlouhotrvající jako v roce 1929, ale její rozsah by znamenal, že v roce 1987 nenastane ani rychlé zotavení, ani derivátová krize v roce 2008, která by se soustředila na srdce bankovního systému. I když se zdálo, že finanční systém je na pokraji smrti, stejné faktory, které v mnoha ohledech krizi zhoršily, úřadům usnadnily identifikaci a podporu klíčových institucí, které byly zasaženy pod čarou ponoru.

Níže budeme diskutovat o rychle se zrychlující krizi v reálné ekonomice, umocněné zpřísněním centrálních bank jako v podstatě jediné obranné linii proti inflaci, která je téměř výhradně výsledkem nabídkového šoku na více frontách. Netřeba dodávat, že Fed zvýšení úrokových sazeb (které Bernanke cítil v roce 2014 nezbytné ke zkrocení bující cen aktiv, ale pak ztratil nervy) nedělá nic pro to, aby z Číny dostal více žetonů nebo magicky vyléčil zaměstnance postižené Covidem, aby se mohli vrátit do práce. Zasadí to ale ránu nejrůznějším spekulantům a finančním firmám, kteří špatně odhadli své úrokové pozice.A také bylo jasné, že USA budou vtaženy do víru, možná ne tak daleko, ale nákaza, závislost na dodavatelském řetězci a důležitost Evropy jako zákazníka by znamenaly, že by utrpěly i USA.

Druhé varování pochází od „Dr. Doom“ Nouriel Roubini:

• Podle Nouriela Roubiniho existují známky toho, že se blíží dluhová krize a ekonomika směřuje k tvrdému přistání.
• Roubini předpověděl hlubokou recesi a 40% propad akciového trhu do konce roku.
• Varoval, že celá řada šoků bude mít zničující dopad na globální ekonomiku.

Podle předního ekonoma Nouriela Roubiniho existují náznaky, že dluhová krize se již formuje a tvrdé přistání ekonomiky před koncem roku je nyní základním scénářem.

Roubini, přezdívaný „Dr. Doom“ varuje před blížící se dluhovou a inflační krizí zhruba rok. Již dříve předpověděl, že do konce roku 2022 to povede k recesi ve stylu Frankensteina, která spojí nejhorší aspekty stagflace ze 70. let a finanční krize z roku 2008.

A známky tohoto finančního zhroucení se konečně začínají objevovat podle Roubiniho, který v pondělním příspěvku pro Project Syndicate označil tvrdé přistání za základní případ.

„Náznaky zpřísňování na dluhových trzích se množí… krize je tady,“ řekl Roubini s odkazem na nedávné kroky centrálních bank k omezení volatility trhu.

Titulek Roubiniho Project Syndicate zní: Stagflační dluhová krize je tady .

Jeho argument, který jsem zdůraznil, je velmi podobný Yvesovu:

NEW YORK – Už rok tvrdím, že růst inflace bude trvalý, že mezi jeho příčiny patří nejen špatná politika, ale i nepříznivé nabídkové šoky a že pokusy centrálních bank bojovat proti němu vedou k tvrdému ekonomickému přistání. se stává. Varoval jsem, že až přijde recese, bude vážná a vleklá s rozsáhlými finančními potížemi a dluhovými krizemi. Navzdory své agresivní rétorice by centrální bankéři v dluhové pasti stále mohli ustoupit a spokojit se s inflací nad cíl. Jakékoli portfolio rizikových akcií a méně rizikových dluhopisů s pevným výnosem ztratí peníze kvůli vyšší inflaci a očekávání inflace dluhopisů.
…
Všichni nyní uznávají, že tyto dlouhodobé negativní nabídkové šoky přispěly k inflaci, a Evropská centrální banka, Bank of England a Federální rezervní systém USA si začaly uvědomovat, že měkké přistání bude extrémně obtížné. Předseda Fedu Jerome Powell nyní mluví o „měkkém přistání“ s alespoň „nějakou bolestí“. Mezitím se scénář tvrdého přistání stává konsensem mezi tržními analytiky, ekonomy a investory.

Měkké přistání je mnohem obtížnější dosáhnout v podmínkách stagflačních negativních nabídkových šoků, než když se ekonomika přehřívá kvůli nadměrné poptávce.Centrální banky špatně diagnostikovaly příčinu současné vysoké inflace. Byly způsobeny nejen přílišnými stimuly ze strany vlád a centrálních bank, ale do značné míry také nedostatkem surovin způsobeným pandemií a poválečnými „západními“ sankcemi na Ukrajině. Zvyšováním úrokových sazeb centrální banky bojovaly proti nesprávnému nepříteli. Udělali věci horší:

Jsme už v recesi? Zatím ne, ale USA vykázaly negativní růst za první polovinu roku a většina výhledových ukazatelů ekonomické aktivity ve vyspělých ekonomikách ukazuje na prudké zpomalení, které se zrychlí s utahováním měnové politiky. Tvrdé přistání do konce roku by mělo být považováno za základní případ.

Zatímco mnoho dalších analytiků souhlasí, zdá se, že si myslí, že nadcházející recese bude krátká a povrchní, zatímco já jsem varoval před takovým relativním optimismem a rizikem hluboké a vleklé stagflační dluhové krize. A nyní nedávné potíže na finančních trzích – včetně dluhopisových a úvěrových trhů – posílily můj názor, že snahy centrální banky vrátit inflaci zpět na cílové úrovně způsobí jak ekonomický, tak finanční krach.Existují také první známky toho, že Velká umírněnost ustoupila Velké stagnaci, která se bude vyznačovat nestabilitou a zpomalenou shodou negativních nabídkových šoků. Kromě narušení uvedených výše by tyto šoky mohly zahrnovat stárnoucí společnosti v mnoha velkých ekonomikách (problém umocněný imigračními omezeními), oddělení čínsko-amerických vazeb, „geopolitickou depresi“ a kolaps multilateralismu, nové varianty COVID-19 a nové epidemie jako opičí neštovice, které zahrnují stále škodlivější účinky změny klimatu, kybernetické války a daňové politiky ke zvýšení mezd a síly pracovníků.

Americké a globální akcie ještě nebyly plně oceněny ani při mírném a krátkém tvrdém přistání. V mírné recesi klesnou akcie asi o 30 %, v těžké stagflační dluhové krizi, kterou jsem předpověděl pro globální ekonomiku, o 40 % nebo více. Na dluhových trzích se objevují stále větší známky napětí: spready suverénních a dlouhodobých dluhopisů se rozšiřují a spready s vysokými výnosy se prudce rozšiřují; kolaps trhů s pákovým úvěrem a zajištěným úvěrovým závazkem; vysoce zadlužené společnosti, stínové banky, domácnosti, vlády a země se ocitají v dluhové krizi. Krize je tady.Pro ochranu před dopady této krize lze udělat jen málo. Snažte se zůstat na bezpečné straně. Získejte co nejmenší dluhy. Pokud máte dluh, je pravděpodobně mnohem lepší mít ho s pevnou sazbou. Nesázejte na hodnotu majetku, který máte.

Tato bouře bude drsná a její následky budou vážné.