Praskne německá realitní bublina?
Německý realitní průmysl směřuje k historické implozi – s miliardovými ztrátami, bankovními otřesy a sociálním dynamitem. Staré úvěry propadají a musí být refinancovány – za výrazně horších podmínek. To by mohlo dokonce překonat finanční krizi z let 2008/2009.
Trh s komerčními nemovitostmi v Německu se potýká s obrovskými problémy . Na jedné straně je míra neobsazenosti v důsledku pandemie koronaviru a současné slabé ekonomiky relativně vysoká. Na druhé straně je třeba refinancovat úvěry v celkové výši přibližně 228 miliard eur. Tyto úvěry byly sjednány v letech 2019 až 2022 a to za výrazně lepších podmínek, než jaké jsou v současnosti platné.
Ačkoli BaFin snížil kapitálovou rezervu pro úvěry na rezidenční nemovitosti ze dvou na jedno procento , je nepravděpodobné, že by uvolnění regulace v této oblasti stačilo k uvolnění tlaku na poskytování úvěrů. Zejména komerční sektor se stává časovanou bombou. Problémy způsobují vyšší úrokové sazby, klesající ceny komerčních nemovitostí (a tedy i jejich přecenění) a přísnější úvěrové podmínky.
Podle odhadů je již nyní za akutně ohrožené považováno přibližně 50 miliard eur v úvěrech. Stejně vysoký počet insolvencí ve stavebnictví a nemovitostech (jen v první polovině roku 2025 existovalo 27 společností s ročními tržbami vyššími než 10 milionů eur) vyvolává obavy. A to je jen špička ledovce. Pokud započítáme další rizikové financování, komerční nemovitosti ohrožené selháním a developery projektů ohrožené insolvencí, skutečné riziko se pravděpodobně v příštích dvou až třech letech přiblíží hranici 100 miliard eur. Blíží se německá „světlo subprime hypoték“.
Vzhledem k již tak napjaté ekonomické situaci v Německu by takový propad vyústil v další finanční krizi. Tentokrát by byla horší než ta v letech 2008/2009, protože i dnes, zhruba o 16 let později, má většina bank ve svých účetnictvích stále toxické finanční mrtvoly. Pak však existuje riziko dominového efektu, který by zasáhl nejen banky, ale i penzijní fondy, pojišťovny a v konečném důsledku i již tak napjatý státní rozpočet.
