{"id":98065,"date":"2026-01-29T00:26:27","date_gmt":"2026-01-28T23:26:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/?p=98065"},"modified":"2026-01-28T16:32:13","modified_gmt":"2026-01-28T15:32:13","slug":"larry-c-johnson-ztrata-dominance-dolaru-vazne-dusledky-instrumentalizace-dolaru-jako-politicke-zbrane","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/2026\/01\/29\/larry-c-johnson-ztrata-dominance-dolaru-vazne-dusledky-instrumentalizace-dolaru-jako-politicke-zbrane\/","title":{"rendered":"Larry C. Johnson: Ztr\u00e1ta dominance dolaru\u2026 V\u00e1\u017en\u00e9 d\u016fsledky instrumentalizace dolaru jako politick\u00e9 zbran\u011b"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n
\n
\n

Je dobr\u00e9 m\u00edt chytr\u00e9 p\u0159\u00e1tele. Jeffrey Wernick, majitel Bitchute, je jedn\u00edm z m\u00fdch mimo\u0159\u00e1dn\u011b chytr\u00fdch p\u0159\u00e1tel a pr\u00e1v\u011b zve\u0159ejnil na sv\u00e9m \u00fa\u010dtu X n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed brilantn\u00ed anal\u00fdzu. 54let\u00e1 vl\u00e1da americk\u00e9ho dolaru jako\u017eto p\u0159edn\u00ed sv\u011btov\u00e9 rezervn\u00ed m\u011bny se ch\u00fdl\u00ed ke sv\u00e9mu neslavn\u00e9mu konci a my, americk\u00fd lid, si za to m\u016f\u017eeme vinit jen sami sebe:<\/span><\/strong><\/p>\n

Status dolaru jako rezervn\u00ed m\u011bny je p\u0159emr\u0161t\u011bn\u00e1 v\u00fdsada. Sni\u017euje na\u0161e n\u00e1klady na p\u016fj\u010dky, roz\u0161i\u0159uje n\u00e1\u0161 fisk\u00e1ln\u00ed prostor a umo\u017e\u0148uje n\u00e1m vyv\u00e1\u017eet rizikov\u00e9 a dov\u00e1\u017eet zbo\u017e\u00ed za jedine\u010dn\u011b v\u00fdhodn\u00fdch podm\u00ednek. V\u00fdsady v\u0161ak nejsou n\u00e1roky. Jsou spojeny s podm\u00ednkami. A p\u0159in\u00e1\u0161ej\u00ed s sebou odpov\u011bdnost. Rezervn\u00ed m\u011bna mus\u00ed spl\u0148ovat t\u0159i podm\u00ednky: likviditu, stabilitu a neutralitu. Spojen\u00e9 st\u00e1ty v\u017edy spl\u0148ovaly prvn\u00ed dv\u011b. T\u0159et\u00ed byla pova\u017eov\u00e1na za samoz\u0159ejmost. To u\u017e dnes neplat\u00ed.<\/span><\/p>\n

Rezervn\u00ed m\u011bna nen\u00ed jen n\u00e1rodn\u00ed m\u011bna. Je to glob\u00e1ln\u00ed infrastruktura. Funguje jako ve\u0159ejn\u00e1 instituce pro vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed, bezpe\u010dnost a rezervy. Zodpov\u011bdnost\u00ed nen\u00ed b\u00fdt \u201emil\u00fd\u201c. Zodpov\u011bdnost\u00ed je udr\u017eovat d\u016fv\u011bryhodnost syst\u00e9mu jako neutr\u00e1ln\u00ed infrastruktury. P\u0159edv\u00eddateln\u00e1 pravidla. Stabiln\u00ed p\u0159\u00edstup. Vlastnick\u00e1 pr\u00e1va, kter\u00e1 nejsou z\u00e1visl\u00e1 na politice. Pokud sv\u011bt dr\u017e\u00ed va\u0161e z\u00e1vazky jako bezpe\u010dnostn\u00ed n\u00e1razn\u00edk, nem\u016f\u017eete je pou\u017e\u00edt jako p\u00e1ku.<\/span><\/p>\n

Instrumentalizace dolaru tuto dohodu naru\u0161uje. Transformuje rezervn\u00ed m\u011bnu v podm\u00edn\u011bnou licenci. Sni\u017euje rating dolaru z bezrizikov\u00e9ho na podm\u00edn\u011bn\u011b bezrizikov\u00fd. Trh jej odpov\u00eddaj\u00edc\u00edm zp\u016fsobem p\u0159ehodnocuje. Jedn\u00e1 se o politiku s koncentrovan\u00fdmi kr\u00e1tkodob\u00fdmi v\u00fdhodami a rozpt\u00fdlen\u00fdmi dlouhodob\u00fdmi n\u00e1klady. V\u00fdhody plynou komukoli, kdo je u moci v dob\u011b uvalen\u00ed sankc\u00ed. N\u00e1klady plynou v\u0161em, kdo dolary dr\u017e\u00ed pot\u00e9. V\u00fdhody jsou p\u0159irozen\u011b nadhodnoceny a n\u00e1klady ignorov\u00e1ny. D\u016fv\u011bryhodnost je ob\u011btov\u00e1na ve prosp\u011bch okam\u017eit\u00e9 v\u00fdhody. Graf ilustruje zaplacenou cenu.<\/span><\/p>\n

Ka\u017ed\u00e1 centr\u00e1ln\u00ed banka se u\u010d\u00ed stejnou lekci. Pokud p\u0159\u00edstup k dolar\u016fm z\u00e1vis\u00ed na dodr\u017eov\u00e1n\u00ed p\u0159edpis\u016f, dr\u017een\u00ed dolar\u016f nen\u00ed jen finan\u010dn\u00edm rozhodnut\u00edm, ale geopolitick\u00fdm rizikem. Spr\u00e1vci rezerv proto d\u011blaj\u00ed to, co racion\u00e1ln\u00ed akt\u00e9\u0159i d\u011blaj\u00ed, kdy\u017e se pojistn\u00e1 smlouva chov\u00e1 jako zbra\u0148: diverzifikuj\u00ed. Nejde o politick\u00e9 rozhodnut\u00ed, ale o \u00fapravu portfolia, kter\u00e1 odr\u00e1\u017e\u00ed zm\u011bnu rizikov\u00fdch charakteristik aktiva.<\/span><\/p>\n

Z tohoto d\u016fvodu m\u016f\u017ee glob\u00e1ln\u00ed obchod i nad\u00e1le prob\u00edhat v dolarech, i kdy\u017e dolarov\u00e9 rezervy klesaj\u00ed. Transakce se \u0159\u00edd\u00ed s\u00ed\u0165ov\u00fdmi efekty a likviditou. Rezervy se \u0159\u00edd\u00ed d\u016fv\u011brou. Transakce lze vynutit v kr\u00e1tkodob\u00e9m horizontu, proto\u017ee neexistuje \u017e\u00e1dn\u00fd alternativn\u00ed vypo\u0159\u00e1dac\u00ed mechanismus se srovnatelnou hloubkou a likviditou. Rezervy nelze vynutit, proto\u017ee si je dr\u017eitel p\u0159edem vybere a nahrad\u00ed. Rezervy jsou dr\u017eeny pro nouzov\u00e9 situace a v krizi se uk\u00e1\u017ee, zda lze aktivum, kter\u00e9 dr\u017e\u00edte, zmrazit, zabavit nebo znep\u0159\u00edstupnit prost\u0159ednictv\u00edm sankc\u00ed.<\/span><\/p>\n

V\u00fdsledek je viditeln\u00fd v datech. Podle agentury Bloomberg Intelligence klesl pod\u00edl dolaru na glob\u00e1ln\u00edch devizov\u00fdch rezerv\u00e1ch za 25 let z p\u0159ibli\u017en\u011b 65 % na zhruba 40 %, p\u0159i\u010dem\u017e pokles se od roku 2022 prudce zrychluje. Nejedn\u00e1 se o postupnou erozi. Jde o zrychlenou diverzifikaci. T\u00edmto tempem to za\u010d\u00edn\u00e1 vypadat jako strategie odchodu. A \u010d\u00edm v\u00edce se privilegia zneu\u017e\u00edvaj\u00ed, t\u00edm m\u00e9n\u011b si n\u011bkdo mysl\u00ed, \u017ee jde o infrastrukturu. Nic z toho nen\u00ed nov\u00e9.<\/span><\/p>\n

Ekonomov\u00e9, kte\u0159\u00ed budovali a studovali pov\u00e1le\u010dn\u00fd syst\u00e9m, to p\u0159edv\u00eddali. Keynes p\u0159edv\u00eddal st\u0159et z\u00e1jm\u016f. V Bretton Woods navrhl Bancor, nadn\u00e1rodn\u00ed rezervn\u00ed m\u011bnu nekontrolovanou \u017e\u00e1dn\u00fdm jednotliv\u00fdm n\u00e1rodem, jej\u00edm\u017e c\u00edlem bylo eliminovat poku\u0161en\u00ed spojen\u00e9 s n\u00e1rodn\u00ed m\u011bnou slou\u017e\u00edc\u00ed jako glob\u00e1ln\u00ed rezerva. Vyd\u00e1vaj\u00edc\u00ed n\u00e1rod by nakonec t\u00e9to v\u00fdsady zneu\u017eil, proto\u017ee pob\u00eddky by byly neodolateln\u00e9. Ameri\u010dan\u00e9 Bancor odm\u00edtli. Cht\u011bli tuto v\u00fdsadu.<\/span><\/p>\n

Triffin rozpoznal struktur\u00e1ln\u00ed past. V roce 1960 poznamenal, \u017ee aby emitent rezervn\u00ed m\u011bny zajistil glob\u00e1ln\u00ed likviditu, mus\u00ed se neust\u00e1le vyskytovat deficity. P\u0159etrv\u00e1vaj\u00edc\u00ed deficity v\u0161ak vedou k akumulaci z\u00e1vazk\u016f, kter\u00e9 nakonec podkop\u00e1vaj\u00ed d\u016fv\u011bru. Privilegia se sama likviduj\u00ed. Emitent rezervn\u00ed m\u011bny si mus\u00ed vybrat, zda zbav\u00ed sv\u011bt likvidity, nebo se utop\u00ed v dluz\u00edch. A\u0165 tak \u010di onak, syst\u00e9m se zhrout\u00ed. Triffin p\u0159edpov\u011bd\u011bl kolaps Brettonwoodsk\u00e9ho syst\u00e9mu. O jeden\u00e1ct let pozd\u011bji Nixon zav\u0159el zlat\u00e9 okno.<\/span><\/p>\n

Rueff si uv\u011bdomoval mor\u00e1ln\u00ed riziko. Nazval dolarov\u00fd syst\u00e9m \u201em\u011bnov\u00fdm h\u0159\u00edchem Z\u00e1padu\u201c a radil de Gaullovi, aby p\u0159evedl francouzsk\u00e9 rezervy na zlato. Ch\u00e1pal, \u017ee syst\u00e9m z\u00e1visl\u00fd na discipl\u00edn\u011b n\u00e1roda sel\u017ee, pokud dan\u00e9mu n\u00e1rodu discipl\u00edna chyb\u00ed. De Gaulle po\u017eadoval zlato. Odliv se zrychlil. Nixon mohl br\u00e1nit sm\u011bnitelnost bolestivou discipl\u00ednou. M\u00edsto toho se rozhodl zav\u0159\u00edt okno. Rueff m\u011bl pravdu. Discipl\u00edna se neobstoj\u00ed.<\/span><\/p>\n

Keynes varoval p\u0159ed poku\u0161en\u00edm. Triffin varoval p\u0159ed strukturou. Rueff varoval p\u0159ed nevyhnuteln\u00fdm selh\u00e1n\u00edm discipl\u00edny. Instrumentalizace potvrzuje v\u0161echny t\u0159i. Urychluje to, co ji\u017e bylo struktur\u00e1ln\u011b nevyhnuteln\u00e9, dokazuje st\u0159et z\u00e1jm\u016f identifikovan\u00fd Keynesem a demonstruje mor\u00e1ln\u00ed hazard pojmenovan\u00fd Rueffem. Jedna s\u00edla je pomal\u00e1. Druh\u00e1 je rychl\u00e1. Graf ukazuje ob\u011b. Postupn\u00fd pokles od roku 2000 do roku 2020, pot\u00e9 krach.<\/span><\/p>\n

Neexistuje \u017e\u00e1dn\u00e1 zjevn\u00e1 spodn\u00ed hranice. N\u011bkdo bude nam\u00edtat, \u017ee hloubka trhu s dluhopisy USA a likvidita dolaru takovou hranici ukl\u00e1daj\u00ed. Doln\u00ed hranice jsou v\u0161ak behavior\u00e1ln\u00ed, nikoli struktur\u00e1ln\u00ed. Plat\u00ed, dokud se nezlom\u00ed d\u016fv\u011bra. A d\u016fv\u011bra je p\u0159esn\u011b to, co instrumentalizace spot\u0159ebov\u00e1v\u00e1. Pokles se zastav\u00ed, kdy\u017e se zastav\u00ed chov\u00e1n\u00ed nebo kdy\u017e je diverzifikace dokon\u010dena.<\/span><\/p>\n

Alternativy se ji\u017e objevuj\u00ed: Bitcoin, zlato, renminbi, bilater\u00e1ln\u00ed dohody, kter\u00e9 zcela obch\u00e1zej\u00ed dolar. Bitcoin je nejv\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00ed, proto\u017ee je jedin\u00fd, kter\u00fd nem\u016f\u017ee b\u00fdt zmrazen, zabaven ani sankcionov\u00e1n \u017e\u00e1dn\u00fdm st\u00e1tem. To je v\u00fdznamn\u00fd faktor jeho atraktivity. Ostatn\u00ed jsou n\u00e1hradami v r\u00e1mci st\u00e1tn\u00edho syst\u00e9mu. Bitcoin je n\u00e1hradou mimo n\u011bj.<\/span><\/p>\n

Hayek tuto logiku rozpoznal ji\u017e v roce 1976. V knize \u201eDenationalisation of Money\u201c argumentoval, \u017ee m\u011bnov\u00e1 neutralita by mohla vy\u017eadovat \u00fapln\u00e9 vyjmut\u00ed pen\u011bz z vl\u00e1dn\u00ed kontroly. Soukrom\u00e9 m\u011bny by m\u011bly konkurovat st\u00e1tem vyd\u00e1van\u00fdm pen\u011bz\u016fm, proto\u017ee vl\u00e1dy nemohou odolat poku\u0161en\u00ed zneu\u017e\u00edvat m\u011bnovou kontrolu. Bitcoin konkr\u00e9tn\u011b nep\u0159edv\u00eddal, ale p\u0159edv\u00eddal princip. O \u010dty\u0159icet let pozd\u011bji Satoshi uvedl do praxe to, co Hayek teoretizoval.<\/span><\/p>\n

\u017d\u00e1dn\u00e1 z t\u011bchto alternativ nen\u00ed dokonalou n\u00e1hradou za likviditu dolaru. V\u0161echny jsou reakc\u00ed na stejn\u00e9 zji\u0161t\u011bn\u00ed: rezervn\u00ed m\u011bna, kterou lze pou\u017e\u00edt jako zbra\u0148, rezervn\u00ed m\u011bnou nen\u00ed.<\/span><\/p>\n

Vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed je slo\u017eit\u011bj\u0161\u00ed probl\u00e9m. Rezervy lze diverzifikovat individu\u00e1ln\u00edmi rozhodnut\u00edmi. Vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed vy\u017eaduje s\u00ed\u0165ovou infrastrukturu, likviditu a akceptaci protistrany. Dominance dolaru v transakc\u00edch je trvalej\u0161\u00ed ne\u017e jeho dominance v rezerv\u00e1ch. Trh ale pracuje i na vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed. Pomalu, nerovnom\u011brn\u011b a bez jedin\u00e9 alternativy, kter\u00e1 by dolaru mohla konkurovat. Jde o to, \u017ee se o to sna\u017e\u00ed. Trh m\u016f\u017ee tuto p\u0159emr\u0161t\u011bnou v\u00fdsadu odstranit. Ne dekretem, ale tis\u00edci individu\u00e1ln\u00edch rozhodnut\u00ed o sn\u00ed\u017een\u00ed expozice v\u016f\u010di aktivu, kter\u00e9 se uk\u00e1zalo jako donucovac\u00ed opat\u0159en\u00ed.<\/span><\/p>\n

A pokud dr\u017eitel\u00e9 rezerv diverzifikuj\u00ed sv\u00e9 rezervy, je nepravd\u011bpodobn\u00e9, \u017ee se vr\u00e1t\u00ed. D\u016fv\u011bra se sn\u00e1ze ztr\u00e1c\u00ed, ne\u017e z\u00edsk\u00e1v\u00e1. Privilegium dolaru nikdy nebylo pr\u00e1vem. Byla to \u00fastupek. Toto p\u0159emr\u0161t\u011bn\u00e9 privilegium dalo Spojen\u00fdm st\u00e1t\u016fm mimo\u0159\u00e1dn\u00e9 v\u00fdhody. Z\u00e1rove\u0148 jim v\u0161ak ulo\u017eilo povinnost jednat jako spr\u00e1vci, nikoli jako vlastn\u00edci. Sv\u011bt toto privilegium ud\u011blil na z\u00e1klad\u011b d\u016fv\u011bry. Chov\u00e1me se, jako by n\u00e1m pat\u0159ila. Trh n\u00e1m p\u0159ipom\u00edn\u00e1, \u017ee jsme si ji pouze pronajali. T\u00edm, \u017ee ji instrumentalizujeme, ji promrh\u00e1me.<\/span><\/p>\n

Zde je audioz\u00e1znam p\u00e1te\u010dn\u00edho po\u0159adu Randyho Credica, ve kter\u00e9m jsme byli hosty Andrey Martyanov a j\u00e1. Pot\u00e9 jsme s plukovn\u00edkem Wilkersonem hovo\u0159ili s Nimou:<\/span><\/p>\n

\n