{"id":92738,"date":"2025-11-21T07:05:52","date_gmt":"2025-11-21T06:05:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/?p=92738"},"modified":"2025-11-21T07:05:52","modified_gmt":"2025-11-21T06:05:52","slug":"pripoutejte-se-let-1929-2001-2008-2025-skonci-v-one-wtc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/2025\/11\/21\/pripoutejte-se-let-1929-2001-2008-2025-skonci-v-one-wtc\/","title":{"rendered":"P\u0159ipoutejte se, let 1929-2001-2008-2025 skon\u010d\u00ed v One-WTC"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

A nebude se v\u00e1m to l\u00edbit! Ale vra\u0165me se k po\u010d\u00e1tk\u016fm t\u00e9to hanebn\u00e9 situace, do kter\u00e9 n\u00e1s uvrhly generace pseudopolitik\u016f a dal\u0161\u00edch podvodn\u00fdch finan\u010dn\u00edk\u016f, proto\u017ee krize, jako je ta, kter\u00e1 se bl\u00ed\u017e\u00ed, nevznik\u00e1 za p\u00e1r dn\u00ed nebo let, ale je to \u201ebuild-up\u201d, kter\u00fd m\u00e1 sv\u016fj p\u016fvod v soub\u011bhu geopolitick\u00fdch, ekonomick\u00fdch a historick\u00fdch ud\u00e1lost\u00ed.<\/strong><\/p>\n

K dosa\u017een\u00ed n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch z\u00e1v\u011br\u016f bylo zapot\u0159eb\u00ed n\u011bkolik m\u011bs\u00edc\u016f v\u00fdzkumu. P\u0159esko\u010d\u00edm podrobnosti o snaze anglosask\u00e9ho imp\u00e9ria zni\u010dit rusk\u00e9 imp\u00e9rium, proto\u017ee v\u0161echny podrobnosti zn\u00e1te a bylo by zbyte\u010dn\u00e9 se k nim vracet. Je v\u0161ak u\u017eite\u010dn\u00e9 si v\u0161imnout, \u017ee zm\u011bna tohoto \u00famyslu, veden\u00e1 globaligarchi\u00ed WEF a dal\u0161\u00edch Bilderberg\u016f, aby prosadila tuto vizi sv\u011bta, vych\u00e1z\u00ed ze \u201eslavn\u00e9ho\u201c klanu p\u00e1n\u016f, kter\u00fd tak dob\u0159e popisuje Paul Antoine Martin. To samoz\u0159ejm\u011b zahrnuje kontrolu v\u0161ech zdroj\u016f nezbytn\u00fdch pro na\u0161e ekonomiky i finance (CBDC). Projekt se tedy dob\u0159e rozvinul d\u00edky evropsk\u00e9 laborato\u0159i pod \u0161ir\u00fdm nebem.<\/p>\n

To, co se chyst\u00e1, m\u00e1 sv\u016fj p\u016fvod v roce 2000, kdy euro z\u00edskalo 18% pod\u00edl na sv\u011btov\u00e9 pen\u011b\u017en\u00ed z\u00e1sob\u011b, co\u017e se str\u00fd\u010dku Samovi velmi nel\u00edbilo, proto\u017ee to omezilo jeho schopnost zadlu\u017eovat se, a bylo tedy nutn\u00e9 naj\u00edt \u201ev\u00fdmluvy\u201c, aby se zastavil nebezpe\u010dn\u00fd \u00fanik potenci\u00e1lu. Tak se to stalo Christophe de Margerie v \u0159\u00edjnu 2014 p\u0159i \u201enehod\u011b\u201c letadla v Moskv\u011b (po st\u00e1tn\u00edm p\u0159evratu na Majdanu), kdy\u017e podepsal dohodu o obchodu s energetick\u00fdmi zdroji v eurech… U\u0161et\u0159\u00edm v\u00e1s aktivn\u00ed korupce pa\u0159\u00ed\u017esk\u00fdch a bruselsk\u00fdch panovn\u00edk\u016f, kte\u0159\u00ed se v\u00fdznamn\u011b pod\u00edlej\u00ed na p\u0159\u00edprav\u011b v\u0161ech destabilizac\u00ed a dal\u0161\u00edch p\u0159evrat\u016f od Glucksmanna po BHL, v\u010detn\u011b \u201eAttal\u016f\u201c (s i bez i)… Proto\u017ee jejich jedin\u00fdm z\u00e1jmem je to, co se d\u011bje v jejich kaps\u00e1ch. \u201eJeden za v\u0161echny a v\u0161ichni zkorumpovan\u00ed\u201c, jak \u0159\u00edkal drah\u00fd Coluche.<\/p>\n

Dnes jsme sv\u011bdky konvergence kriz\u00ed: syst\u00e9mov\u00e9, struktur\u00e1ln\u00ed, konjunktur\u00e1ln\u00ed a \u010dasov\u00e9. Nazveme ji #2SCT25.<\/b><\/p>\n

V\u0161ichni si pamatujeme debakl internetov\u00e9 bubliny v roce 2001, masivn\u00ed investice do v\u0161eho mo\u017en\u00e9ho, ani\u017e by si n\u011bkdo uv\u011bdomil, \u017ee des\u00edtky spole\u010dnost\u00ed byly financov\u00e1ny z vzduchu bez budoucnosti a \u017ee jen m\u00e1lokter\u00e9 z nich odolaj\u00ed p\u00e1du Sv\u011btov\u00e9ho obchodn\u00edho centra v roce 2001. Tato technologick\u00e1 revoluce p\u0159inesla prosp\u011bch pouze t\u011bm, jejich\u017e obchodn\u00ed modely byly solidn\u00ed a m\u011bly ekonomick\u00fd smysl. Dot\u010den byl pouze jeden pr\u016fmyslov\u00fd sektor, a to sektor hi-tech, ostatn\u00ed sektory z tohoto nov\u00e9ho transak\u010dn\u00edho, logistick\u00e9ho a informa\u010dn\u00edho vektoru zna\u010dn\u011b profitovaly.<\/p>\n

Grispan i Bernanke tedy p\u0159i\u0161li s \u00fa\u017easn\u00fdm n\u00e1padem: d\u00e1t Ameri\u010dan\u016fm mo\u017enost splnit si sv\u016fj sen d\u00edky (t\u00e9m\u011b\u0159) nulov\u00fdm \u00farokov\u00fdm sazb\u00e1m, a ka\u017ed\u00fd by tak mohl m\u00edt svou vilu v zemi Santa Clause, ani\u017e by byla prov\u011b\u0159ov\u00e1na jeho bonita, aby se rozto\u010dil ekonomick\u00fd koloto\u010d… To v\u0161e jsme posypali geni\u00e1ln\u00edmi finan\u010dn\u00edmi machinacemi USA, kter\u00e9 nemaj\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 limity pro zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed zisk\u016f po\u017eadovan\u00fdch Wall Streetem, a skon\u010dili jsme ve stratosf\u00e9rick\u00e9 krizi, krizi slavn\u00fdch subprime hypot\u00e9k nebo MBS (Mortgage Backed Security), kter\u00e9 byly sekuritizov\u00e1ny, aby pokryly tran\u0161e \u0161patn\u00fdch \u00fav\u011br\u016f (zn\u00e1mka C- a D), a sm\u00edch\u00e1ny s vy\u0161\u0161\u00edmi \u00farovn\u011bmi, aby zakryly chu\u0165 halibuta, kter\u00fd byl t\u00fdden vystaven slunci.<\/p>\n

Krize, b\u011bhem n\u00ed\u017e se sv\u011btov\u00fd finan\u010dn\u00ed syst\u00e9m m\u00e1lem dostal do kanalizace. FED tak byl nucen masivn\u011b pumpovat likviditu, aby udr\u017eel sv\u011btov\u00fd finan\u010dn\u00ed syst\u00e9m nad vodou (slavn\u00e9 kvantitativn\u00ed uvol\u0148ov\u00e1n\u00ed, 34 miliard dolar\u016f m\u011bs\u00ed\u010dn\u011b po dobu 7 let). Jin\u00fdmi slovy, zelen\u00e1 turbo kokain s nulovou sazbou. D\u016fsledky t\u00e9to m\u011bnov\u00e9 politiky n\u00e1s p\u0159ivedly tam, kde jsme dnes, k nekontrolovateln\u00fdm a nesplatiteln\u00fdm \u00farovn\u00edm zadlu\u017een\u00ed, a to jak v Evrop\u011b, tak v USA, kde se l\u00e1maj\u00ed v\u0161echny rekordy. P\u0159edchoz\u00ed krize byly \u201ezvl\u00e1dnuteln\u00e9\u201c, proto\u017ee m\u00edra zadlu\u017een\u00ed USA byla je\u0161t\u011b relativn\u011b n\u00edzk\u00e1 (2001: 6 bilion\u016f dolar\u016f a 2008: 10 bilion\u016f dolar\u016f). Dnes se zadlu\u017een\u00ed feder\u00e1ln\u00ed vl\u00e1dy \u010dty\u0159n\u00e1sobn\u011b zv\u00fd\u0161ilo na 38,2 bilion\u016f dolar\u016f, z toho 1 bilion za posledn\u00edch 10 m\u011bs\u00edc\u016f a 200 miliard za posledn\u00ed t\u00fdden. Kvantitativn\u00ed uvol\u0148ov\u00e1n\u00ed QE (i=1 a\u017e 3) z\u0159edilo pen\u011b\u017en\u00ed z\u00e1sobu dolaru a vyvolalo prudkou inflaci. Spole\u010dnosti k\u00f3tovan\u00e9 na finan\u010dn\u00edch trz\u00edch toho vyu\u017eily k masivn\u00edmu zp\u011btn\u00e9mu odkupu akci\u00ed d\u00edky bez\u00faro\u010dn\u00fdm p\u016fj\u010dk\u00e1m, co\u017e je postup povolen\u00fd S.E.C (Security Exchange Commission). To jim umo\u017e\u0148uje odkoupit sv\u00e9 akcie na burz\u00e1ch DOW JONES a NASDAQ, aby \u201estabilizovaly\u201d hodnotu akci\u00ed a zabr\u00e1nily spekulac\u00edm na pokles (shorting). Ve skute\u010dnosti je to v\u0161ak mnohem z\u00e1ke\u0159n\u011bj\u0161\u00ed, proto\u017ee se jedn\u00e1 o zp\u016fsob, jak\u00fdm si vedouc\u00ed pracovn\u00edci rozd\u011bluj\u00ed bonusy prost\u0159ednictv\u00edm syst\u00e9mu \u201eEmployees Stock Purchase Plan\u201c (ESPP) nebo rozd\u011blov\u00e1n\u00ed akci\u00ed se slevou (15 %).<\/p>\n

\u2192 A tak se ocit\u00e1me tv\u00e1\u0159\u00ed v tv\u00e1\u0159 \u201emargin debt\u201c ve v\u00fd\u0161i 1 bilionu dolar\u016f v \u00fa\u010detnictv\u00ed spole\u010dnost\u00ed, co\u017e je \u010dasovan\u00e1 bomba, kter\u00e1 v roce 2026 vyvol\u00e1 dal\u0161\u00ed krizi.<\/b><\/p>\n

Bublina AI.<\/b>\u00a0Pod\u00edvejme se na \u010d\u00edsla bl\u00ed\u017ee: index \u201eBuffet\u201c ukazuje, \u017ee celkov\u00e1 tr\u017en\u00ed kapitalizace USA p\u0159edstavuje 223 % HDP a kapitalizace NASDAQ je o 145 % vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e pen\u011b\u017en\u00ed z\u00e1soba M2 v dolarech. Ani v roce 2001 nebyly dosa\u017eeny takov\u00e9 v\u00fd\u0161ky… P\u0159i hlub\u0161\u00edm zkoum\u00e1n\u00ed zjist\u00edme, \u017ee um\u011bl\u00e1 nen\u00ed pouze inteligence, ale \u017ee index S&P zahrnuj\u00edc\u00ed NVIDIA (specializovan\u00e9ho v\u00fdrobce GPU) m\u00e1 pod\u00edl 31,5 % a hodnota t\u00e9to skupiny 32 000 lid\u00ed je o 20 % vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e HDP N\u011bmecka, kter\u00e9 \u010din\u00ed 5 bilion\u016f dolar\u016f. Fenom\u00e9n bubliny je umocn\u011bn cirkul\u00e1rn\u00ed ekonomikou: Oracle investuje do OpenAI, kter\u00e1 nakupuje sv\u00e9 procesory od NVIDIA, a NVIDIA investuje do Oracle. Je t\u0159eba poznamenat, \u017ee z\u00e1kazn\u00edci NVIDIA projevuj\u00ed z\u00e1jem o v\u00fdvoj vlastn\u00edch procesor\u016f (X\/Grok, Amazon…), tak\u017ee se z\u00e1kazn\u00edk st\u00e1v\u00e1 konkurentem? Obrat se zjevn\u011b sn\u00ed\u017e\u00ed.<\/p>\n

Pr\u016fm\u011brn\u00e1 hodnota P\/E (price per earning) k\u00f3tovan\u00fdch spole\u010dnost\u00ed je 42 (39,5 v roce 2001), n\u011bkter\u00e9 dosahuj\u00ed a\u017e \u0161\u00edlen\u00fdch hodnot 320 a\u017e 590, jako Tesla nebo Palantir. A ano, jsou to jedin\u00e9 spole\u010dnosti, kter\u00e9 se dostaly na M\u011bs\u00edc, co\u017e nev\u011bst\u00ed nic dobr\u00e9ho… Pokud se pod\u00edv\u00e1me na zisky r\u016fzn\u00fdch startup\u016f na trhu, zjist\u00edme, \u017ee jen velmi m\u00e1lo z nich bylo zalo\u017eeno na solidn\u00edch obchodn\u00edch modelech a ve srovn\u00e1n\u00ed s jejich ocen\u011bn\u00edm nemaj\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 nebo jen mal\u00e9 p\u0159\u00edjmy. Michael Burry \u201eThe Big Short\u201c to dob\u0159e pochopil a rozhodl se pro shorting akci\u00ed AI (1,4 mld. USD). AI bude p\u0159\u00ednosem pro ty, jejich\u017e st\u00e1vaj\u00edc\u00ed obchodn\u00ed model je osv\u011bd\u010den\u00fd, proto\u017ee zlep\u0161\u00ed jejich ziskovost na \u00fakor mzdov\u00fdch n\u00e1klad\u016f, co\u017e bude m\u00edt z\u00e1va\u017en\u00e9 soci\u00e1ln\u00ed a da\u0148ov\u00e9 d\u016fsledky. Pokud 10 a\u017e 15 % kancel\u00e1\u0159sk\u00fdch pracovn\u00edk\u016f p\u0159ijde o pr\u00e1ci, rozhodn\u011b to nebudou servery datov\u00fdch center spot\u0159ebov\u00e1vaj\u00edc\u00ed elekt\u0159inu, kter\u00e9 kupuj\u00ed domy nebo auta a neplat\u00ed soci\u00e1ln\u00ed poji\u0161t\u011bn\u00ed. A co st\u00e1tn\u00ed rozpo\u010dty? Amazon se rozhodl propustit 14 tis\u00edc zam\u011bstnanc\u016f, aby investoval do um\u011bl\u00e9 inteligence, kter\u00e1 bude pracovat 24 hodin denn\u011b, 7 dn\u00ed v t\u00fddnu, a u\u0161et\u0159\u00ed tak 2 miliardy dolar\u016f ro\u010dn\u011b, tedy 20 miliard za deset let. Velc\u00ed hr\u00e1\u010di v tomto odv\u011btv\u00ed si mnou ruce p\u0159i pomy\u0161len\u00ed na budouc\u00ed p\u0159\u00edjmy. Pokud by um\u011bl\u00e1 inteligence p\u0159evzala p\u0159evahu, mohli bychom \u010delit nedostatku spot\u0159ebitel\u016f… Mohla by lidstvo fungovat bez sv\u00e9 vlastn\u00ed p\u0159\u00edtomnosti? R\u00e9torick\u00e1 metafyzick\u00e1 ot\u00e1zka, kter\u00e1 si zaslou\u017e\u00ed b\u00fdt polo\u017eena.<\/p>\n

\u2192 Existuje bublina, a nen\u00ed to ta pape\u017esk\u00e1, zes\u00edlen\u00e1 \u201emargin debt\u201c, ale to je jen za\u010d\u00e1tek p\u0159\u00edb\u011bhu, poj\u010fme k v\u00e1\u017en\u00fdm v\u011bcem.<\/b><\/p>\n

A co kdybychom si promluvili o \u201eABS\u201c, Asset Backed Security, ekvivalentu \u201eMBS\u201c z roku 2008. Od krize subprime hypot\u00e9k se regulace bank stala velmi p\u0159\u00edsnou, aby se minimalizovala syst\u00e9mov\u00e1 rizika, ale kdy\u017e se potla\u010duje p\u0159irozenost, velmi \u010dasto se vr\u00e1t\u00ed oknem. Tak se nekontrolovan\u00e9 skryt\u00e9 mechanismy financov\u00e1n\u00ed p\u0159esunuly do investi\u010dn\u00edch fond\u016f \u201eprivate equity\u201c a t\u011bm nechyb\u011bla fantazie, aby mohly t\u011b\u017eit z nov\u00e9ho finan\u010dn\u00edho zdroje, proto\u017ee mnoho nen\u00ed nikdy dost a bylo t\u0159eba naj\u00edt zp\u016fsoby, jak z\u00edskat v\u00edce p\u0159\u00edjm\u016f, i za cenu zni\u010den\u00ed sv\u011btov\u00e9 ekonomiky ve prosp\u011bch men\u0161iny. V\u00edtejte ve sv\u011bt\u011b \u201est\u00ednov\u00e9ho bankovnictv\u00ed\u201c nebo paraleln\u00edho bankovnictv\u00ed, ekonomiky p\u016fj\u010dek p\u0159edstavuj\u00edc\u00ed 41,9 bilion\u016f (2024) bez povinnosti z\u00e1konn\u00e9ho zve\u0159ej\u0148ov\u00e1n\u00ed.<\/p>\n

Takto vznikaj\u00ed slu\u017eby BNPL (Buy Now Pay Later) a EWA (Earn Wage Access, tak\u00e9 naz\u00fdvan\u00e9 \u201eOn demand pay\u201c nebo z\u00e1loha na mzdu), kter\u00e9 nab\u00edzej\u00ed kryc\u00ed finan\u010dn\u00ed spole\u010dnosti. Tyto slu\u017eby nepodl\u00e9haj\u00ed regulaci FDIC a u dlu\u017en\u00edk\u016f se neprov\u00e1d\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e1 kontrola \u00fav\u011brov\u00e9ho sk\u00f3re, co\u017e vede k tomu, \u017ee si dlu\u017en\u00edci berou v\u00edce \u00fav\u011br\u016f, aby mohli nakoupit stejn\u00e9 spot\u0159ebn\u00ed zbo\u017e\u00ed od r\u016fzn\u00fdch organizac\u00ed.<\/p>\n

Tyto subprime \u00fav\u011bry jsou poskytov\u00e1ny dlu\u017en\u00edk\u016fm s kreditn\u00edm sk\u00f3re ni\u017e\u0161\u00edm ne\u017e 620 (vysok\u00e9 riziko, vy\u0161\u0161\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby), zejm\u00e9na v oblasti spot\u0159eby, jako jsou automobily, kreditn\u00ed karty a osobn\u00ed \u00fav\u011bry. Tento paraleln\u00ed bankovn\u00ed syst\u00e9m roz\u0161i\u0159uje p\u0159\u00edstup k subprime \u00fav\u011br\u016fm prost\u0159ednictv\u00edm nebankovn\u00edch instituc\u00ed. Celkov\u00fd objem dluhu americk\u00fdch dom\u00e1cnost\u00ed souvisej\u00edc\u00edho s subprime \u00fav\u011bry se tak podle \u00fadaj\u016f ze zpr\u00e1vy o dluhu dom\u00e1cnost\u00ed Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu v New Yorku odhaduje na 1 a\u017e 1,5 bilionu dolar\u016f ve t\u0159et\u00edm \u010dtvrtlet\u00ed 2025, co\u017e p\u0159edstavuje 10 a\u017e 15 % v\u0161ech \u00fav\u011br\u016f.<\/p>\n

Po\u010det \u00fav\u011brov\u00fdch selh\u00e1n\u00ed prudce stoup\u00e1, stejn\u011b jako po\u010det p\u0159\u00edpad\u016f podle \u201ekapitol 7 a 11\u201c (bankrot bank): Tricolor a First Bands jsou prvn\u00edmi \u201e\u0161v\u00e1by\u201c, kter\u00e9 v automobilov\u00e9m sektoru vylezly z texask\u00e9 sk\u0159\u00edn\u011b. S galopuj\u00edc\u00ed inflac\u00ed za posledn\u00edch 15 let se pr\u016fm\u011brn\u00e1 cena vozidel v USA zv\u00fd\u0161ila z 25 000 USD na 43 000 USD. Vozidlo, kter\u00e9 je nezbytn\u00fdm dopravn\u00edm prost\u0159edkem pro cestu do pr\u00e1ce, se tak stalo rozpo\u010dtov\u00fdm omezen\u00edm pro kupuj\u00edc\u00ed, kte\u0159\u00ed se v\u00fdznamn\u011b zadlu\u017euj\u00ed. Prvn\u00ed d\u016fsledek na sebe nenechal dlouho \u010dekat: Carmax, nejv\u011bt\u0161\u00ed prodejce ojet\u00fdch voz\u016f v USA, se top\u00ed v neprodan\u00fdch vozech a jeho akcie propadly o v\u00edce ne\u017e 50 %. Celkem bylo za 10 m\u011bs\u00edc\u016f zabaveno 1,8 milionu voz\u016f, co\u017e je bezprecedentn\u00ed \u010d\u00edslo.<\/p>\n

\u00darokov\u00e9 sazby jsou pro u\u017eivatele tohoto typu slu\u017eeb (zejm\u00e9na pokud se nach\u00e1zej\u00ed v obt\u00ed\u017en\u00e9 situaci) nep\u0159ijateln\u00e9, ale jsou l\u00e1kav\u00e9 pro spr\u00e1vce fond\u016f, kte\u0159\u00ed tak mohou p\u0159il\u00e1kat soukrom\u00e9 investory s velkou finan\u010dn\u00ed kapacitou. A\u017e na to, \u017ee tentokr\u00e1t budou ob\u011bt\u00ed \u0161patn\u00e9ho vtipu subprime ABS, \u201ebag holders\u201c, jak se \u0159\u00edk\u00e1 na druh\u00e9 stran\u011b Atlantiku. Standardn\u00ed doba n\u00e1vratnosti investic (ROI) v oblasti \u201eprivate equity\u201c je 5 a\u017e 7 let, fondy v\u0161ak tuto dobu prodlou\u017eily na 10 a\u017e 12 let, proto\u017ee si uv\u011bdomily, \u017ee se vystavily riziku toxick\u00fdch aktiv, a cht\u011bj\u00ed sv\u00e9 kone\u010dn\u00e9 z\u00e1kazn\u00edky p\u0159im\u011bt k trp\u011blivosti, i kdy\u017e dob\u0159e v\u011bd\u00ed, \u017ee v\u011bt\u0161ina z nich z\u016fstane na holi\u010dk\u00e1ch. \u0160v\u00e1bi vyl\u00e9zaj\u00ed ze v\u0161ech kout\u016f Zions, Western, CT-AL, VoiceBridge, PrimaLend, panika se \u0161\u00ed\u0159\u00ed a nut\u00ed velk\u00e9 banky uzav\u0159\u00edt sv\u00e9 fondy soukrom\u00e9ho kapit\u00e1lu, jako je tomu v p\u0159\u00edpad\u011b UBS, kter\u00e1 uzav\u0159ela dva ze sv\u00fdch fond\u016f O’Connor v Chicagu, vystaven\u00e9 dluhu First Brand (v\u00edce ne\u017e 10 miliard dolar\u016f), a prim\u00e1rn\u00ed investo\u0159i po\u017eaduj\u00ed zaveden\u00ed postupu splacen\u00ed (p\u0159eklad: \u201evra\u0165 mi moje pen\u00edze\u201c). Minul\u00fd t\u00fdden jsem se setkal s jedn\u00edm z jejich z\u00e1stupc\u016f v \u017denev\u011b na soukrom\u00e9 sch\u016fzce a jeho tv\u00e1\u0159 zbledla.<\/p>\n

Zat\u00edmco vid\u00edme bilionov\u00e9ho \u0161v\u00e1ba b\u011bhat po podlaze st\u00ednov\u00e9ho bankovnictv\u00ed, co\u017e je po\u0159\u00e1dn\u00fd \u0161v\u00e1b, je\u0161t\u011b nevid\u00edme ty, kte\u0159\u00ed vyjdou z \u00fa\u010detnictv\u00ed bank, proto\u017ee ano, investi\u010dn\u00ed fondy, kter\u00e9 sekuritizovaly spot\u0159ebitelsk\u00e9 dluhy (ABS) stejn\u00fdm zp\u016fsobem, jak\u00fdm byly vytvo\u0159eny MBS, banky\/poji\u0161\u0165ovny se vystavily riziku a vlastn\u00ed p\u0159ibli\u017en\u011b 24 % sv\u00fdch aktiv v MBS\/ABS. Tato aktiva nejsou kryta \u00farokov\u00fdmi swapy, co\u017e je vystavuje riziku duration, pokud se \u010d\u00e1st nepoji\u0161t\u011bn\u00fdch vkladatel\u016f rozhodne vybrat sv\u00e9 prost\u0159edky kv\u016fli ztr\u00e1t\u011b hodnoty aktiv (viz SVB Bank Run z b\u0159ezna 2023), co\u017e zp\u016fsob\u00ed krizi likvidity… 2008 2.0 n\u00e1vrat na trh REPO (b\u00fdval\u00fd Libor).<\/p>\n

REPO, \u0159ekli jste odpo\u010dinek? Ne, nen\u00ed \u010das na siestu, naopak, je \u010das se rychle probudit… Politika kvantitativn\u00edho zp\u0159\u00eds\u0148ov\u00e1n\u00ed (QT, neboli vysych\u00e1n\u00ed hotovostn\u00edch rezerv za \u00fa\u010delem zklidn\u011bn\u00ed inflace t\u00edm, \u017ee se znesnadn\u00ed p\u0159\u00edstup k \u00fav\u011br\u016fm) spojen\u00e1 s financov\u00e1n\u00edm IORB[1] \/ ON RRP[2] se nezd\u00e1 b\u00fdt p\u0159\u00edli\u0161 \u00fa\u010dinn\u00e1, proto\u017ee v posledn\u00edch t\u00fddnech mezibankovn\u00ed sazby SOFR[3] prudce stoupaj\u00ed a v\u00fdrazn\u011b p\u0159ekra\u010duj\u00ed sazby uplat\u0148ovan\u00e9 FED. Denn\u00ed objemy obchod\u016f p\u0159esahuj\u00ed 3 biliony dolar\u016f a byly mnohem vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e hotovostn\u00ed rezerva FEDu k dispozici bank\u00e1m (~2,8 bilionu dolar\u016f). Tyto rozd\u00edly ve spreadu vyvolan\u00e9 nedostatkem likvidity byly zp\u016fsobeny r\u016fzn\u00fdmi faktory:<\/p>\n