{"id":88939,"date":"2025-10-01T00:20:56","date_gmt":"2025-09-30T22:20:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/?p=88939"},"modified":"2025-09-30T14:55:19","modified_gmt":"2025-09-30T12:55:19","slug":"dedolarizace-a-bod-odkud-neni-navratu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/2025\/10\/01\/dedolarizace-a-bod-odkud-neni-navratu\/","title":{"rendered":"Dedolarizace a bod, odkud nen\u00ed n\u00e1vratu"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n
\n
\n

Mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00fd syst\u00e9m ji\u017e p\u0159ekro\u010dil bod, odkud nen\u00ed n\u00e1vratu k mezin\u00e1rodn\u00edmu m\u011bnov\u00e9mu \u0159\u00e1du zam\u011b\u0159en\u00e9mu na jednu n\u00e1rodn\u00ed referen\u010dn\u00ed m\u011bnu.<\/span><\/strong><\/p>\n

Dokument Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu z \u010dervence 2025 s n\u00e1zvem \u201eFEDS Notes: The International Role of the Dollar \u2013 2025 Edition\u201c (Pozn\u00e1mky FEDS: Mezin\u00e1rodn\u00ed role dolaru \u2013 vyd\u00e1n\u00ed z roku 2025) poskytuje aktualizovan\u00e9 \u00fadaje o indexu vyu\u017eit\u00ed hlavn\u00edch konvertibiln\u00edch n\u00e1rodn\u00edch m\u011bn. Zohled\u0148uje n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed slo\u017eky: zve\u0159ejn\u011bn\u00e9 devizov\u00e9 rezervy (25 % hodnoty), objem devizov\u00fdch transakc\u00ed (25 %), emise dluhopis\u016f v ciz\u00edch m\u011bn\u00e1ch (25 %), mezin\u00e1rodn\u00ed \u00fav\u011bry (12,5 %) a mezin\u00e1rodn\u00ed vklady (12,5 %).<\/span><\/p>\n

Podle tohoto indexu, kter\u00fd je zn\u00e1zorn\u011bn v n\u00ed\u017ee uveden\u00e9m grafu, z\u016fstal dolar mezi lety 2000 a 2024 relativn\u011b stabiln\u00ed a kol\u00edsal mezi 60 a 70. Euro tak\u00e9 kol\u00edsalo jen m\u00edrn\u011b mezi 20 a 30, stejn\u011b jako japonsk\u00fd jen a britsk\u00e1 libra, kter\u00e9 kol\u00edsaly mezi 5 a 10. \u010c\u00ednsk\u00fd renminbi (RMB) se naopak v mezin\u00e1rodn\u00ed hierarchii m\u011bn \u0159ad\u00ed a\u017e na p\u00e1t\u00e9 m\u00edsto, kdy\u017e za posledn\u00edch 15 let vzrostl z 0 na 3. Hodnota indexu u\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed dolaru je nav\u00edc v ka\u017ed\u00e9m roce sledovan\u00e9ho obdob\u00ed vy\u0161\u0161\u00ed ne\u017e sou\u010det ostatn\u00edch m\u011bn.<\/span><\/p>\n

\"\"
Index mezin\u00e1rodn\u00edho u\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed m\u011bn Zdroj: Feder\u00e1ln\u00ed rezervn\u00ed syst\u00e9m, Mezin\u00e1rodn\u00ed role dolaru \u2013 vyd\u00e1n\u00ed z roku 2025, FEDS Notes, \u010dervenec 2025.<\/span><\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Podle dokumentu Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu o \u00fa\u010dasti v portfoli\u00edch centr\u00e1ln\u00edch bank tvo\u0159il dolar v roce 2024 58 % zve\u0159ejn\u011bn\u00fdch rezerv, \u010d\u00edm\u017e p\u0159ekonal ostatn\u00ed konvertibiln\u00ed m\u011bny, konkr\u00e9tn\u011b euro (20 %), japonsk\u00fd jen (6 %), britskou libru (5 %) a \u010d\u00ednsk\u00fd renminbi (2 %). Dokument zaznamenal v\u00fdrazn\u00fd n\u00e1r\u016fst pod\u00edlu zlata na ofici\u00e1ln\u00edch rezerv\u00e1ch, kter\u00fd se za posledn\u00ed desetilet\u00ed v\u00edce ne\u017e zdvojn\u00e1sobil. Domn\u00edv\u00e1 se v\u0161ak, \u017ee je to zp\u016fsobeno p\u0159edev\u0161\u00edm n\u00e1r\u016fstem tr\u017en\u00ed hodnoty kovu, kter\u00e1 za toto obdob\u00ed vzrostla o v\u00edce ne\u017e 200 %, zat\u00edmco jeho fyzick\u00e9 mno\u017estv\u00ed v trezorech centr\u00e1ln\u00edch bank se zv\u00fd\u0161ilo pouze o 10 %.<\/span><\/p>\n

Je proto pozoruhodn\u00e9, jak izolovan\u00e1 a stabiln\u00ed z\u016fst\u00e1v\u00e1 pozice dolaru na vrcholu mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00e9 hierarchie, zejm\u00e9na vezmeme-li v \u00favahu, \u017ee b\u011bhem tohoto obdob\u00ed Spojen\u00e9 st\u00e1ty vykazovaly struktur\u00e1ln\u00ed deficity na sv\u00e9m b\u011b\u017en\u00e9m \u00fa\u010dtu, stabiln\u00ed r\u016fst sv\u00e9ho st\u00e1tn\u00edho dluhu v procentech HDP a vystavily sv\u011bt v\u00e1\u017en\u00fdm finan\u010dn\u00edm kriz\u00edm, jako byla kyberkrize v roce 2001 a velk\u00e1 recese v roce 2008, jejich\u017e epicentry byla jejich vlastn\u00ed ekonomika. Nicm\u00e9n\u011b v pr\u016fb\u011bhu let nedo\u0161lo k \u017e\u00e1dn\u00e9mu \u00fat\u011bku z dolarov\u00fdch pozic. Naopak, americk\u00e9 st\u00e1tn\u00ed dluhopisy z\u016fst\u00e1vaj\u00ed bezpe\u010dn\u00fdm \u00fato\u010di\u0161t\u011bm syst\u00e9mu, zejm\u00e9na v dob\u00e1ch velk\u00e9 nejistoty a krize.<\/span><\/p>\n

Vzhledem k t\u011bmto \u00fadaj\u016fm a fakt\u016fm nen\u00ed p\u0159ekvapiv\u00e9, \u017ee dokument Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu doch\u00e1z\u00ed k z\u00e1v\u011bru, \u017ee v sou\u010dasn\u00e9 situaci neexistuj\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 v\u00fdznamn\u00e9 hrozby pro dolar jako mezin\u00e1rodn\u00ed referen\u010dn\u00ed m\u011bnu. Ani rozs\u00e1hl\u00e9 pou\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed dolaru jako v\u00e1le\u010dn\u00e9 zbran\u011b prost\u0159ednictv\u00edm ekonomick\u00fdch a finan\u010dn\u00edch sankc\u00ed proti r\u016fzn\u00fdm zem\u00edm, spole\u010dnostem a jednotlivc\u016fm ovlivn\u011bn\u00fdm jeho zahrani\u010dn\u00ed politikou podle dokumentu neovlivnilo postaven\u00ed dolaru.<\/span><\/p>\n

Digit\u00e1ln\u00ed m\u011bny tak\u00e9 nejsou d\u016fvodem k obav\u00e1m pro americk\u00e9 m\u011bnov\u00e9 org\u00e1ny, proto\u017ee v praxi v kone\u010dn\u00e9m d\u016fsledku posiluj\u00ed pou\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed dolaru, jeliko\u017e nap\u0159\u00edklad 99 % kapitalizac\u00ed stablecoin\u016f je denominov\u00e1no v dolarech.<\/span><\/p>\n

V\u00fdznamn\u00fd hospod\u00e1\u0159sk\u00fd r\u016fst \u010c\u00edny tak\u00e9 nen\u00ed vn\u00edm\u00e1n jako hrozba. Podle pozn\u00e1mek Fedu \u201erenminbi nen\u00ed voln\u011b sm\u011bniteln\u00fd, kapit\u00e1lov\u00fd \u00fa\u010det \u010c\u00edny nen\u00ed otev\u0159en\u00fd a d\u016fv\u011bra investor\u016f v \u010d\u00ednsk\u00e9 instituce je relativn\u011b n\u00edzk\u00e1. V\u0161echny tyto faktory \u010din\u00ed \u010d\u00ednsk\u00fd renminbi relativn\u011b neatraktivn\u00edm pro mezin\u00e1rodn\u00ed investory\u201c (FED, 2025: 15).<\/span><\/p>\n

Dokument proto dosp\u00edv\u00e1 k n\u00e1sleduj\u00edc\u00edmu obecn\u00e9mu z\u00e1v\u011bru: \u201eStru\u010dn\u011b \u0159e\u010deno, bez v\u011bt\u0161\u00edch, trval\u00fdch naru\u0161en\u00ed, kter\u00e1 by sn\u00ed\u017eila jeho hodnotu jako uchovatele hodnoty nebo prost\u0159edku sm\u011bny a z\u00e1rove\u0148 zv\u00fd\u0161ila atraktivitu alternativ dolaru, je pravd\u011bpodobn\u00e9, \u017ee dolar v dohledn\u00e9 budoucnosti z\u016fstane dominantn\u00ed mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnou sv\u011bta.\u201c (FED, 2025: 15).<\/span><\/p>\n

Je zaj\u00edmav\u00e9, \u017ee v \u010dervenci 2025 zve\u0159ejnila \u010c\u00ednsk\u00e1 lidov\u00e1 banka technick\u00fd dokument o mezin\u00e1rodn\u00ed hierarchii m\u011bn s n\u00e1zvem \u201eB\u00edl\u00e1 kniha o internacionalizaci renminbi Bank of China\u201c. Hlavn\u00edm c\u00edlem tohoto dokumentu je posoudit proces projekce renminbi (RMB) na z\u00e1klad\u011b n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch faktor\u016f: rozvoj p\u0159eshrani\u010dn\u00edch tok\u016f mezi \u010c\u00ednou a zahrani\u010dn\u00edmi trhy; rozvoj zahrani\u010dn\u00edch trh\u016f RMB; a role \u010d\u00ednsk\u00e9 m\u011bny v multilater\u00e1ln\u00edch mezin\u00e1rodn\u00edch instituc\u00edch.<\/span><\/p>\n

Podle dokumentu se \u010d\u00ednsk\u00e9 p\u0159eshrani\u010dn\u00ed platby v RMB v roce 2024 meziro\u010dn\u011b zv\u00fd\u0161ily o 22,5 %. Platby v RMB na b\u011b\u017en\u00e9m \u00fa\u010dtu vzrostly o 15,7 % a platby na kapit\u00e1lov\u00e9m \u00fa\u010dtu o 24,9 %. Glob\u00e1ln\u00ed pou\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed RMB dos\u00e1hlo v roce 2024 4,2 % mezin\u00e1rodn\u00edch plateb, 5,5 % obchodn\u00edho financov\u00e1n\u00ed, 5 % obchodov\u00e1n\u00ed s ciz\u00edmi m\u011bnami a 2,2 % devizov\u00fdch rezerv. Podle dokumentu byl RMB v porovn\u00e1n\u00ed s ostatn\u00edmi t\u0159et\u00ed nejpou\u017e\u00edvan\u011bj\u0161\u00ed m\u011bnou v obchodn\u00edm financov\u00e1n\u00ed, \u010dtvrtou nejpou\u017e\u00edvan\u011bj\u0161\u00ed m\u011bnou pro platby, p\u00e1tou nejpou\u017e\u00edvan\u011bj\u0161\u00ed m\u011bnou v obchodov\u00e1n\u00ed s ciz\u00edmi m\u011bnami a teprve sedmou nejpou\u017e\u00edvan\u011bj\u0161\u00ed rezervn\u00ed m\u011bnou.<\/span><\/p>\n

Zpr\u00e1va rovn\u011b\u017e zd\u016fraz\u0148uje, \u017ee \u010d\u00ednsk\u00e9 spole\u010dnosti st\u00e1le \u010dast\u011bji pou\u017e\u00edvaj\u00ed RMB jako prost\u0159edek pro p\u0159\u00edm\u00e9 zahrani\u010dn\u00ed investice (PZI). Pro 27,1 % spole\u010dnost\u00ed p\u0159edstavoval RMB v roce 2024 alespo\u0148 50 % jejich PZI, co\u017e p\u0159edstavuje n\u00e1r\u016fst o 2,2 procentn\u00edho bodu oproti roku 2023. Pro 22,3 % z nich p\u0159edstavoval RMB alespo\u0148 20 % jejich PZI, co\u017e p\u0159edstavuje n\u00e1r\u016fst o 3,1 procentn\u00edho bodu oproti p\u0159edchoz\u00edmu roku.<\/span><\/p>\n

Podobn\u011b jako pozn\u00e1mky Fedu z Washingtonu, i b\u00edl\u00e1 kniha z Pekingu v kone\u010dn\u00e9m d\u016fsledku ukazuje, \u017ee \u010d\u00ednsk\u00e1 m\u011bna dosud nedos\u00e1hla v\u00fdznamn\u00e9ho postaven\u00ed v sou\u010dasn\u00e9 mezin\u00e1rodn\u00ed hierarchii. V n\u011bkter\u00fdch odv\u011btv\u00edch v\u0161ak dos\u00e1hla v\u00fdznamn\u00e9ho tempa r\u016fstu, \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b kv\u016fli n\u00edzk\u00e9mu v\u00fdchoz\u00edmu bodu. Dokument v ka\u017ed\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b poukazuje na v\u011bt\u0161\u00ed internacionalizaci renminbi v bl\u00edzk\u00e9 budoucnosti.<\/span><\/p>\n

Zat\u00edmco zpr\u00e1va Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu znovu potvrzuje \u00fast\u0159edn\u00ed roli dolaru v glob\u00e1ln\u00ed ekonomice a poukazuje na absenci konkr\u00e9tn\u00edch a potenci\u00e1ln\u00edch hrozeb, zpr\u00e1va \u010c\u00ednsk\u00e9 lidov\u00e9 banky d\u00e1v\u00e1 p\u0159ednost zd\u016frazn\u011bn\u00ed ned\u00e1vn\u00e9ho r\u016fstu internacionalizace renminbi, ani\u017e by v\u0161ak prok\u00e1zala v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00ed zm\u011bnu v postaven\u00ed jeho n\u00e1rodn\u00ed m\u011bny v mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00e9 hierarchii.<\/span><\/p>\n

Vzhledem k t\u011bmto \u00fadaj\u016fm a anal\u00fdz\u00e1m nen\u00ed snadn\u00e9 dosp\u011bt k jin\u00e9mu z\u00e1v\u011bru. Existuj\u00ed v\u0161ak d\u016fvody se domn\u00edvat, \u017ee ani jedna ze zpr\u00e1v nev\u011bnovala dostate\u010dnou pozornost kl\u00ed\u010dov\u00fdm pil\u00ed\u0159\u016fm pro ur\u010den\u00ed mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00e9 hierarchie.<\/span><\/p>\n

Prvn\u00edm pozorov\u00e1n\u00edm, kter\u00e9 je t\u0159eba poznamenat, je, \u017ee p\u0159etv\u00e1\u0159en\u00ed mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00e9 hierarchie nen\u00ed a nikdy nebylo tr\u017en\u00edm procesem, jak se obecn\u011b p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1. Ekonomi\u010dt\u00ed akt\u00e9\u0159i a v\u011bt\u0161ina n\u00e1rodn\u00edch st\u00e1t\u016f maj\u00ed v t\u00e9to oblasti jen mal\u00fd prostor pro strategick\u00e9 iniciativy. Sp\u00ed\u0161e se jedn\u00e1 o spor mezi velmocemi.<\/span><\/p>\n

Mo\u017en\u00e1 proto, \u017ee se zpr\u00e1vy z Washingtonu a Pekingu zam\u011b\u0159uj\u00ed p\u0159edev\u0161\u00edm na tr\u017en\u00ed data a logiku ekonomick\u00fdch akt\u00e9r\u016f, nev\u011bnovaly dostate\u010dnou pozornost geopolitick\u00fdm zm\u011bn\u00e1m, kter\u00fdmi sv\u011bt v sou\u010dasn\u00e9 dob\u011b proch\u00e1z\u00ed. Prob\u00edhaj\u00ed r\u016fzn\u00e9 iniciativy na obch\u00e1zen\u00ed dolarov\u00e9ho syst\u00e9mu budov\u00e1n\u00edm m\u011bnov\u00e9 a finan\u010dn\u00ed infrastruktury v bodech citliv\u00fdch na hierarchii syst\u00e9mu. Pat\u0159\u00ed mezi n\u011b vytv\u00e1\u0159en\u00ed prostor\u016f pro oce\u0148ov\u00e1n\u00ed strategick\u00fdch komodit mimo dolarov\u00fd syst\u00e9m (zejm\u00e9na ropy); zakl\u00e1d\u00e1n\u00ed multilater\u00e1ln\u00edch finan\u010dn\u00edch organizac\u00ed mimo pr\u00e1vo veta Washingtonu, \u010d\u00edm\u017e se vytv\u00e1\u0159\u00ed prostor pro obchod s jin\u00fdmi n\u00e1rodn\u00edmi m\u011bnami; a budov\u00e1n\u00ed mezin\u00e1rodn\u00edch platebn\u00edch a mezibankovn\u00edch komunika\u010dn\u00edch syst\u00e9m\u016f, kter\u00e9 obch\u00e1zej\u00ed syst\u00e9m SWIFT. Jde o procesy, jejich\u017e dynamiku tr\u017en\u00ed s\u00edly sice bezprost\u0159edn\u011b nezachycuj\u00ed, ale kter\u00e9 jsou dostate\u010dn\u011b siln\u00e9 na to, aby v dne\u0161n\u00edm mezin\u00e1rodn\u00edm syst\u00e9mu vyv\u00edjely struktur\u00e1ln\u00ed tlak na pil\u00ed\u0159e dolaru.<\/span><\/p>\n

Pokud jde o stanovov\u00e1n\u00ed cen strategick\u00e9ho zbo\u017e\u00ed, \u0160anghajsk\u00e1 burza futures obchoduje s futures kontrakty na ropu a dal\u0161\u00ed komodity v juanech od roku 2018, \u010d\u00edm\u017e vytv\u00e1\u0159\u00ed prostor mimo z\u00f3nu americk\u00e9ho dolaru. Nap\u0159\u00edklad vzhledem k tomu, \u017ee \u010c\u00edna je nejv\u011bt\u0161\u00edm sv\u011btov\u00fdm spot\u0159ebitelem pr\u016fmyslov\u00fdch kov\u016f, ale velk\u00e1 \u010d\u00e1st tohoto obchodov\u00e1n\u00ed je vypo\u0159\u00e1d\u00e1v\u00e1na v dolarech, provedla \u0160anghajsk\u00e1 burza futures v kv\u011btnu leto\u0161n\u00edho roku \u0161ir\u0161\u00ed otev\u0159en\u00ed trhu, aby podpo\u0159ila um\u00edst\u011bn\u00ed renminbi do st\u0159edu t\u011bchto kontrakt\u016f, na \u00fakor dolaru. Na druhou stranu se Peking ji\u017e p\u0159ipravuje na otev\u0159en\u00ed sv\u00e9ho dom\u00e1c\u00edho trhu s dluhopisy pro velk\u00e9 rusk\u00e9 energetick\u00e9 spole\u010dnosti Gazprom, Gazprom Neft a Rosatom. Pro tyto spole\u010dnosti \u201eemise dluhopis\u016f v \u010c\u00edn\u011b umo\u017e\u0148uje z\u00edsk\u00e1vat finan\u010dn\u00ed prost\u0159edky za v\u00fdhodn\u011bj\u0161\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby v juanech, co\u017e je d\u016fle\u017eit\u00e9 vzhledem k vysok\u00fdm n\u00e1klad\u016fm Ruska na p\u016fj\u010dky a z\u00e1kazu zahrani\u010dn\u00edch \u00fav\u011br\u016f\u201c.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Pokud jde o mezibankovn\u00ed komunika\u010dn\u00ed syst\u00e9my mimo dolarovou z\u00f3nu, existuj\u00ed nejm\u00e9n\u011b t\u0159i, kter\u00e9 jsou v r\u016fzn\u00fdch f\u00e1z\u00edch v\u00fdvoje. Za prv\u00e9, je tu rusk\u00fd syst\u00e9m finan\u010dn\u00edch zpr\u00e1v (SPFS), kter\u00e9mu se da\u0159\u00ed obch\u00e1zet syst\u00e9m SWIFT. Jeho ned\u00e1vn\u00fd \u00fasp\u011bch p\u0159im\u011bl Francii a N\u011bmecko k tomu, aby po\u017eadovaly je\u0161t\u011b p\u0159\u00edsn\u011bj\u0161\u00ed nov\u00e9 sankce proti zahrani\u010dn\u00edm bank\u00e1m, kter\u00e9 obchoduj\u00ed s Moskvou prost\u0159ednictv\u00edm rusk\u00e9ho syst\u00e9mu.<\/span><\/p>\n

Podobn\u011b Indie ji\u017e vyvinula sv\u016fj strukturovan\u00fd syst\u00e9m finan\u010dn\u00edch zpr\u00e1v (SFMS), stejn\u011b jako \u010c\u00ed\u0148an\u00e9, kte\u0159\u00ed si vytvo\u0159ili vlastn\u00ed mezin\u00e1rodn\u00ed platebn\u00ed s\u00ed\u0165, syst\u00e9m p\u0159eshrani\u010dn\u00edch mezibankovn\u00edch plateb (CIPS). Pro p\u0159edstavu: \u201eRo\u010dn\u00ed objem syst\u00e9mu p\u0159eshrani\u010dn\u00edch mezibankovn\u00edch plateb (CIPS) dos\u00e1hl v roce 2024 podle spole\u010dnosti p\u0159ibli\u017en\u011b 175 bilion\u016f juan\u016f (24 miliard dolar\u016f), co\u017e p\u0159edstavuje meziro\u010dn\u00ed tempo r\u016fstu o v\u00edce ne\u017e 40 %.\u201c<\/span><\/p>\n

V ned\u00e1vn\u00e9m \u010dl\u00e1nku publikovan\u00e9m 27. \u010dervence 2025 analyzovala CNBC rozhran\u00ed mezi ropou a platebn\u00edmi syst\u00e9my, kter\u00e9 nejsou v dolaru. \u201e\u010c\u00edna po l\u00e9ta nakupovala \u00edr\u00e1nskou ropu ve velk\u00e9m se slevou a americk\u00e9 sankce proti Teher\u00e1nu m\u011bly podle analytik\u016f na tento obchod jen mal\u00fd dopad, a to d\u00edky paraleln\u00edmu dodavatelsk\u00e9mu \u0159et\u011bzci pro p\u0159ekl\u00e1dku a platebn\u00edmu syst\u00e9mu denominovan\u00e9mu v juanech, kter\u00fd obch\u00e1z\u00ed americk\u00fd dolar.\u201c Takov\u00e9 iniciativy tak oslabily s\u00edlu dolaru jako sank\u010dn\u00edho n\u00e1stroje a z\u00e1rove\u0148 polo\u017eily z\u00e1klady pro m\u011bnovou a finan\u010dn\u00ed infrastrukturu, kter\u00e1 obch\u00e1z\u00ed dolarovou z\u00f3nu.<\/span><\/p>\n

V oblasti mezin\u00e1rodn\u00edch finan\u010dn\u00edch instituc\u00ed byla letos velkou novinkou rozhodnut\u00ed \u0160anghajsk\u00e9 organizace pro spolupr\u00e1ci (\u0160OS) na jej\u00edm summitu v \u010d\u00ednsk\u00e9m Tchien-\u0165inu urychlit zalo\u017een\u00ed vlastn\u00ed rozvojov\u00e9 banky. Krom\u011b vytvo\u0159en\u00ed nov\u00e9ho zdroje mezin\u00e1rodn\u00edho financov\u00e1n\u00ed v jin\u00fdch m\u011bn\u00e1ch ne\u017e je dolar bude c\u00edlem nov\u00e9 banky obej\u00edt Euroclear a Clearstream v poskytov\u00e1n\u00ed z\u00e1ruk vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed (kone\u010dn\u00fd p\u0159evod aktiv a pen\u011bz) a \u00faschovy (zaji\u0161t\u011bn\u00ed aktiv) cenn\u00fdch pap\u00edr\u016f v regionu i glob\u00e1ln\u011b. Jin\u00fdmi slovy, vytvo\u0159\u00ed finan\u010dn\u00ed infrastrukturu pro vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed, \u00faschovu a spr\u00e1vu aktiv p\u0159eshrani\u010dn\u00edch a dom\u00e1c\u00edch transakc\u00ed zahrnuj\u00edc\u00edch cenn\u00e9 pap\u00edry, akcie, deriv\u00e1ty a fondy mimo dolarovou z\u00f3nu. Tato nov\u00e1 banka nap\u0159\u00edklad umo\u017en\u00ed rusk\u00fdm spole\u010dnostem a bank\u00e1m reinvestovat do zahrani\u010dn\u00edch aktiv bez rizika zabaven\u00ed nebo zmrazen\u00ed a cizinc\u016fm investovat v Rusku bez hrozeb.<\/span><\/p>\n

Nen\u00ed proto t\u011b\u017ek\u00e9 si uv\u011bdomit, \u017ee iniciativy, kter\u00e9 jsou v r\u016fzn\u00fdch f\u00e1z\u00edch konsolidace, ji\u017e prob\u00edhaj\u00ed a jejich\u017e c\u00edlem je p\u0159etvo\u0159it mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnovou geografii. Tyto iniciativy se zam\u011b\u0159uj\u00ed na citliv\u00e1 m\u00edsta v hierarchii syst\u00e9mu. Jde o konkr\u00e9tn\u00ed p\u0159\u00edklady z ned\u00e1vn\u00e9 situace t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se vytv\u00e1\u0159en\u00ed m\u011bnov\u011b-finan\u010dn\u00ed infrastruktury, jej\u00edm\u017e prim\u00e1rn\u00edm \u00fa\u010delem je obej\u00edt dolarovou z\u00f3nu, a kterou zav\u00e1d\u011bj\u00ed st\u00e1ty schopn\u00e9 se br\u00e1nit proti vetu a odvetn\u00fdm opat\u0159en\u00edm.<\/span><\/p>\n

V\u0161imn\u011bte si, \u017ee se jedn\u00e1 o reakce na dominanci dolaru, kter\u00e1 souvis\u00ed s v\u00fdhodami, kter\u00fdch se Spojen\u00e9 st\u00e1ty t\u011b\u0161ily v posledn\u00edch t\u0159ech desetilet\u00edch, a to na jedn\u00e9 stran\u011b s nep\u0159im\u011b\u0159enou schopnost\u00ed udr\u017eovat glob\u00e1ln\u00ed vojenskou strukturu a histori\u00ed nep\u0159etr\u017eit\u00fdch v\u00e1lek a na druh\u00e9 stran\u011b s rozs\u00e1hl\u00fdm pou\u017e\u00edv\u00e1n\u00edm ekonomick\u00fdch sankc\u00ed proti c\u00edl\u016fm jejich zahrani\u010dn\u00ed politiky.<\/span><\/p>\n

Nen\u00ed t\u011b\u017ek\u00e9 si uv\u011bdomit, \u017ee tato reakce na n\u00e1sil\u00ed dolaru je doprov\u00e1zena nap\u011bt\u00edm a konkuren\u010dn\u00edm tlakem mezi hlavn\u00edmi mocnostmi mezin\u00e1rodn\u00edho syst\u00e9mu, kter\u00e9 se vyzna\u010duj\u00ed zv\u00fd\u0161enou rivalitou ve v\u0161ech strategick\u00fdch oblastech \u0161ir\u0161\u00edho geopolitick\u00e9ho konfliktu. Vzhledem k tomu, \u017ee neexistuj\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 zn\u00e1mky toho, \u017ee by se tato rivalita mezi hlavn\u00edmi mocnostmi v kr\u00e1tkodob\u00e9m horizontu zpomalila nebo sl\u00e1bla, ani \u017e\u00e1dn\u00fd n\u00e1znak toho, \u017ee by kter\u00e1koli ze stran mohla jednostrann\u011b zv\u00edt\u011bzit, bude i nad\u00e1le existovat ochota \u010delit n\u00e1sil\u00ed dolaru budov\u00e1n\u00edm m\u00e9n\u011b hierarchick\u00e9 mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00e9 geografie. V tomto smyslu se tvrd\u00ed, \u017ee sv\u011bt ji\u017e p\u0159ekro\u010dil bod, odkud nen\u00ed n\u00e1vratu, v p\u0159echodu k jednostrann\u00e9mu, na dolar zam\u011b\u0159en\u00e9mu \u0159\u00e1du a sm\u011b\u0159uje k jin\u00fdm konfigurac\u00edm, s nejv\u011bt\u0161\u00ed pravd\u011bpodobnost\u00ed k formov\u00e1n\u00ed m\u011bnov\u00fdch blok\u016f, jak se to d\u011blo v r\u016fzn\u00fdch obdob\u00edch historie.<\/span><\/p>\n

Pokud jde o rychlost t\u011bchto zm\u011bn, je t\u0159eba poznamenat, \u017ee kdy\u017e vznikne nap\u011bt\u00ed, kter\u00e9 zat\u011b\u017euje mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnovou hierarchii, nemus\u00ed to b\u00fdt nutn\u011b spojeno s dlouh\u00fdmi procesy pln\u00fdmi setrva\u010dn\u00fdch sil, jak se obecn\u011b p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1.<\/span><\/p>\n

Nap\u0159\u00edklad po druh\u00e9 sv\u011btov\u00e9 v\u00e1lce v\u00edt\u011bzov\u00e9 \u0159e\u0161ili sv\u00e9 konflikty v dolarech prost\u0159ednictv\u00edm mechanismu Lend-Lease (1941-45) a pora\u017een\u00ed \u0159e\u0161ili sv\u00e9 spory v dolarech prost\u0159ednictv\u00edm mechanismu Lend-Lease (1941-45), zat\u00edmco pora\u017een\u00ed \u0159e\u0161ili sv\u00e9 spory v dolarech prost\u0159ednictv\u00edm v\u00e1le\u010dn\u00fdch reparac\u00ed stanoven\u00fdch v m\u00edrov\u00fdch smlouv\u00e1ch. Krom\u011b toho Brettonwoodsk\u00e9 dohody z roku 1944 ustanovily dolar jako \u00fast\u0159edn\u00ed bod nov\u011b budovan\u00e9ho syst\u00e9mu. A\u010dkoli se o tom v akademick\u00e9 literatu\u0159e sotva mluvilo, zaveden\u00ed dolaru bylo p\u0159\u00edmo\u010dar\u00e9 a neomezen\u00e9. Britsk\u00fd z\u00e1stupce v Bretton Woods, slavn\u00fd ekonom John Maynard Keynes, vysv\u011btlil: \u201eV\u0161ichni jsme samoz\u0159ejm\u011b museli podepsat, ne\u017e jsme m\u011bli mo\u017enost p\u0159e\u010d\u00edst si \u010distou a \u00faplnou kopii dokumentu (…). Vid\u011bli jsme jen te\u010dkovanou \u010d\u00e1ru. Na\u0161\u00ed jedinou v\u00fdmluvou je v\u011bdom\u00ed, \u017ee na\u0161i hostitel\u00e9 u\u010dinili kone\u010dn\u00e1 opat\u0159en\u00ed, aby n\u00e1s do n\u011bkolika hodin vyst\u011bhovali z hotelu, bez domova, zklaman\u00e9 a bez trestu.\u201c*<\/span><\/p>\n

P\u0159esto se b\u011bhem pouh\u00fdch dvou let, s vypuknut\u00edm studen\u00e9 v\u00e1lky v roce 1947, objevila m\u011bnov\u00e1 geografie charakterizovan\u00e1 glob\u00e1ln\u00ed bipolaritou, s dolarovou z\u00f3nou na jedn\u00e9 stran\u011b a rublovou z\u00f3nou na stran\u011b druh\u00e9. Tato m\u011bnov\u00e1 geografie do zna\u010dn\u00e9 m\u00edry odr\u00e1\u017eela charakteristiky vznikaj\u00edc\u00edho nov\u00e9ho vojensk\u00e9ho, politick\u00e9ho a ideologick\u00e9ho sv\u011btov\u00e9ho \u0159\u00e1du. M\u011bnov\u00e1 bipolarita, kter\u00e1 charakterizovala prvn\u00ed desetilet\u00ed studen\u00e9 v\u00e1lky, se zm\u011bnila a\u017e v roce 1971 v d\u016fsledku troj\u00faheln\u00edkov\u00e9 diplomacie z roku 1969, kdy se do dvou let \u010c\u00edna a SSSR znovu p\u0159ipojily k dolarov\u00e9mu \u00fazem\u00ed, \u010d\u00edm\u017e se nastolila efektivn\u00ed globalizace americk\u00e9 m\u011bny.<\/span><\/p>\n

Na rozd\u00edl od z\u00e1v\u011br\u016f zpr\u00e1vy Feder\u00e1ln\u00edho rezervn\u00edho syst\u00e9mu lze tedy p\u0159edpokl\u00e1dat, \u017ee mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00fd syst\u00e9m ji\u017e dos\u00e1hl bodu, odkud nen\u00ed n\u00e1vratu k mezin\u00e1rodn\u00edmu m\u011bnov\u00e9mu \u0159\u00e1du s jedinou n\u00e1rodn\u00ed referen\u010dn\u00ed m\u011bnou. Proces p\u0159etv\u00e1\u0159en\u00ed m\u011bnov\u00e9 geografie nemus\u00ed b\u00fdt nutn\u011b tak pomal\u00fd, jak obecn\u011b p\u0159edpokl\u00e1daj\u00ed ekonomi\u010dt\u00ed analytici a jak nazna\u010duj\u00ed tr\u017en\u00ed data. Stejn\u011b jako v minulosti bude spor mezi velmocemi ur\u010dovat jak sm\u011br, tak tempo ud\u00e1lost\u00ed v m\u011bnov\u00e9 sf\u00e9\u0159e. Jak kdysi v\u00fdsti\u017en\u011b, stru\u010dn\u011b a pon\u011bkud bez obalu vyj\u00e1d\u0159ila b\u00fdval\u00e1 argentinsk\u00e1 prezidentka Cristina Kirchnerov\u00e1 (2007-15): \u201eJe to geopolitika, hloup\u011b.\u201c<\/span><\/p>\n

* Steep, Benn. Bitva o Bretton Woods: John Maynard Keynes, Harry Dexter White a vznik nov\u00e9ho sv\u011btov\u00e9ho \u0159\u00e1du. Princeton University Press. New Jersey, 2013. (str. 251).<\/span><\/p>\n

** Metri, M. Historie a Diplomacia Monet\u00e1ria. Editora Dial\u00e9tica. Rio de Janeiro, 2023. (kapitoly 8 a 9).<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

\n
\n

Zdroj<\/span><\/a><\/span><\/h3>\n

\"\"<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mezin\u00e1rodn\u00ed m\u011bnov\u00fd syst\u00e9m ji\u017e p\u0159ekro\u010dil bod, odkud nen\u00ed n\u00e1vratu k mezin\u00e1rodn\u00edmu m\u011bnov\u00e9mu \u0159\u00e1du zam\u011b\u0159en\u00e9mu na…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":88940,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[7],"tags":[9832,59,371,276],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88939"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=88939"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/88939\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media\/88940"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=88939"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=88939"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=88939"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}