{"id":79270,"date":"2025-05-21T00:22:08","date_gmt":"2025-05-20T22:22:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/?p=79270"},"modified":"2025-05-20T10:50:24","modified_gmt":"2025-05-20T08:50:24","slug":"zbynek-fiala-zlato-ktere-neni","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/2025\/05\/21\/zbynek-fiala-zlato-ktere-neni\/","title":{"rendered":"Zbyn\u011bk Fiala: Zlato, kter\u00e9 nen\u00ed"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Co kdy\u017e zlato, kter\u00fdm ru\u010d\u00edte za p\u016fj\u010dku, klesne v cen\u011b a mus\u00edte rozd\u00edl okam\u017eit\u011b doplatit? Co kdy\u017e ani nen\u00ed k nalezen\u00ed? Je t\u0159eba ve Fort Knox v\u0161echno, co tam m\u00e1 b\u00fdt ulo\u017eeno? Zlatou jistotou se lze snadno sp\u00e1lit.<\/strong><\/p>\n

Nem\u00e1te zlato? Bu\u010fte r\u00e1di. V\u011bt\u0161inu \u010dasu sice nab\u00edz\u00ed jistotu, ale v\u011bt\u0161ina nen\u00ed v\u0161echno. Existuj\u00ed situace, a pro\u017e\u00edv\u00e1me dobu, kter\u00e1 je n\u00e1chyln\u00e1 na n\u011bco takov\u00e9ho, kdy jsou obchody se zlatem obrovsk\u00fdm rizikem. Nemus\u00ed j\u00edt jen o samotn\u00e9 v\u00fdkyvy ceny.<\/p>\n

N\u011bkter\u00e9 spekulativn\u00ed obchody lze zachr\u00e1nit t\u00edm, \u017ee p\u0159estanu uva\u017eovat v\u00a0dolarech nebo jin\u00e9 dohodnut\u00e9 m\u011bn\u011b a vyrovn\u00e1m se skute\u010dn\u00fdm \u017elut\u00fdm kovem, o kter\u00fd se v\u00a0kontraktu jednalo. M\u011bl b\u00fdt n\u011bkde v\u00a0bezpe\u010dn\u00e9m ulo\u017een\u00ed. Ale je tam doopravdy?<\/p>\n

Tato ot\u00e1zka m\u016f\u017ee zazn\u00edt i v\u00a0hodn\u011b velk\u00e9m. Lze ve Fort Knox spat\u0159it skute\u010dn\u011b v\u0161echno zlato americk\u00fdch m\u011bnov\u00fdch rezerv, kter\u00e9 je tam \u00fa\u010detn\u011b ulo\u017eeno? Tato v\u00a0sou\u010dasn\u00e9 dob\u011b hodn\u011b popul\u00e1rn\u00ed ot\u00e1zka z\u016fst\u00e1v\u00e1 bez odpov\u011bdi.<\/p>\n

Zat\u00edmco mincovna Spojen\u00fdch st\u00e1t\u016f a ministerstvo financ\u00ed potvrzuj\u00ed, \u017ee v\u0161echno zlato ve Fort Knoxu opravdu je a je za\u00fa\u010dtov\u00e1no, neexistuje \u017e\u00e1dn\u00e9 ve\u0159ejn\u00e9, nez\u00e1visl\u00e9 potvrzen\u00ed o tom, \u017ee by to zlato n\u011bkdo vid\u011bl. Ofici\u00e1ln\u00ed audity jsou sice pravideln\u00e9, ale nejsou ve\u0159ejn\u00e9 a od roku 1974 nebyl nikomu umo\u017en\u011bn p\u0159\u00edstup, aby si ov\u011b\u0159il skute\u010dn\u00e9 mno\u017estv\u00ed nebo stav ulo\u017een\u00e9ho zlata. Prezident Donald Trump sl\u00edbil, \u017ee se tam pojede osobn\u011b pod\u00edvat, ale dosud se k\u00a0tomu nedostal. Tak\u017ee opravdu nev\u00edme.<\/p>\n

Drtiv\u00e1 v\u011bt\u0161ina obchod\u016f se zlatem je fakticky pouh\u00fdm obchodov\u00e1n\u00edm s\u00a0pr\u00e1vy na zlato. Je to virtu\u00e1ln\u00ed v\u00fdm\u011bna elektronick\u00fdch dat, kdy re\u00e1ln\u00e9 jsou jen emoce, \u017ee jsme vyd\u011blali, nebo byli naopak od\u0159eni a\u017e na kost. Ale kdyby na skute\u010dn\u00e9 zlato opravdu do\u0161lo, kde ho br\u00e1t?<\/p>\n

Byl jsem v\u00a0jednom takov\u00e9m \u00falo\u017ei\u0161ti pod Federal Bank of New York, kde jsou zlat\u00e9 cihly naskl\u00e1d\u00e1ny na palet\u00e1ch jako pytle s\u00a0cementem. Jsou tam, a m\u00e1te t\u0159eba v\u00a0ruce pap\u00edr, \u017ee jste je tam dali. Ale m\u016f\u017eete si je vyzvednout? Kolikr\u00e1t a komu u\u017e byly mezit\u00edm prod\u00e1ny, to na nich vid\u011bt nen\u00ed. Za co v\u0161echno ru\u010d\u00ed?<\/p>\n

Kdy\u017e se hroutil trh s\u00a0americk\u00fdmi hypot\u00e9kami, bylo to v\u00a0d\u016fsledku sekuritizace z\u00e1vazk\u016f do takov\u00e9 sm\u011bsky podm\u00ednek, lh\u016ft, pr\u00e1v, cenov\u00fdch a platebn\u00edch ustanoven\u00ed, \u017ee se v\u00a0tom nikdo nevyznal. Vylo\u017een\u00fd hn\u016fj (junk<\/em>) pak vypadal jako zlato (AAA).<\/p>\n

Co kdy\u017e to faktick\u00e9 zlato je te\u010f natolik roze\u017er\u00e1no spekulativn\u00edmi deriv\u00e1ty, \u017ee je z\u00a0n\u011bj naopak hn\u016fj? Bylo to zlato va\u0161e? Fajn, je po\u0159\u00e1d va\u0161e. Ale nedostanete nic. A te\u010f si p\u0159edstavte, \u017ee jste t\u00edm zlatem za n\u011bco ru\u010dili, p\u0159ece nebude le\u017eet ne\u010dinn\u011b. Pak to mus\u00edte zaplatit jinak. Pom\u00e1hej p\u00e1mbu.<\/p>\n

Ale nestra\u0161me, \u0159ekn\u011bme, \u017ee ulo\u017een\u00e9 zlato je \u00fa\u010detn\u011b i vlastnicky v po\u0159\u00e1dku, ale vzd\u00e1len\u00fd vlastn\u00edk zpanika\u0159il a je mu ho t\u0159eba p\u0159epravit na jin\u00fd konec sv\u011bta? Jak to bezpe\u010dn\u011b ud\u011blat? K\u0159ehk\u00fdm letadlem? Nebo rad\u011bji velkou lod\u00ed? Kter\u00e1 p\u0159itom mus\u00ed proplout Horm\u00fazsk\u00fdm pr\u016flivem s\u00a0de\u0161t\u011bm h\u00fatijsk\u00fdkch raket?<\/p>\n

Rizikem zlata, \u010di p\u0159esn\u011bji trhem se zlatem, te\u010f v\u0161echny vyd\u011bsila Evropsk\u00e1 centr\u00e1ln\u00ed banka, kter\u00e1 zji\u0161\u0165uje, \u017ee mohou b\u00fdt velice nebezpe\u010dn\u00e9 pro finan\u010dn\u00ed stabilitu euroz\u00f3ny, proto\u017ee jsou zraniteln\u00e9 v\u00a0p\u0159\u00edpad\u011b geopolitick\u00e9ho nap\u011bt\u00ed.<\/p>\n

https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2025-05-19\/gold-markets-are-cited-by-ecb-as-a-risk-to-financial-stability<\/a><\/p>\n

Vypo\u010d\u00edt\u00e1v\u00e1 p\u0159itom t\u0159i hlavn\u00ed zdroje rizika. Prvn\u00edm je po\u017eadavek na fyzick\u00e9 vypo\u0159\u00e1d\u00e1n\u00ed spekulativn\u00ed obchod\u016f, tedy n\u00e1hlou povinnost d\u00e1t zlato na d\u0159evo, ber, kde ber. Druh\u00fdm je dominance ob\u0159\u00edch obchodn\u00edk\u016f, jejich\u017e ot\u0159es nevyvol\u00e1 vlny, ale tsunami. A t\u0159et\u00edm je nepr\u016fhlednost trhu, kter\u00fd se v\u011bt\u0161inou odehr\u00e1v\u00e1 mimo burzy, nap\u0159\u00edmo jako obchody OTC \u010dili tak\u0159\u00edkaj\u00edc \u201ep\u0159es p\u0159ep\u00e1\u017eku\u201c. Kdy\u017e se tohle se\u010dte, ot\u0159ese se v\u0161echno.<\/p>\n

P\u0159ipome\u0148me si, \u017ee na za\u010d\u00e1tku tis\u00edcilet\u00ed st\u00e1lo zlato 250 euro za unci, letos nakouklo nad 3000 euro za unci, dvan\u00e1ctkr\u00e1t v\u00fd\u0161e. Jsou zn\u00e1my i propady, nap\u0159\u00edklad mezi lety 2012 \u2013 13 nejprve cena vy\u0161plhala ke 1400 euro, a pak systematicky klesala a\u017e pod 900 euro, kde skoro rok vydr\u017eela.<\/p>\n

To by se samo o sob\u011b dalo ust\u00e1t, ale nezapom\u00ednejme, \u017ee deriv\u00e1tov\u00e9 obchody prov\u00e1z\u00ed obrovsk\u00e1 p\u00e1ka, tak\u017ee \u010dasto s\u00e1z\u00edme dvacetkr\u00e1t v\u00edc ne\u017e re\u00e1ln\u011b vkl\u00e1d\u00e1me. Je radost takhle vyhr\u00e1t, ale prohra je pak taky dvacetkr\u00e1t t\u00ed\u017eiv\u011bj\u0161\u00ed. A kdy\u017e v\u00e1m kurz spadne o 500 euro a s\u00e1zeli jste s\u00a0touhle p\u00e1kou na vzestup, je na jedn\u00e9 unci ztraceno 10 tis\u00edc euro.<\/p>\n

V\u011bt\u0161ina obchod\u016f se zakl\u00e1d\u00e1 na pr\u00e1vu koupit nebo prodat zlato za ur\u010ditou cenu n\u011bkdy v\u00a0budoucnosti. Oby\u010dejn\u011b se obchoduje jen s\u00a0on\u011bmi pr\u00e1vy, opcemi nebo futures, kter\u00e1 stoj\u00ed asi 4 procenta c\u00edlov\u00e9 ceny dan\u00e9 komodity. Prod\u00e1te t\u0159eba opci spo\u010d\u00edvaj\u00edc\u00ed v pr\u00e1vu koupit za ur\u010ditou cenu za \u010dtvrt roku, proto\u017ee p\u0159edpokl\u00e1d\u00e1te, \u017ee trh p\u016fjde mnohem n\u00ed\u017ee, tak\u017ee o tu va\u0161i cenu u\u017e nebude z\u00e1jem, a ten, kdo tu opci koupil, ji m\u016f\u017ee leda zahodit.<\/p>\n

Ale co kdy\u017e to dopadne opa\u010dn\u011b? Cena roste, kupec opci vyu\u017eije. Ale nikoliv finan\u010dn\u011b, \u017ee zkas\u00edruje cenov\u00fd rozd\u00edl. M\u00edsto toho bude cht\u00edt zlato fyzicky dodat. B\u011b\u017en\u00e9 to nen\u00ed, kdo by se s\u00a0t\u00edm skladoval, ale v\u00a0dob\u011b ot\u0159es\u016f je to jinak, pouh\u00e9 pap\u00edrky snadno ztrat\u00ed hodnotu.<\/p>\n

Evropsk\u00e1 centr\u00e1ln\u00ed banka varuje, \u017ee kdy\u017e vznikne geopolitick\u00e1 nejistota a trhy se ot\u0159esou, pak mus\u00edte vyn\u00e1sobit v\u00fdkyvy ceny, obrovsk\u00e9 p\u00e1ky a k\u00a0tomu je\u0161t\u011b obrovsk\u00e9 objemy t\u011bchto obchod\u016f. To samo m\u016f\u017ee ot\u0159\u00e1st nejv\u011bt\u0161\u00edmi finan\u010dn\u00edmi \u00fastavy. A kdy\u017e se k\u00a0tomu p\u0159i\u0159ad\u00ed je\u0161t\u011b povinnost dodat, op\u011bt velk\u00e1 mno\u017estv\u00ed, a nebude kde br\u00e1t nebo jak to bezpe\u010dn\u011b v\u010das dopravit, bude opravdu hodn\u011b zle.<\/p>\n

Bude zle i t\u011bm, kdo zlato nemaj\u00ed, proto m\u00e1 smysl to sledovat. Aspo\u0148 pro ty, kdo se r\u00e1di boj\u00ed.<\/p>\n

Zbyn\u011bk Fiala<\/a><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Co kdy\u017e zlato, kter\u00fdm ru\u010d\u00edte za p\u016fj\u010dku, klesne v cen\u011b a mus\u00edte rozd\u00edl okam\u017eit\u011b doplatit?…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":72551,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[6],"tags":[1042,59,45,693],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79270"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=79270"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/79270\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media\/72551"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=79270"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=79270"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=79270"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}