{"id":62685,"date":"2024-09-22T00:34:21","date_gmt":"2024-09-21T22:34:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/?p=62685"},"modified":"2024-09-21T15:24:16","modified_gmt":"2024-09-21T13:24:16","slug":"zbynek-fiala-hrozi-bida-uroky-dolu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/2024\/09\/22\/zbynek-fiala-hrozi-bida-uroky-dolu\/","title":{"rendered":"Zbyn\u011bk Fiala: Hroz\u00ed b\u00edda, \u00faroky dol\u016f"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Povodn\u011b mohou pomoci hospod\u00e1\u0159sk\u00e9mu r\u016fstu podobn\u011b jako v\u00e1lka nebo mor, ale lidem hroz\u00ed b\u00edda. Z\u00e1kladn\u00ed \u00farokov\u00e1 sazba nejsp\u00ed\u0161 klesne do konce roku na 4,0 procenta.<\/strong><\/p>\n

V\u00e1lka povzbuzuje v\u00fdrobu zbran\u00ed a mor zase mobilizaci zdravotnick\u00e9ho syt\u00e9mu a farmaceutick\u00e9ho pr\u016fmyslu, co\u017e p\u0159inese radostn\u00e1 \u010d\u00edsla HDP. Ta se v\u0161ak t\u00fdkaj\u00ed jen n\u011bkoho a n\u011bkter\u00fdch region\u016f, zat\u00edmco ostatn\u00ed zalehne b\u00edda. K\u00a0optimistick\u00fdm p\u0159edpov\u011bd\u00edm ministerstva financ\u00ed, \u017ee HDP letos bude aspo\u0148 na t\u011bch 1,4 procenta a p\u0159\u00ed\u0161t\u00ed rok\u00a0 dokonce 2,6 procenta, co\u017e povodn\u011b nemus\u00ed ohrozit, proto mus\u00edme p\u0159idat fakt, \u017ee statis\u00edce lid\u00ed p\u0159i\u0161ly o v\u0161echno, re\u00e1ln\u00e9 mzdy znovu v\u00e1znou, zisk bude vyvezen do zahrani\u010d\u00ed a st\u00e1tn\u00ed rozpo\u010det zatne sekeru je\u0161t\u011b hloub\u011bji.<\/p>\n

Ale i kdyby ty povodn\u011b nebyly, nar\u016fst\u00e1 krize automobilov\u00e9ho pr\u016fmyslu N\u011bmecku, \u0160pan\u011blsku a dal\u0161\u00edch \u010d\u00e1stech Evropy, ocel\u00e1rny zkrachoval\u00e9 Liberta vstanou z\u00a0popela jen se zlomkem kapacity, vysok\u00e9 ceny energie dus\u00ed spoustu dal\u0161\u00edch podnik\u016f a fosiln\u00ed inkumbenti, nejv\u011bt\u0161\u00ed hospod\u00e1\u0159sk\u00e1 a politick\u00e1 moc v\u00a0t\u00e9to zemi, d\u011blaj\u00ed v\u0161echno pro to, aby konkurence, kter\u00e1 jim nar\u016fst\u00e1 v\u00a0obnoviteln\u00fdch zdroj\u00edch, co nejd\u00e9le klop\u00fdtala.<\/p>\n

V\u00a0takov\u00fdch situac\u00edch se oby\u010dejn\u011b o\u010di up\u00edraj\u00ed k\u00a0centr\u00e1ln\u00ed bance, aby sn\u00ed\u017eila \u00farokov\u00e9 sazby, zp\u0159\u00edstupnila pen\u00edze a v\u0161emi dal\u0161\u00edmi dostupn\u00fdmi n\u00e1stroji nab\u00eddla povzbuzen\u00ed. N\u011bco z\u00a0toho u\u017e se d\u011bje. Naposledy na za\u010d\u00e1tku srpna \u010cNB sn\u00ed\u017eila z\u00e1kladn\u00ed sazbu (14 denn\u00ed repo) o \u010dtvr\u0165\u00e1k a 4,5 stupn\u011b a do konce roku to nejsp\u00ed\u0161 je\u0161t\u011b jednou nebo dvakr\u00e1t zopakuje, tak\u017ee skon\u010d\u00edme na 4 % procentech. Rok tak skon\u010d\u00edme s\u00a0re\u00e1lnou sazbou 2 %, proto\u017ee inflace se sesune ke 2 procent\u016fm.<\/p>\n

Nebo nesesune? To je to, o\u010d se v\u00a0tuto chv\u00edli jedn\u00e1. Je tu n\u011bkolik rizik. Prvn\u00ed je koruna. V\u00a0l\u00e9t\u011b odrazila tlak na oslabov\u00e1n\u00ed, ale je stra\u0161n\u011b zraniteln\u00e1 ze dvou sm\u011br\u016f. Jedn\u00edm je rychle rostouc\u00ed st\u00e1tn\u00ed zadlu\u017een\u00ed, ke kter\u00e9mu te\u010f povodn\u011b p\u0159isad\u00ed dal\u0161\u00edch 30 miliard korun, ne-li v\u00edce. To je v\u0161ak jen viditeln\u00e1 \u010d\u00e1st dluhu. N\u00e1v\u0161t\u011bva jihokorejsk\u00e9ho prezidenta v\u00a0Praze signalizuje, \u017ee pl\u00e1novan\u00e1 v\u00fdstavba jadern\u00e9ho bloku v\u00a0Dukovanech bude s\u00a0partnerem, kter\u00e9ho m\u00e1 Westinghouse v\u00a0hrsti sv\u00fdmi patenty na technologie. To si nejsp\u00ed\u0161 vynut\u00ed si americkou \u00fa\u010dast, p\u0159esto\u017ee u\u017e byla \u010deskou vl\u00e1dou jednou odm\u00edtnut\u00e1 jako term\u00ednov\u011b a n\u00e1kladov\u011b nejasn\u00e1. Tedy drah\u00e1. Drah\u00e1 pak ale bude i elekt\u0159ina ve st\u00ednu jaderek, co\u017e je podobn\u00fd d\u00e1rek konkurenceschopnosti jako je odst\u0159elen\u00ed Nord Streamu.<\/p>\n

Nem\u00e9n\u011b velk\u00e1 porce dluhu se m\u016f\u017ee vyklubat z\u00a0t\u011b\u017eko vy\u010d\u00edsliteln\u00fdch n\u00e1klad\u016f zbrojn\u00edho programu, kde t\u0159eba o st\u00edha\u010dk\u00e1ch F-35 dost\u00e1v\u00e1me hr\u016fzn\u00e9 zpr\u00e1vy z\u00a0Brit\u00e1nie a dal\u0161\u00edch zem\u00ed, jak se prodra\u017e\u00ed d\u00edky nespolehlivosti v\u00fdroby i provozu. Nemluv\u011b o tom, \u017ee \u010desk\u00e1 cena je k\u00a0Ameri\u010dan\u016fm bezp\u0159\u00edkladn\u011b p\u0159\u00edv\u011btiv\u00e1, proto\u017ee na \u017ev\u00e1sty o 2 procentech HDP na obranu se jen t\u011b\u017eko lep\u00ed n\u011bjak\u00e9 smyslupln\u00e9 pl\u00e1ny vyzbrojov\u00e1n\u00ed.<\/p>\n

\u010cast\u011bji se tak\u00e9 mluv\u00ed o mzd\u00e1ch, kter\u00e9 jsou v\u00a0hlubok\u00e9m propadu ve srovn\u00e1n\u00ed s\u00a0re\u00e1lnou hodnotou, kterou m\u011bly p\u0159ed covidem, tedy p\u0159ed p\u011bti lety. Jin\u00fdmi slovy, po p\u011bti letech m\u00e1te re\u00e1ln\u011b \u2013 po ode\u010dtu inflace \u2013 m\u00ed\u0148 ne\u017e p\u0159edt\u00edm. Jen n\u00e1klady na bydlen\u00ed, energie, vodu, slu\u017eby nebo potraviny radostn\u011b rostly. Lid\u00e9 se boj\u00ed, vol\u00ed rad\u011bji \u00faspory ne\u017e n\u011bjak\u00fd v\u011bt\u0161\u00ed v\u00fddaj. V\u00a0l\u00e9t\u011b se finan\u010dn\u00ed situace dom\u00e1cnost\u00ed \u00a0podle n\u011bkter\u00fdch pr\u016fzkum\u016f trochu lep\u0161ila, ale z\u00a0tragicky n\u00edzk\u00e9 \u00farovn\u011b.<\/p>\n

https:\/\/assets.kpmg.com\/content\/dam\/kpmg\/cz\/pdf\/2024\/Prezentace%20k%20financ%C3%ADm%20dom%C3%A1cnost%C3%AD%202024.pdf<\/a><\/p>\n

Te\u010f v\u0161ak dom\u00e1cnosti dostanou nov\u00fd n\u00e1raz, proto\u017ee koho to nevytopilo, ten bude pom\u00e1hat p\u0159\u00edbuzn\u00fdm. D\u00e1 se \u010dekat rozhodn\u00e1 exploze mzdov\u00fdch po\u017eadavk\u016f, kter\u00fdm bude podnikatelsk\u00e1 sf\u00e9ra \u010delit zvy\u0161ov\u00e1n\u00edm tlaku na dovoz lacin\u00fdch pracovn\u00edch sil ze zahrani\u010d\u00ed (imigraci). M\u016f\u017ee se bl\u00ed\u017eit n\u00e1stup nezam\u011bstnanosti. Reakce spole\u010dnosti mohou b\u00fdt podobn\u00e9 jako v\u00a0N\u011bmecku nebo ve Francii, kde se prosazuj\u00ed antisyst\u00e9mov\u00e9 strany. Je to jako kdy\u017e se zm\u00edt\u00e1te v\u00a0hore\u010dk\u00e1ch a pom\u016f\u017eou v\u00e1m a\u017e protich\u0159ipkov\u00e9 antigeny. Syst\u00e9m je pro v\u011bt\u0161inu spole\u010dnosti zni\u010duj\u00edc\u00ed a to vyvol\u00e1v\u00e1 obrann\u00e9 reakce. N\u011bkter\u00e9 prav\u00e9, jin\u00e9 lev\u00e9, ale v\u00a0z\u00e1kladn\u00edch v\u011bcech, jako je odpor proti v\u00e1lce a drahot\u011b, se shodnou.<\/p>\n

Koruna to mus\u00ed p\u0159e\u017e\u00edt. Centr\u00e1ln\u00ed banka m\u00e1 p\u00e9\u010di o na\u0161i m\u011bnu o to t\u011b\u017e\u0161\u00ed, \u017ee vedle ot\u0159esen\u00e9 dom\u00e1c\u00ed ekonomiky a rostouc\u00edho st\u00e1tn\u00edho zadlu\u017een\u00ed ji je\u0161t\u011b omezuj\u00ed obrovsk\u00e9 devizov\u00e9 rezervy, kter\u00e9 jsou znovu na \u00farovni n\u011bkdej\u0161\u00edho kurzov\u00e9ho z\u00e1vazku, tedy revolu\u010dn\u00edho v\u00fdvoje po 7. listopadu 2013, kdy se \u010cNB za Singerova guvern\u00e9rstv\u00ed rozhodla pro povzbuzen\u00ed ekonomiky slabou korunou. To se d\u011bl\u00e1 tak, \u017ee se nakupuj\u00ed eura a dolary do rezerv. Koruny vyd\u00e1v\u00e1te, eura hromad\u00edte. \u010cNB tak b\u011bhem tohoto cyklu vypustila do ob\u011bhu 2 biliony korun v\u00a0dob\u011b, kdy HDP \u010cR \u010dinil 4 biliony korun. A pak u\u017e j\u00ed nezbylo, ne\u017e aby se o ty dva biliony b\u00e1la, nic jin\u00e9ho se s\u00a0takovou lavinou pen\u011bz nedalo d\u011blat.<\/p>\n

Obrazn\u011b \u0159e\u010deno, v\u00a0\u010cNB si ud\u011blali golema, a pak ztratili \u0161\u00e9m, bez kter\u00e9ho u\u017e um\u011bl jenom bo\u0159it. Fakticky to znamenalo, \u017ee m\u011bnovou politiku u\u017e neur\u010duje centr\u00e1ln\u00ed banka, ale jej\u00ed devizov\u00e9 rezervy. V\u00a0takov\u00e9 situaci mus\u00edte trvale udr\u017eovat vy\u0161\u0161\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby, ne\u017e by bylo norm\u00e1ln\u011b t\u0159eba. Co\u017e jsme tak\u00e9 vid\u011bli. Republiku to m\u00edsto povzbuzen\u00ed ochromilo, zpomalilo jej\u00ed investice a technologick\u00fd v\u00fdvoj. Konkurenceschopnost poklesla. Kdy\u017e pak p\u0159i\u0161la inflace, byla taky vy\u0161\u0161\u00ed, ne\u017e kdekoliv jinde.<\/p>\n

Sou\u010dasn\u00fd guvern\u00e9r \u010cNB Ale\u0161 Michl, kter\u00fd nastoupil v\u00a0\u010dervenci 2022, tuto politiku soustavn\u011b odsuzoval, ale m\u011bli jsme covid, m\u00e1me v\u00e1lku a dozn\u00edv\u00e1 energetick\u00e1 krize s\u00a0historickou inflac\u00ed, tak\u017ee moc prostoru na to nem\u011bl. P\u0159ijal aspo\u0148 rozhodnut\u00ed v\u00a0dal\u0161\u00edch oblastech, jako \u017ee nebude \u00faro\u010dit povinn\u00e9 rezervy komer\u010dn\u00edch bank u \u010cNB, aby je zbavil pohodl\u00ed bezpracn\u00fdch zisk\u016f od centr\u00e1ln\u00ed banky a p\u0159inutil k\u00a0aktivn\u011bj\u0161\u00ed \u00fav\u011brov\u00e9 politice. To mu vyneslo nep\u0159\u00e1telstv\u00ed bankovn\u00edho sektoru.<\/p>\n

Rezervy roku 2022 chv\u00edli klesaly, ale pak se jejich hodnota v\u00a0zahrani\u010dn\u00ed m\u011bn\u011b vr\u00e1tila na p\u0159edchoz\u00ed \u00farove\u0148.<\/p>\n

https:\/\/www.kurzy.cz\/ekonomika\/devizove-rezervy\/<\/a><\/p>\n

Guvern\u00e9r Michl u\u017e se s\u00a0t\u00edm z\u0159ejm\u011b sm\u00ed\u0159il a hled\u00e1 n\u00e1stroje, jak z\u00a0nich vy\u017ed\u00edmat n\u011bjak\u00fd v\u00fdnos. Je tu toti\u017e je\u0161t\u011b jeden probl\u00e9m. Posilov\u00e1n\u00ed koruny, kter\u00e9 je ve prosp\u011bch konkurenceschopnosti republiky, proto\u017ee zlev\u0148uje dovoz nov\u00fdch technologi\u00ed, je z\u00a0hlediska bilance \u010cNB ztr\u00e1tovou z\u00e1le\u017eitost\u00ed. Nap\u0159\u00edklad p\u0159i sou\u010dasn\u00e9 v\u00fd\u0161i rezerv 138 miliard eur by pos\u00edlen\u00ed kurzu EUR\/CZK o jednu ka\u010dku oslabilo \u00fa\u010detn\u00ed hodnotu t\u011bchto rezerv o 138 miliard korun. P\u0159ipi\u0161me je tedy ke ztr\u00e1t\u011b.<\/p>\n

P\u0159i oslabov\u00e1n\u00ed koruny \u010cNB zase vyd\u011bl\u00e1v\u00e1, takhle roku 2023 umazala 55 miliard korun z\u00a0nejvy\u0161\u0161\u00ed kumulativn\u00ed ztr\u00e1ty v\u00a0historii, kter\u00e1 byla v\u00a0dob\u011b Michlova n\u00e1stupu 487 miliard korun. Samoz\u0159ejm\u011b, \u017ee plat\u00ed pravidlo, \u017ee centr\u00e1ln\u00ed banka m\u00e1 tolik pen\u011bz, kolik zrovna pot\u0159ebuje. Hbit\u00e9 prst\u00edky rychle vy\u0165ukaj\u00ed sebev\u011bt\u0161\u00ed \u010d\u00edslo, a je to tam. Jen\u017ee v\u0161eho do \u010dasu. P\u0159evl\u00e1d\u00e1 n\u00e1zor, \u017ee tato ztr\u00e1ta se n\u011bkdy bude muset uhradit re\u00e1ln\u00fdmi pen\u011bzi, t\u0159eba ze st\u00e1tn\u00edho rozpo\u010dtu. To je dal\u0161\u00ed pecka na cest\u011b.<\/p>\n

Kdy\u017e se Michl zasn\u00ed, vid\u00ed zhruba desetinu rezerv akci\u00edch a \u00a0\u010d\u00e1st v\u00a0jin\u00fdch ne\u017e st\u00e1tn\u00edch dluhopisech, zat\u00edmco nyn\u00ed je v\u011bt\u0161ina v\u00a0ne\u00faro\u010den\u00e9 hotovosti. Pot\u0159ebuje proti ztr\u00e1t\u011b n\u011bjak\u00fd v\u00fdnos, kter\u00fd by mohl pokr\u00fdt posilov\u00e1n\u00ed koruny. Ale riskujte pen\u00edze do akci\u00ed, kdy\u017e se pot\u00e1c\u00ed i Volkswagen!<\/p>\n

Zapadnout by nem\u011bla zm\u011bna v\u00a0Michlov\u011b t\u00fdmu. Odch\u00e1z\u00ed architekt kurzov\u00e9ho z\u00e1vazku Tom\u00e1\u0161 Holub, nesm\u00edrn\u011b kvalifikovan\u00fd a talentovan\u00fd centr\u00e1ln\u00ed bank\u00e9\u0159, kter\u00fd v\u0161ak vsadil na \u0161patnou kartu. Byl pr\u016fkopn\u00edkem u\u017e\u00edv\u00e1n\u00ed model\u016f a mo\u017en\u00e1 jim pak p\u0159\u00edli\u0161 v\u011b\u0159il. V\u00a0dob\u011b politick\u00e9 krize, kdy\u017e si \u0160lachta p\u0159i\u0161el pro premi\u00e9ra Ne\u010dase p\u0159\u00edmo na vl\u00e1du, byla obava z\u00a0hospod\u00e1\u0159sk\u00e9ho poklesu, ale \u00faroky byly tou dobou skoro na nule. Holub, tehdy \u0161\u00e9f m\u011bnov\u00e9 sekce, se zalekl mo\u017enosti, \u017ee by povzbuzovac\u00ed impuls spo\u010d\u00edval v poklesu \u00farok\u016f pod nulu a prosadil oslabov\u00e1n\u00ed koruny. Pak u\u017e se toho musel dr\u017eet, tak\u017ee to muselo sk\u0159\u00edpat, kdy\u017e nastoupil Michl v\u00a0protism\u011bru. Holuba vyst\u0159\u00edd\u00e1 nov\u00fd \u010dlen bankovn\u00ed rady \u010cNB Jakub Seidler, kde asi vl\u00e1dne shoda.<\/p>\n

Pro zaj\u00edmavost, Japonsko \u017eilo s\u00a017 let s\u00a0\u00farokov\u00fdmi sazbami na technick\u00e9 nule (0,1 procenta) a zv\u00fd\u0161ilo je a\u017e v\u00a0minul\u00fdch dnech na z\u00e1vratn\u00fdch 0,25 procenta (alespo\u0148 tak o tom v\u0161ichni p\u00ed\u0161ou). Mnoz\u00ed si kladou ot\u00e1zky, pro\u010d ta nula nebo i z\u00e1porn\u00e9 sazby tak dlouho nikomu nevadily. Inu, p\u0159\u00ed\u010diny byly zhruba dv\u011b.<\/p>\n

Prvn\u00ed, byla deflace, kdy ceny postupn\u011b klesaly z\u00a0nebesk\u00fdch v\u00fd\u0161in, kam je vyhnala realitn\u00ed bublina 90 let. Kdy\u017e m\u00e1te pokles cen o dv\u011b procenta a \u00farokovou sazbu nula, dost\u00e1v\u00e1te re\u00e1ln\u00fd \u00farok 2 procenta, co\u017e je sv\u011btov\u00fd standard. Pohoda. U n\u00e1s to b\u00fdv\u00e1 nej\u010dast\u011bji obr\u00e1cen\u011b. Soust\u0159ed\u011bn\u00ed na nomin\u00e1ln\u00ed sazby proto m\u016f\u017ee b\u00fdt matouc\u00ed.<\/p>\n

A druh\u00e1 p\u0159\u00ed\u010dina je mo\u017en\u00e1 je\u0161t\u011b d\u016fle\u017eit\u011bj\u0161\u00ed. Japonci dbaj\u00ed na svoji suverenitu a cizince do sv\u00e9ho bankovn\u00edho syst\u00e9mu moc nepou\u0161t\u011bj\u00ed. Proto je nemus\u00ed zaj\u00edmat, v\u00a0jak\u00e9 sm\u011bnn\u00e9m kurzu jsou zrovna jejich dluhy po\u010d\u00edt\u00e1ny, proto\u017ee je to prakticky v\u0161echno v\u00a0jenech, a tam je jeden jen po\u0159\u00e1d jeden jen, a\u0165 u\u017e si dolar d\u011bl\u00e1, co ho napadne. A \u017ee si d\u011bl\u00e1! Jak dolar, tak jen jsou tradi\u010dn\u011b nesm\u00edrn\u011b volatiln\u00ed.<\/p>\n

Japonci jsou nav\u00edc vlastenci. Kdy\u017e jim vl\u00e1da \u0159ekne, \u017ee jejich vklady v\u00a0bank\u00e1ch jsou v\u00a0bezpe\u010d\u00ed, v\u0161ichni uk\u00e1zn\u011bn\u011b k\u00fdvnou a \u017e\u00e1dn\u00e9 panick\u00e9 v\u00fdb\u011bry nehroz\u00ed. Jak je vid\u011bt, v\u0161echno neobs\u00e1hnou n\u011bjak\u00e9 matematick\u00e9 modely, kter\u00e9 centr\u00e1ln\u00edm bank\u00e1m nahrazuj\u00ed delfsk\u00e9 v\u011b\u0161tkyn\u011b.<\/p>\n

Zbyn\u011bk Fiala<\/a><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Povodn\u011b mohou pomoci hospod\u00e1\u0159sk\u00e9mu r\u016fstu podobn\u011b jako v\u00e1lka nebo mor, ale lidem hroz\u00ed b\u00edda. Z\u00e1kladn\u00ed…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":40930,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[6],"tags":[1042,506,59,371,1880],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62685"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62685"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62685\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40930"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62685"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62685"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.infokuryr.cz\/n\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62685"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}