Žádná ruská propaganda: The Economist nazývá západní finanční systém zbraní a varuje před důsledky
Kritici Západu si dlouho stěžovali, že Západ vedený USA používá americký dolar a západní finanční systém jako zbraň proti neposlušným státům, což Západ popírá a popisuje jako ruskou propagandu. Nyní The Economist obvinění potvrdil a varoval, že Západ si škodí.
Ruský prezident již v roce 2018 varoval Západ vedený USA, že politika využívání amerického dolaru a západního finančního systému jako zbraně proti neposlušným státům poškodí dolar, USA i západní finanční systém. Putin tehdy na otázku, zda se Rusko vzdaluje od dolaru, odpověděl:
„Naším cílem není odvrátit se od dolaru, dolar se odvrací od nás. A ti, kteří činí příslušná rozhodnutí, si nestřílí jen do nohy, ale ještě o něco výš. Protože taková nestabilita v dolarovém vypořádání vede k tomu, že mnoho světových ekonomik hledá alternativní rezervní měny a vytváří platební systémy nezávislé na dolaru.
Věřte, že to není jen o nás, ale vidíme, co se děje ve světě. Jsou svědky snižování devizových rezerv zemí, včetně nejbližších spojenců USA. Tam dolarová aktiva klesají, podívejte se na reporty a patří mezi největší držitele dolarových aktiv. To je výsledek této politiky sankcí, včetně používání dolaru.
Západ vedený USA samozřejmě popírá, že by byl dolar zneužíván jako zbraň, taková obvinění jsou často odmítána jako „ruská propaganda“. Je proto zajímavé, že Economist nyní v článku potvrdil ruská obvinění. A The Economist varuje před nebezpečím, které tato západní politika představuje pro samotný Západ. Ekonimist nyní v podstatě potvrzuje Putinovo prohlášení z roku 2018. Někdy západním „expertům“ trvá dlouho, než pochopí ekonomické procesy.
Pro informaci jsem kompletně přeložil článek Economist .
Začátek překladu:
Jak krize přetvořily světový finanční systém
Stručná historie fragmentace
V roce 1919 John Maynard Keynes toužebně psal o tom, jak první světová válka náhle ukončila první velký věk finanční globalizace. O několik let dříve mohl Londýňan popíjející čaj v posteli pouhým telefonátem „utratit své bohatství za přírodní zdroje a nové podniky každé čtvrtiny světa“. Pokud by se mu líbily státní dluhopisy více než komodity nebo start-upy, mohl by „spojit bezpečnost svých aktiv s dobrou vírou občanů každé velké komunity na každém kontinentu, kterou by jeho představivost nebo jeho informace doporučovaly“. Tato schopnost podílet se na vytváření bohatství ve světě „bez námahy nebo dokonce úsilí“ byla součástí „toho ekonomického eldoráda… té ekonomické utopie“, ve které Keynes vyrostl a která byla rozbita válkou, která vypukla v roce 1914.
O více než století později druhý věk finanční globalizace nabízí obchodníkovi, který klepe na svůj telefon, nabídku možností, které by Keynesova imaginárního gentlemana zahanbily. Přestože se do Evropy vrátila válka, ve skutečnosti bylo uzavřeno jen málo finančních kanálů. Nebude se opakovat rozsáhlé uzavření akciových a dluhopisových trhů, ke kterému došlo během první světové války. Londýňan roku 2024 může své peníze bez námahy investovat na jedné z desítek burz po celém světě.
Ale globální finanční systém se znovu přetváří. Opakované krize a neschopnost Západu omezit jejich dopad vedly země se středními příjmy k prohloubení svých domácích kapitálových trhů, posílení svých institucí a izolaci od volatility mezinárodních kapitálových toků. Finanční válka vedená Američany vytvořila pobídky pro vytvoření paralelních systémů, jejichž úzká hrdla jsou mimo dosah strýčka Sama. Oba trendy vedly k systému, který je distribuovanější než starý model „hub-and-spoke“, systém, ve kterém mají země možnost oslovit jiné země než Amerika. Třetí trend, rostoucí ekonomický konflikt Ameriky s Čínou, může jednoho dne přimět některé země, aby si zvolily stranu. Blížícím se nebezpečím je kolaps celého systému.
Začněme zeměmi, které rozhodně vykročily směrem k soběstačnosti, spíše než aby se staly závislými na rozmarech globálního kapitálu. Nejvýznamnější z těchto bloků jsou oběťmi asijské finanční krize z let 1997-98. To, co začalo jako spekulativní útok na thajský baht, poté neudržitelně navázaný na americký dolar, se rychle stalo finančním a ekonomickým tajfunem, který se přehnal velkou částí jihovýchodní Asie, Jižní Koreje a Hongkongu.
Krize byla také tak zničující, protože zadlužení podniků a finančního sektoru v předchozích letech rychle rostlo. Velká část dluhu byla navýšena v zahraničí, s krátkodobou splatností a v cizích měnách. Když se v červenci 1997 prolomil kurzový závěs Thajska, rychle se ukázalo, jak je to riskantní. Centrální banka byla nucena devalvovat baht, což způsobilo raketový nárůst hodnoty dolarového dluhu v místní měně – tento vzorec se pak opakoval v Malajsii, na Filipínách a v Indonésii. To samo o sobě by stačilo k tomu, aby se silně zadlužené společnosti dostaly do nouze nebo bankrotu. Pak ale z regionu hromadně prchali globální investoři a bez rozdílu se stáhli ze svých pozic. Výsledkem byla krize financování, kdy nebylo možné prodloužit krátkodobý zahraniční dluh, což vedlo k dalším nesplácením a prohloubení hospodářského propadu v několika zemích.
V následujících letech, řekl Clifford Lee, vedoucí investičního bankovnictví v dbs, největší bance v jihovýchodní Asii, politici v regionu začali zpřísňovat kontroly přístupu k investicím. Tím se omezil přístup společností ke kapitálu a tím i jejich růst, ale také se zabránilo opětovnému objevení podobných zranitelností. Ve stejné době, říká Art Karoonyavanich, také z dbs, asijské vlády byly zaneprázdněny privatizací a kotováním státních společností.
Kombinace kapitálových kontrol, vysokých sazeb úspor a řady „korunovačních klenotů“, jak to říká pan Karoonyavanich, vdechla život kapitálovým trhům regionu. Když pak velká část zbytku světa upadla do finanční krize v letech 2007-09 a jihovýchodní Asie vyšla relativně bez újmy, vlády začaly vydávat velké tranše vládních dluhopisů ve svých vlastních měnách, nikoli v dolarech. Dnes, řekl Lee, se asijské podnikové dluhopisy obvykle nakupují regionálně, protože místní investoři s hlubokými kapsami převyšují nabídku svých protějšků v Londýně a New Yorku.
Mezitím finanční a ekonomické instituce v zemích se středními příjmy po celém světě posílily a byly schopny se lépe izolovat od globálního finančního cyklu. Mnozí nashromáždili devizové rezervy a mohou tak chránit své měny před spekulativními útoky nebo krizemi. Centrální banky se staly nezávislejšími a často si stanovovaly inflační cíle, které jsou v bohatém světě dlouho oblíbené. Během nedávného nárůstu globální inflace začaly měnové orgány v Brazílii, Chile, Maďarsku, Peru, Polsku a Jižní Koreji zvyšovat úrokové sazby dávno před Federálním rezervním systémem a Evropskou centrální bankou – a úspěšně zchladily rostoucí ceny.
Po teroristických útocích v roce 2001 Amerika zpřísnila kontrolu nad zahraničními financemi
Tento vývoj neustále snižoval dominantní roli Západu ve finančním systému, a to do značné míry k lepšímu. Silnější instituce jsou zjevným přínosem. Kapitálové kontroly v jihovýchodní Asii pomohly odvrátit nestabilitu způsobenou kolísavým přílivem kapitálu a donutily domácí trhy dozrát, čímž poskytují přirozený zdroj trpělivého kapitálu pro rychle rostoucí společnosti v regionu. A to bez odříznutí regionu od mezinárodního finančního světa. Mrakodrapy ve finanční čtvrti Singapuru dodnes zdobí loga nadnárodních bank; zahraniční kapitál stále proudí dovnitř a ven.
Méně vlídná je však druhá síla přetvářející globální finanční systém: jeho rostoucí využití jako zbraně ze strany Ameriky a jejích spojenců. Ekonomická válka není novinkou. Sahá přinejmenším k athénskému zákazu obchodu se sousední Megarou v roce 432 před naším letopočtem. PŘED NAŠÍM LETOPOČTEM. Ve 21. století však dosáhla nové dimenze, která zahrnuje nejen obchodní embarga, ale také zbrojení samotného finančního systému. Vysledovatelné elektronické platby, dominance dolaru v globálních financích a centrální postavení amerických bank poskytly americké vládě nebývalou úroveň vlivu. Získala možnost vyloučit banky nebo celé země z finančního systému. Nevyhnutelným výsledkem je, že mnozí hledají alternativy k finančním pákám ovládaným USA.
Dlouhá paže strýčka Sama
Po teroristických útocích z 11. září 2001 Amerika zesílila kontrolu nad zahraničními financemi. Když ministerstvo financí hledalo způsoby, jak zabránit budoucím útočníkům v přístupu k financím, narazilo na Swift, globální finanční družstvo, jehož služby zasílání zpráv usnadňují velké přeshraniční platby. Data byla použita ke sledování transakcí a odhalování spojení mezi teroristy a dárci. Stejný typ finančního mapování také pomohl ministerstvu financí odhalit další spojení — mezi zahraničními bankami a zeměmi pod americkými sankcemi. Patriot Act, další produkt útoků z 11. září 2001, pak dal ministerstvu financí pravomoc vynutit takové banky z podnikání.
Tato zbraň byla zejména použita proti Banco Delta Asia (bda) v Macau v září 2005 a proti ablv Bank v Lotyšsku v únoru 2018. V obou případech byla skutečným cílem Severní Korea. Ministerstvo financí obvinilo banky, že umožnily režimu porušovat mezinárodní právo, mimo jiné tím, že pomáhaly financovat jeho program jaderných zbraní, a oznámilo, že zvažuje označení každé banky za „hlavní problém s praním špinavých peněz“. Podle zákona Patriot Act by tento krok mohl vést k tomu, že americkým bankám bude zakázáno zakládat „korespondentské účty“ bda a ablv, což znamená, že již nebudou moci přesouvat dolary prostřednictvím amerického bankovního systému. To by jim zabránilo v provádění dolarových transakcí pro své zákazníky a účinně je vyloučilo z mezinárodního finančního světa. Pro ostatní banky po celém světě by pokračování v obchodování s bda a ablv znamenalo riskovat, že budou označeny za osoby, které perou špinavé peníze.
Jak přijít o banku za deset dní
Dopad byl v obou případech okamžitý a dramatický. Globální banky stáhly obrovské množství peněz z obou. Během týdnů po oznámení ministerstva financí oba čelili krizi likvidity a regulátor je zbavil moci. Zhroucení se stalo tak rychle, že obvinění ministerstva financí nemohla být napadena u soudu, dokud již nebylo příliš pozdě. Nyní, s pomocí exekutivního nařízení podepsaného prezidentem Joe Bidenem v prosinci 2023, může ministerstvo financí poskytnout stejné zacházení jakékoli zahraniční finanční instituci, o které se předpokládá, že podporuje ruskou vojensko-průmyslovou základnu.
Amerika a její spojenci mají jiné způsoby, jak uzamknout své nepřátele z klíčových částí finančního systému. Od roku 2008 mají americké banky zakázáno usnadňovat dolarové zúčtování pro íránské banky, a to i pro transakce, které začínají a končí mimo Ameriku (např. když zahraniční společnost nakupuje ropu obchodovanou v dolarech). Sankce uvalené Západem na největší ruské banky po invazi na Krym v roce 2014 jim brání v získávání vlastního nebo dluhového kapitálu v Americe a Evropě; Sankce zavedené v roce 2022 zakazují mnohem širší škálu transakcí a odřízly je od společnosti Swift. Takové zákazy mají významné důsledky za hranicemi Ameriky. Studie poradenské firmy Deloitte z roku 2009 zjistila, že více než polovina finančních institucí používá americký sankční seznam k určení, se kterými společnostmi mohou obchodovat.
Všechny tyto sankce poskytují pobídku pro ty, kteří by se mohli stát jejich obětí, aby našli řešení, tedy aby snížili svou závislost na částech finančního systému, které Západ ovládá. Pro Írán to znamená prodávat svou ropu soukromým rafineriím ochotným riskovat hněv Spojených států a pravděpodobně tak činit spíše v jüanech nebo dirhamech než v dolarech. Pro Rusko to znamenalo zřízení Mir, kartové sítě provozované ruskou centrální bankou, která má usnadňovat domácí platební transakce v nepřítomnosti západních karetních společností. Pro Čínu je otázkou, zda je vůbec možné obejít sankce, které Amerika uvalila na Rusko v roce 2022 a které ochromují devizové rezervy centrální banky. To zase vyvolává další otázku: Jaký dopad by měla taková akce proti Číně na Ameriku?
Stále napjatější ekonomické soupeření mezi Amerikou a Čínou je třetí silou přetvářející globální finanční systém. Stejně jako Rusko si i Čína vybudovala vlastní platební sítě, izolované od Západu, částečně proto, aby odvrátila případné budoucí sankce proti zemi. Ale širší důsledky americko-čínského řinčení šavlí lze spatřovat v jeho dopadu na kapitálové toky po celém světě.
Společnosti nechtějí být uvězněny na jedné či druhé straně čínsko-amerického rozdělení
Nejzjevnější překážky, které obě země zavedly, spočívají v jejich programech na prověření přeshraničních investic. Výbor pro zahraniční investice ve Spojených státech (cfius) má dlouhou historii posuzování příchozích investic souvisejících s národní bezpečností. V poslední době je však mnohem aktivnější. V roce 2022 zkoumal cfius 286 transakcí, což je dvaapůlkrát více než o deset let dříve, a to i přes pokles objemu obchodů. Jeho pravomoci byly také rozšířeny: Biden mu nařídil, aby se zaměřil na bezpečnost dodavatelského řetězce a technologické vedení. Spojené království spustilo svůj vlastní systém prověřování investic v roce 2022, také z důvodů národní bezpečnosti, a v prvním roce vykazování zkontrolovalo 866 transakcí. V loňském roce Japonsko přidalo do svého systému prověřování zahraničních investic devět sektorů, včetně polovodičů. EU také zvažuje zpřísnění vlastních pravidel prověřování.
Novější je americký přístup k zahraničním investicím, který zahrnuje omezení schopnosti občanů investovat své bohatství do nových podniků alespoň v jedné čtvrtině světa. Nařízení podepsané v srpnu loňského roku nařizuje ministerstvu financí, aby přezkoumalo investice do „citlivých technologií“ (tj. pokročilých čipů, kvantových počítačů a umělé inteligence) v „zemích zájmu“ (tj. v Číně). Důvodem je, že národní bezpečnost má přednost před návratností investic a že ministerstvo financí stejně přezkoumá jen omezený počet sektorů. To jsou sektory, které investory zajímají nejvíce. A vnitropolitické kalkulace by mohly prověřování ještě zhoršit. Cfius prověřuje plánované převzetí US Steel, vlastníka ne tak citlivé technologie, společností z Japonska, bezpečnostního spojence. Robert Lighthizer, obchodní zástupce Donalda Trumpa, navrhl rozšířit rozsah cfius tak, aby zahrnoval investice, které by způsobily „dlouhodobou ekonomickou újmu“ USA.
Zajištění vašich sázek
Vzhledem k tomu všemu není divu, že mezinárodní společnosti a investoři přijímají opatření, aby neuvízli na obou stranách čínsko-americké propasti. Sequoia, jedna z nejúspěšnějších světových firem rizikového kapitálu, loni v červnu oznámila, že se rozdělí na samostatné americké, čínské a indické divize. Singapurští bankéři hlásí zástupy společností, které opouštějí Čínu, aby se přestěhovaly do své vlastní, neutrálnější země – a dokonce i společnosti, které se rozhodly vstoupit na burzu v Singapuru a ne v Hongkongu, přestože očekávali, že to bude znamenat nižší hodnocení.
Před několika lety, řekl singapurský bankéř, rozšíření pravidel pro přeshraniční prověřování mohlo čínské společnosti přimět dvakrát si rozmyslet, koho osloví jako hlavní investory. Koneckonců, nedávalo by žádný smysl dostávat velkou část údajně trpělivého kapitálu od západní společnosti, která pak byla svou vládou donucena opustit loď. Dnes je to však méně znepokojivé, protože sentiment se posunul do bodu, kdy by investovali pouze ti, kteří jsou již připojeni k Číně.
Dlouhodobé dopady takové fragmentace jsou pro globální ekonomiku znepokojivé. Volné kapitálové toky dávají investorům více možností a firmám více zdrojů financování. Navíc obrácení těchto toků uprostřed geopolitických nepokojů může způsobit nejrůznější problémy. Náhlé stažení zahraničního kapitálu může vést ke kolapsu cen aktiv a ohrozit finanční stabilitu. Může také učinit země zranitelnějšími vůči otřesům, protože již nejsou schopny mezinárodně diverzifikovat rizika. Zatím je tento zlomový okamžik ještě daleko. Ale blíží se to: přeshraniční kapitálové toky dramaticky poklesly a ty, které zůstaly, se stále více orientují na geopolitické úvahy.
Konec překladu
